August 26, 2019 / 5:59 AM / 20 days ago

图表新闻:未来一周可能主导全球市场的五大主题

路透8月23日 - 以下为未来一周可能主导投资者和交易员想法的五大主题,以及与这些主题相关的路透报导:

1/七国集团:抱团到分化

近几十年来可曾有过西方世界如此分歧的时候?贸易、气候变迁、汇率、政府支出、英国退欧、与中国打交道、伊朗和俄罗斯,七国集团(G7)所有成员国对这些议题似乎都莫衷一是。由于意见分歧过大,8月24-26日在法国比亚里茨举行的G7峰会料将是1975年以来首次结束时不发布联合公报。

峰会主办国法国的总统马克龙将气候变迁列为峰会最重要的事项。但关于气候变迁及其他多数主题,美国总统特朗普都像是局外人。受到中美贸易战覊绊,特朗普提出了对自欧盟和其他地方进口的商品征收关税的想法,而他有关俄罗斯重返G7的建议,则遭到其他成员国的反对。

马克龙对美国科技公司开征新税,亦惹恼了特朗普。特朗普威胁要对法国出口的葡萄酒实施报复性关税。

另一个投资人关注的议题是,是否会提及财政策刺激举措,尤其是德国,德国总理梅克尔向来对财政策刺激裹足不前。

最后,这是英国首相约翰逊首次在全球舞台上亮相,在先前与梅克尔和马克龙不尽如人意的会晤后,他可能会期待在周日早餐时与特朗普有更友好的交流。然对约翰逊自己的数字税计划及他在俄罗斯议题上站在其他欧洲领袖一边,特朗普如何反应还有待观察。

2/夏季市场债券独受宠

人们通常会预期,8月的酷暑天气里市场交投也将变得倦怠。但债市交易员却仍然忙得脚不点地。

本月全球债券收益率暴跌至纪录新低,全球负收益率债券市值激增至多达16万亿美元。整个夏季交易的特点就是,资金普遍流向安全资产,根据美银美林数据,债券基金三个月资金净流入达到创纪录的1,550亿美元。

本月的里程碑事件还包括美国公债收益率自2007年以来首次出现倒挂。此后两年期和10年期公债之间的收益率差已经“正常化”,也就是说10年期公债收益率现在要高于较短期公债,尽管高得也很勉强。这并不是说经济衰退的风险下降了,而是市场关注到这样一个事实:美联储的决策者以及上次会议记录暗示,联储内部有很多人反对不断降息。

在其它一线债市,荷兰、德国和瑞典的整条收益率曲线都首次跌至负值区间。德国标售了首支收益率为负的30年期公债,丹麦也推出了世界首支负利率抵押贷款。

负收益债券或将面临的挑战在于,欧洲各国政府可能以放宽财政政策作为最后一搏,提振步履蹒跚的经济。据路透报导,即便德国也可能放弃原本极为珍视的平衡预算政策,增加举债。不过市场眼下可以暂时放心;德国财长肖尔茨已暗示,德国下一次经济危机期间仅可拿出500亿欧元的额外支出。

3/经济增长举步维艰

美国第二季国内生产总值(GDP)修正值将在周四公布,该数据基本上包含对已公布数据--消费者支出、企业投资和库存--的小幅修正。但一项新数据将表明美国企业第二季的获利情况。部分得益于特朗普政府的减税计划,企业获利在2018年强劲增长,但今年第一季同比下降,且降幅创2016年以来最高。如果诸如标普500指数.SPX成分股企业等美国上市企业的获利能做为借鉴的话,那么可以看到美国企业第二季获利应该会温和改善,但不会像去年那样强劲。

有几个行业值得关注,可以从中了解特朗普的贸易政策带来的利弊。制造企业第一季获利增长较2018年底大幅放缓,我们可以清楚地看到这种疲态延续至第二季。但金属制品生产商的获利同比增长30%,为近七年以来最大增幅。这些企业第二季获利或许也会鼓舞人心。特朗普对进口钢铝加征惩罚性关税就是为了帮助金属制品行业。

4/ 欧元区物价持续低迷

9月12日,欧洲央行总裁德拉吉将主持召开他任内倒数第二次政策会议。他在任八年的大部分时间里,欧元区通胀未达目标水准,8月30日将公布欧元区8月消费者物价调和指数(HICP)初值,该数据将显示出实际通胀距离欧洲央行低于但接近2%的目标还有多远。

外界认为,这项数据有可能会强化采取更多措施推动物价增长的必要性。自上次欧洲央行会议以来公布的数据令人沮丧,欧洲央行7月25日政策会议的记录文件也强调,该央行准备推出支撑措施。

接受路透调查的分析师认为,扣除未加工食品和能源的核心通胀数据8月料降至1.0%,较7月所及17个月低位1.1%进一步下滑。欧洲央行的政策决议会考虑该指标表现。

进一步扣除烟酒价格的更核心通胀指标预计也将进一步下降。

这样持续低迷的通胀,可能引发对于修改欧洲央行通胀目标必要性的辩论,支持更为灵活的目标,为更大的刺激措施打开大门。该数据有可能还会重燃对于德国开始加大支出的呼声。

5/畅通无阻的单向通道

通常走势稳定的人民币已经在两周内下跌2%,兑美元接近2008年金融危机时所及低点7.1。今年迄今人民币已下跌近3%,如果未来一周特朗普对欧盟产品加征关税推动欧元下跌,人民币可能进一步走软。此外,美国对中国的下一轮关税措施--对众多中国输美商品加征10%关税--也将很快生效。

做空人民币似乎是自然而然的事情。从全球经济增长和贸易问题、到中国国内经济和利率政策,所有的动向都支持人民币走软。另外,尽管中国政府并未强制压低人民币以抵消出口下降的影响,但国有银行的做法暗示政府支持、而非抑制人民币贬值。

至于最近意在降低贷款利率的利率改革,该机制刚刚生效,但银行的基本放款利率仅下降了6个基点。未来几周利率可能进一步下降,但感觉是,只有美联储暗示进一步降息,这种情况才会出现。

(完)

编译 戴素萍/郑茵/汪红英/刘秀红/王灿/艾茂林/白云/王颖

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