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中国财经

图表新闻:中国11月末外储规模现两连升 资金流入盖过强势美元估值拖累

路透上海12月7日 - 中国11月末外汇储备增加近47.7亿美元至32,223.86亿美元,实现连续两个月回升,年内至今累计小幅增加59亿美元;由于11月美指劲升近2%,估值的负向效应偏大,但外储规模仍能录得正增长,可见资金流入对增厚外储规模的贡献。

根据EIKON终端数据,11月美元指数升值1.99%,而欧元、英镑兑美元分别贬值1.95%和贬2.89%,日元兑美元则升0.77%;另外当月10年期美债收益率下降10基点(BP),这对外储规模也会带来一定影响,路透据此估计,11月汇率波动和债券收益率变化总体带来约220亿美元的负向估值效应。

由此11月外储因资本暂时流入导致的增加规模约为268亿美元,上月估计资本流入等导致外储规模增加约140亿美元。

美联储11月初的议息决议官宣从当月开始缩减购债,后续美国通胀持续高企,加码缩减购债以及提前加息预期上升,美元加速上行;而人民币得益于源源不断的结汇需求,表现的更为强势,叠加基本面相对优势,资本持续流入也十分合理。

11月人民币兑美元升值0.48%至6.3701元,而同期美指上升1.99%至95.994;人民币汇率CFETS指数11月劲升逾2.5%,创六年新高。

交易员认为,强劲的贸易顺差料会带来源源不断的结汇需求,这会对冲美联储加速缩减购债的冲击,可以预计在明年春节前人民币整体维持偏强走势。

美联储紧缩政策对新兴市场的冲击不可避免,但人民币偏强叠加较低波动率和较高的利差,这种组合仍有利于吸引资本流入。路透粗略统计,11月北向资金净流入约185亿元人民币,虽然较9月和10月略有放缓,但仍实现了14个月净买入;中债登数据显示,10月境外机构增持中国债券226亿元人民币,降至七个月新低,但增持趋势未改。

另外海外新冠疫情反复拉长中国出口高光时刻,经常帐巨额顺差是支撑人民币持续偏强的关键,而源源不断的结汇需求也会增厚外储规模。

尽管11月出口同比增速受高基数等影响降至四个月低点,但出口金额连续第三个月处在3,000亿美元之上,并再度刷新历史高点。市场人士还认为,明年全年受高基数、海外供应链逐渐恢复等影响,中国出口增速大概率放缓。

当然当前处于紧缩周期,这对人民币汇率、对外储规模都可能带来负面影响。

中金公司宏观团队报告称,预计市场对美联储的加息预期将随着高企的通胀风险继续升温,全球美元流动性也将开始步入收紧周期,未来一至两个季度内美元大概率将在强周期下获得支撑有进一步走强的动力。

路透在12月初对外汇分析师的调查显示,利差将在未来三个月主导外汇市场的情绪,这使得美元处于一个独特的位置,可以延续其兑其他货币的优异表现。

美元走强意味着非美元外储折算造成的负向效应可能会在一段时间内对外储规模带来一定扰动。2014年7月美联储进入缩减购债中后期,美元展开一波凌厉升势,当时外储规模一改此前大幅增加,出现多月连续下降。

还有,美联储紧缩大概率会推高美元和美债收益率,中美利差收窄,另外中国经济面临下行压力加大,中美货币政策出现分化,这些都会对明年中期人民币汇率带来扰动,进而影响资本流入的规模;如果新冠疫情趋于缓和,叠加高基数,贸易顺差规模也可能收窄,这些因素会对外储规模带来一些负面扰动。

“目前人民币汇率依然受惠于高企的顺差,但随着美联储启动收缩进程,人民币汇率前景偏于下档,”德国商业银行亚洲高级经济学家周浩称。

美联储主席鲍威尔本月稍早前表示,在美联储12月14-15日的下一次政策会议上,他们将考虑加快缩减速度,提前几个月结束购债。利率期货市场亦显示,交易员预期6月加息,认为在2022年底前会再加息两次。

央行同时公布,11月末黄金储备为6,264万盎司,为连续27个月保持不变;当月黄金储备对应的美元价值为环比增加22.1亿至1,130.3亿美元。

以SDR计值的11月外汇储备为23,004亿SDR,较上月增加271亿SDR,上月为增加15亿SDR,今年则累计增加671亿SDR。

中国央行自2016年4月1日起,除按美元公布官方储备资产外,增加以国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)公布相关数据,折算汇率来源于IMF网站。(完)

审校 杨淑祯

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