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国际财经

图表新闻:白银会跟着金价大涨? 别太乐观了

路透伦敦7月3日 - 分析师认为,全球经济增长趋弱、需求低迷以及库存庞大,意味着银价不太可能像金价那样冲至新高。

2019年6月18日,新加坡,Silver Bullion库存的银锭。REUTERS/Edgar Su

白银和黄金价格一直有连动的传统,并且在同涨或同跌时,银价的变动幅度通常会大于金价。

不过当金价在6月大涨8%,升逾每盎司1,400美元达到七年高点时,银价只上涨了5%,仍远低于近期高位。

银价目前约在每盎司15.25美元,是今年迄今表现最差的主要贵金属;白银价格仅为黄金的九十三分之一,是1992年以来最低的价格比。

对贸易冲突的担忧和全球经济不振,促使投资者转向贵金属。传统上,贵金属在不确定时期被视为安全资产。

但国际资产控股(INTL FCStone)分析师Rhona O’Connell表示,与金不同的是,银消耗中有一半以上来自电子和太阳能面板等工业用途,经济增长疲软削弱了需求前景,并拖累其价格。

“我不明白为什么该比率不应达到100,”她说。

金价和银价之间的差距自2011年以来几乎不间断地扩大。

花旗银行分析师称,刚好各大央行也从黄金净卖方转为净买方。由于各大央行现在正处于数十年来最高涨的黄金购买热潮,花旗预计金价领先银价的差距将进一步扩大。

据咨询公司Metals Focus的数据显示,白银需求也落后于黄金,2018年用于投资的银条和银币购买量从2013年的3亿盎司降至1.66亿盎司--在一个总需求约为10亿盎司的市场上,这一降幅是巨大的。

美国的投资需求从2013年的1.22亿盎司降至4,400万盎司,Metals Focus称,很多将囤积白银用于规避未来风险的小规模投资者减少了购买,因特朗普在2016年当选美国总统让他们相信美国很安全。

Metals Focus预计2019年白银市场将连续第四年供应过剩,过剩量为3,300万盎司,今年均价料为每盎司15.60美元,较2018年低1%。

该机构重申,供应过剩已推动去年底可辨认的地上银库存从2016年的约4万吨增至近4.8万吨(15亿盎司),这拖累了银价。

投机性投资资金涌向银市,也未能缩小其与金价之间的差距。

对冲基金和基金经理6月COMEX白银持仓转为多仓,自6月5日以来,白银上市交易基金(ETF)持仓增加近2,000万盎司。

但ETF持仓和COMEX净仓位仍然低于近期高位。

“仅凭相对价格偏低并不是银价应该走高的原因。白银还需要从自身寻找上涨动力,”Metals Focus的Philip Newman表示。

丹麦盛宝银行(Saxo Bank)的Ole Hansen表示,如果各国政府从货币刺激政策转为投资基础设施以重振经济增长,这可能就会成为银价上涨的诱因。货币刺激政策使得利率和债券收益率维持在低位,从而提升黄金的吸引力。

Hansen认为,白银价格今年年底最低料为每盎司16.50美元,如果金/银价格比真的开始下降,银价最高也可能达到17.50美元。

Newman称,全球股市从纪录高位大跌也可能触发对安全资产的需求激增,足以让银价与金价一样获得提振。(完)

编译 徐文焰/李爽/汪红英;审校 戴素萍/张若琪/王灿/郑茵

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