April 30, 2018 / 1:13 AM / 5 months ago

图表新闻:未来一周可能主导全球市场的五大主题

路透伦敦4月27日 - 以下为未来一周可能主导投资者和交易员想法的五大主题,以及与这些主题相关的路透报导:

1/美联储会议

美国联邦储备委员会(美联储/FED)政策制定者5月1-2日将召开政策会议。美联储3月时升息,并暗示今年可能至少再升息两次,每次25个基点。一些经济分析师则预期三次。

美联储这次不太可能升息,外界认为6月、9月和12月会议比较可能采取行动,那几次会议后同时还会召开记者会。

但通胀担忧和联邦举债增加,已使美国10年公债收益率(殖利率)在逾四年来首度升破3%;与此同时,美国两年期公债收益率则升至2.50%,为2008年金融危机以来最高水平。

美联储进一步收紧政策或使两年券收益率年底前来到2.75%,尤其若美联储升息步调比市场预期更积极的话。

你可能认为,将资金锁在那样的收益率两年,风险比走势比较震荡的股市投资要低。标普500指数现比1月所及的纪录高位低7%,平均股息收益率则不到2%。

reut.rs/2JyqpQH

2/数据是关键

欧洲经济数据疲软,今年以来一直都是让市场颇感意外的因素之一。这使得将要发布的数据更显重要,投资者将评估数据对央行政策的影响。

市场已然调降了他们对于欧洲央行何时将进行本轮经济周期中首次升息的预期。与此同时,英国央行5月升息看起来也越来越不太可能,此前在周五出炉的数据显示,英国经济在第一季实际上处于停滞状态。

将于周三发布的欧元区第一季国内生产总值(GDP)首次估值,周四出炉的4月通胀数据,还有一系列的欧洲企业财报,可能凸显经济较去年的快速扩张放缓。

欧洲央行总裁德拉吉承认经济增势放缓。如果接下来一周出炉的数据证实这一点,欧洲央行将有更多的理由来不急于撤出刺激,而这意味着债券收益率和欧元可能下跌。

reut.rs/2JCgk5b

3/观察PMI及通胀数据

亚洲存在贸易逆差的经济体正处在艰难时期,易于受到油价攀抵三年半高位的影响。印尼央行总裁表示他准备调整利率,而该行甫于两天前承认一直在以“相当可观的规模”进行干预,以扞卫卢比。

就像菲律宾披索及印度卢比一样,印尼卢比已较1月高位贬值约5%,分析师们认为这三国会比先前预期更快加息。

由于担心美国恢复对伊朗制裁,油价几无回跌迹象。

下周出炉的采购经理人指数(PMI)及通胀数据,将令投资人得以一窥国内经济景况,了解经济是否强劲到足以因应美国债券收益率升高,以及油价自当前水准每桶约75美元进一步上涨的可能性。

reut.rs/2r98U2N

4/ 受制于美元和高收益率

对新兴市场来说,这是惨烈的一周,因美元和美国10年期公债收益率连袂走扬--后者更是逾四年来首次升破3%。问题在于,过去18个月受到投资人青睐的新兴市场,能否抵得住这股压力?

南非兰特、俄罗斯卢布及阿根廷披索兑美元本周均已跌约2%。其他新兴市场货币跌幅与此接近。

根据国际金融协会(IIF),新兴主权国家的美元借款成本已冲上数月高位,投资人自4月中以来已自新兴债券和股票基金撤走56亿美元。

美国第一季经济成长优于预期,为下周的美联储会议打好基础。投资人将密切关注美债收益率和美元的交互影响,以研判新兴市场未来可能还将承受多少痛苦。

reut.rs/2JDpZIZ

5/必需性消费类股承压

由于升息预期带动公债收益率走扬,股权风险溢价(Equity risk premium,ERP)因而成为焦点,ERP指的是投资股票的收益相比投资债券的收益差额。

2月全球股市遭到抛售,主要就是因为这点--投资者忽然意识到,相对于股票,政府公债可能很快成为更加安全可行的替代投资方案。

一般来说,债券收益率上涨时,必需性消费类股将首当其冲。由于派息慷慨且现金流充裕,这一类股往往被视为“债券替代品”(bond proxies)。因此当美国10年期公债收益率本周升穿3%,忧心忡忡的投资者纷纷询问分析师,这对必需性消费类股有什么影响。

确实,收益率升高已引发雀巢与联合利华这类企业的市盈率出现一波调整。新兴市场投资基金研究公司(Emerging Portfolio Fund Research,EPFR)数据显示,必需性消费类股与公共事业类股本周流出1亿美元资金。公共事业类股也被视为债券替代品。

但公债收益率升高并非唯一的挑战:更明显的可能是其对线上购物造成的不利效应,以及在更易出现通胀的环境中,企业的定价权减弱。

reut.rs/2raCa96

(完)

编译 张若琪/侯雪苹/龚芳/戴素萍/陈宗琦;审校 李爽/杜明霞/许娜/白云

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