December 24, 2018 / 1:54 AM / 6 months ago

图表新闻:未来一周可能主导全球市场的五大主题

路透12月24日 - 以下为未来一周可能主导投资者和交易员想法的五大主题,以及与这些主题相关的路透报导:

1/圣诞节前的混乱局面

美国总统特朗普自上任以来经历了一次又一次危机,但动荡局面在圣诞节前达到新的高度。

在美国大幅调整全球军力分配版图后,美国国防部长马蒂斯(James Mattis)辞职的消息成为了头条新闻。之前已有其他重要官员辞去职位,而且当前围绕特朗普的核心圈人物与俄罗斯关系的调查正处于关键时期。

对于市场而言,还有一个更直接的威胁。围绕特朗普的美墨边境墙拨款问题的争端已导致政府部分关门,更为严重的政府关门将出现在9月临时拨款耗尽后。

在上述事件发生之际,美国股市正在遭受1931年以来最糟糕的12月表现,而且收益率曲线趋平也暗示经济前路艰难。将有大量事件可以帮助一窥2019年将会如何发展。大量的公债发行计划将考验投资者对美国债券的胃口,消费者信心和房屋销售数据将表明近来的收益率曲线走势是否合理,以及这种走势是否还会进一步持续。

2/“熊”抱

从德国到中国,在多个市场惨遭吞噬后,熊踪已现身美国。

全球有越来越多指数已从高点跌掉至少20%,进入熊市区域,如今纽约也加入这个清单。直到年中时看似仍强韧无敌的股价,已持续四个月暗淡无光,标普500指数和道琼工业指数料创大萧条以来最糟糕的12月表现。

获利预期下降,经济成长放缓,加上利率上升,很可能终结长达10年的牛市。无可否认,美国经济增速目前仍相当不错。但是当高增长的投资者宠儿科技类股也有熊踪悄然现身,显然表明对增长的乐观情绪正在减弱。

已步入熊市的纳斯达克指数等备受瞩目的指数走势,或许也掩盖了美国市场其他领域的表现。

例如,罗素2000小型股指数已经进入熊市区域,鉴于较小型企业的债务负担通常要重于大型企业,因此这类股票的沦陷尤为令人担忧。股价下跌凸显其信贷风险,我们在2019年将更常听到这个话题。

3/安全的日圆

随着2018年的过去,日本决策者的心一定在下沉。日圆兑美元升至八个月高位,股市进入熊市区域,而弱于预期的物价增幅数据显示通胀下滑阴云再次聚集。

以所有标准衡量,日本资金都在撤离美国股市和债券投资,因为对冲成本太高。与此同时,避险外资的流入可能进一步推升日圆。所以日本央行梦寐以求的结束刺激政策只好继续推后。

不过现在有一种看法:日圆的避险货币地位是否可能受到质疑?毕竟日本依赖出口的经济在面对贸易战时极为脆弱,而且即将实施的消费税上调令人回想起2014年,当时上调消费税就对经济造成了冲击。尽管日本央行发出鸽派信号,不过央行官员私下承认,长时间实施宽松政策存在缺点,尤其是负利率政策对金融机构的重击。

4/意大利或重获投资者青睐

投资者重新看好意大利,意大利与欧盟的预算协议本月推动10年期公债收益率下跌逾40个基点--为2015年7月以来月度最大跌幅。但下个月意大利将发行价值270亿欧元新债,届时投资者的兴趣将面临考验。

1月份将是意大利2019年债券发行规模最大的一个月。当然年初债券发行量通常会比较高,但这次的区别在于欧洲央行不会购债。央行将把到期债券回笼资金进行再投资,但明年分配给意大利的份额更小。

意大利明年全年计划发行2,500亿-2,600亿欧元债券。所以民间债权人是否会挺身而出填补空缺?对此仍然存在疑虑;毕竟,上个月针对散户的债券发行并未引起国内散户的兴趣。随着欧洲央行的支持减弱、经济低迷且政治风险高企,意大利可能发现自己仍需讨好投资者以便在明年继续融资。

5/ 美元获青睐

当空头空袭股市时,何处可以躲藏呢?答案似乎是:美元。美银美林月度投资者调查显示,美元从FAANG/BAT科技股夺回“最拥挤交易”桂冠。投资人急奔美元并不令人意外,因为美元高流动性、高收益,且美国经济增速高于其他发达国家。

不过,提醒一句。近几年跟进“最拥挤交易”浪潮的投资人都是脸朝下直挺挺地倒下去。投资人带着大量美元迈入2017年,但美元在那之后无情地下跌,2017年以收跌近10%告终。

根据美银美林的调查,在2017年12月最拥挤交易是比特币,随后在2018年比特币狂跌了70%。美元虽不太可能发生这种惨况,但确实面临不利因素,尤其是从美债收益率曲线来看,美国经济就算没有衰退,也可能会放缓。投资人撤离美国股债市将不是个好消息。

(完)

编译 汪红英/张若琪/徐文焰/王灿/戴素萍 审校 徐文焰/李婷仪/李爽

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