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图表新闻:未来一周可能主导全球市场的五大主题
2017年9月4日 / 凌晨4点30分 / 3 个月前

图表新闻:未来一周可能主导全球市场的五大主题

路透伦敦9月1日 - 以下为未来一周可能主导投资者和交易员想法及路透进行相关报道的五个主题:

1/汇率讨论

欧洲央行周四将召开政策会议,欧元走强可能成为此次会议的主要讨论点,因决策者正在评估欧元走强将对其通胀目标产生何种影响,以及他们能多快缩减刺激措施。对于欧洲央行何时宣布削减刺激措施的预期近来已发生了明显的变化。周五的一项调查显示,接受路透调查访问的分析师中,有四分之一的人认为欧洲央行将在周四会议上宣布调整资产购买计划,而在三周前这一比例超过50%。造成这种转变的主要原因是欧元。在面对从英国退欧、到美国与朝鲜紧张关系等种种事件带来的不确定性之际,欧元成为了一种避险货币。消息人士向路透表示,欧元走强现在成为了欧洲央行内部讨论的主要内容,因欧元走强令欧元区进口价格下跌,并压制了消费者价格。8月欧元区消费者物价调和指数(HICP)初值较上年同期上升1.5%,升幅略高于预期,但远低于欧洲央行的通胀目标以及2月触及的四年高点2%。

图表1:欧元走强拖累2017年通胀图表:tmsnrt.rs/2vDL6s4

2/ 达成协议?

关于调高美国举债上限最后期限即将到来的问题,投资人期望能够有迅速解决方案;美国债务上限目前约为19.8万亿(兆)美元。虽然国会共和党人士尚未就年度支出法案期限、以及提高联邦债务上限等议题提出计划,部分人士揣测这些议题可能包裹成为一个法案,当中或许会包含针对飓风哈维的援助。美国财长努钦(Steven Mnuchin)周四向CNBC表示,关于举债上限作为飓风哈维援助法案的一部分处理,他抱持开放的态度,不过他称关于救灾的相关支出可能导致提前触及举债上限。最近一次围绕调高债务上限出现僵局是在2011年年中,当时导致标准普尔调降美国顶级AAA的信用评等,甚至让股市接近进入熊市。上次举债上限危机高峰期的11个交易日内,标准普尔500指数暴跌16.7%,这比2007-2009年金融危机以来的任何可比时期跌幅都要大。

图表2:美国联邦政府举债上限图表 tmsnrt.rs/2vE7OAb

3/新兴股市走高

新兴股市今年涨势在全球居前,美元计价回报超过26%。8月,MSCI明晟新兴市场股指连续第八个月上涨,录得2003-04年以来的最佳表现。新兴股市有可能进一步上涨。市场预计美联储年底前升息机率较小,美元涨势因此受限。美国总统特朗普未能推出任何刺激政策。新兴及发展中国家经济正在稳步复苏,多项调查显示,上月中国和几乎所有新兴及发展中国家的工厂产出和出口都攀升。摩根士丹利预计,最新一个季度新兴国家企业获利预期增长约2.6%,其中,中国企业获利增幅领先,达到8.2%。这种形势使MSCI明晟新兴市场股指有望创下2009年以来的最佳表现。但2009年创下逾70%的回报率,这一纪录或许很难打破。

图表3:MSCI明晟新兴市场股指连续八个月最长线上涨:tmsnrt.rs/2vE6KfM

4/强大后盾

中国有个词叫“国进民退”。今年中国推进供给侧改革以削减过剩产能、并使经济戒掉对债务的依赖。改革似乎肯定会助推“国进民退”,使其庞大的国有部门在成本和机遇方面拥有巨大优势,而民营部门在现金和获利方面将更加匮乏。股市中的国企分项指数表现优于民营部门指数,就足以证明这一点。今年1-7月中国国企获利同比增长44.2%,是民营部门获利增幅14.2%的三倍。包括中国银行在内的中国四大行冲在改革最前线,它们在股市中的表现尤其出色,这都推动它们利润急升,并点燃了贷款质量提高的希望。中国政府在十九大之前设立国企改革专项基金,应当只会扩大这种优势。

图表4:中国国企股表现 tmsnrt.rs/2vDmCiB

5/ 9月股市历史表现

美国投资人从劳工节长周末假期回归后通常神清气爽,并准备买进。根据Stock Trader’s Almanac数据,1980年至2016年期间,劳工节过后第一天,标准普尔500指数平均上涨0.1%。但这通常也是乐观氛围划下句点的时候。9月通常是股市一年当中表现最差的一个月,标准普尔500指数9月平均下跌0.5%。今年9月市场可能会特别令人心焦。若美国政界为了美国预算及联邦举债上限而出现对决形势,美股可能会陷入动荡。在此同时,朝鲜(北韩)问题和飓风哈维的冲击也令人关切。这些阻力都正袭向当前特别乐观的市场:标准普尔500指数今年已经上涨10%,以未来12个月获利估计值算出的市盈率(本益比)为17.5倍,而市盈率的历史平均值为15倍。

图表5:劳工节过后美国股市通常会上涨,但整个9月走软 tmsnrt.rs/2wz7Zdj

编译 汪红英/张明钧/王琛/王颖/张明钧; 审校 许娜/杜明霞/张荻/刘秀红

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