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国际财经

图表新闻:通胀上升美联储仍保持淡定 列出多项依据

路透华盛顿5月24日 - 市场和政界对通胀的担忧不断加剧,美国联邦储备委员会(美联储/FED)官员详细列出了一个长长的清单,解释他们为何认为近期很多商品价格上涨不会发展成更大的问题。

其中涉及到一些简单的计算,但他们的依据主要是供需平衡情况,公众心理的波动,以及相信1990年代以来令通胀保持温和的因素,无论是国际贸易还是互联网驱动的价格竞争,都将在疫情后继续发挥作用。

如果疫情后经济的运行模式与之前大相径庭,那么大部分依据也会产生反作用,并带来风险。这将迫使美联储放弃当前鼓励就业增长最大化的努力,并回到升息直至物价下滑的老路上。通常是因为随着经济放缓,失业人数增加,导致购买力下降。购买力是通胀的关键驱动因素。

但就目前而言,美联储仍然认为他们可以兼得--强劲的经济、持续的就业增长和良好的通胀水平。

以下是目前的通胀驱动因素,以及美联储对风险的评估情况:

基数效应--尽管消费者物价指数(CPI)最近的同比升幅创下10多年来最高水平4.2%,但考虑到基数情况,美联储官员不担心通胀大幅上升。当前物价的比较基数是一年前的数据,当时在疫情之初物价迅速下降,因此即使当前物价回归正常也意味着会有较大的升幅。疫情初期的几个月最终将淡出,不再影响到未来的计算,意味着将来通胀将下降。

财政刺激逐步减少--美国政府采取空前举措,向家庭和企业投放资金,刺激了疫情封锁期间的消费支出,并充实家庭储蓄账户以备未来之需。明年,不会有这么多了。财政紧急支出带来的物价压力应会消退。

大宗商品需求激增--财政支出带来的消费支出上升令制造业者讶异,他们手忙脚乱地争抢原材料,导致供应紧张并推高了物价。但家庭不大可能购买第二台冰箱或摩托车。一旦膨胀的需求得到满足,物价应会回落。

劳动力短缺--目前在工作的25-54岁劳动者较疫情前减少了约450万人。青壮年预计会重新回来工作。于此同时,涨薪以及以涨价来应付加薪的压力要比其他情况温和。多个劳动力市场指标目前并不正常,在人们的就业需求得到满足之前,劳动力“过剩”应可压制其他物价的上涨。

通胀预期--基本上,美联储官员并不担心通胀率出现爆发,因为他们30年来一直成功地让物价涨幅保持温和,这意味着现在家庭、企业和投资者都预期通胀会保持温和。这些“稳定的预期”就是一种有力武器。美联储认为自己在控制通胀方面的信誉意味着,如果物价有不稳的风险,自己也能够让公众心理迅速回归常态。

(完)

编译 王灿/郑茵 审校 张荻/杜明霞

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