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中国财经

图表新闻:外资9月人民币债增持量环比扩大逾七倍并创2月以来新高 投资热情升温

路透上海10月14日 - 中国上海清算所最新数据显示,9月境外机构投资者同业存单减持幅度较上个月有所扩大,规模为222亿元,拖累当月境外机构在上清所托管量减持189亿元,为连续第三个月减持。不过综合同期在中债登新增的884亿元,境外机构当月在银行间债市总增量为695亿元,较上月总增量84亿元大增逾七倍,创下今年2月以来新高,显示外资机构对中国债券热情升温。

根据路透对中债登和上清所数据测算,当月境外机构持有人民币债券占总量比小幅升至3.50%;其中境外机构9月末在上清所持有债券余额为3,508亿元,加上在中债登托管的34,941亿元债券存量,在银行间市场人民币债券持有总额达到38,449亿元。

9月受全球跨境资金加速流入新兴市场影响,外资增配中国债券的步伐加快,恒大债务危机亦暂未产生影响。路透根据中债登最新数据计算,境外机构投资者9月增持中国银行间债券884亿元人民币,较8月增量环比增近两倍,并创今年2月来新高;其中当月增持中国国债771亿元,规模创1月以来新高,环比增逾三倍。

业内人士预计,随着疫情后经济修复,跨境资本流入新兴市场有望保持较高强度,且中国国债10月正式纳入富时世界政府债券指数(WGBI)亦有望助益。

兴业证券固收分析师罗雨浓认为,9月外资增持人民币债券幅度加大,实际上是全球跨境资本加速流入新兴市场的一部分,主要与全球风险偏好提升有关,触发因素包括美国delta疫情出现拐点、中美关系出现缓和、恒大事件引发的恐慌情绪缓解等。

他并认为,疫情后,由于发达市场疫苗接种领先新兴市场,基本面修复也快于新兴市场。往后看,新兴市场疫苗接种有望追赶发达市场,经济增速也有望加速修复,跨境资本流入新兴市场有望保持较高强度。

中债登数据还显示,9月境外机构增持政策性金融债152亿元,较上月的88亿元增逾七成,月末政策性金融债托管余额10,674亿元,国债托管余额为22,794亿元,9月末境外机构中债登债券托管余额34,941亿元。

此外,境外机构当月对地方债增持规模亦继续小幅增持,规模17亿元,期末托管余额111亿元。

除境外机构外,中债登其它机构9月托管量变化来看,商业银行9月增持规模继续领先达8,630亿元,保险机构增持653亿元,非法人产品和证券公司分别增持规模456亿元和297亿元。

从中美利差走势来看,9月中美10年国债利差一度攀高至160bp(基点)附近,后回落至130bp附近,目前最新不足140bp,为去年2月以来19个月新低。

境外机构8月增持中国银行间债券305亿元,较7月增量754亿元降近六成;其中当月增持中国国债173亿元,环比亦降逾六成;值得注意的是,与减持国债和政策性金融债趋势不同的是,境外机构逆势中逐步加仓地方债,今年以来地方债持债规模稳步攀升,8月末持有量小增至95亿元。

综合清算所数据来看,8月境外机构在清算所债券托管量减少221亿元人民币,仍受同业存单(NCD)减持182亿元拖累,加上同期在中债登新增的305亿元,境外机构当月在银行间债市总增量为84亿元,创下自4月转增持以来新低,环比降逾六成。

境外机构8月末在上清所持有债券余额为3,697亿元,加上在中债登托管的34,057亿元债券存量,在银行间市场人民币债券持有总额达到37,754亿元。

此外,指数公司富时罗素今年3月底正式确认中国国债今年10月将纳入富时全球政府债券指数(WGBI)。不过36个月的纳入期超过了富时去年9月暗示的一年时间,以追踪WGBI基金规模约2.5万亿美元,以及中国最终WGBI权重5.25%计算,可以预期约有1,300亿美元资金流入。

“入富市场早有预期,应该不是主要影响因素,但边际利好应该是有的,”罗雨浓认为。

以下为9月末中债登统计口径,主要券种的持有者结构:(单位:亿元人民币)

9月末 国债 地方政府债 政策性银行债 商业银行债券 企业债券 信贷资产支持证券

合计 215,145 287,110 192,527 64,744 28,514 24,212

一、银行间债券市场 199,149 278,580 192,331 64,744 18,643 24,212

1.商业银行 129,752 242,110 104,483 18,301 5,089 15,993

2.信用社 1,582 1,478 5,256 278 64 0

3.保险机构 5,746 8,908 5,870 4,389 663 114

4.证券公司 4,968 2,843 2,373 601 1,937 438

5.非法人产品 13,865 9,630 62,216 39,411 10,645 6,480

6.境外机构 22,794 111 10,674 583 104 413

7.其他 20,444 13,500 1,459 1,181 140 773

二、柜台市场 7,696 80 196 0 0 0

三、其他市场 8,300 8,450 0 0 9,872 0

中国债券市场主要包括银行间市场、证交所债市,其中银行间市场是最主要的债券交易市场以及中短期资金拆借市场,交易品种涵盖国债、金融债、企业债、超短期融资券、短期融资券、中期票据、同业存单以及资产支持证券等几乎所有的债券品种。

目前银行间市场利率债和企业债及资产支持证券主要由中央国债登记结算公司托管,上海清算所主要托管品种则包括同业存单以及短期融资券、超短期融资券(SCP)和中期票据等信用债。(完)

审校 吴云凌

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