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财经视点

料美国不会广泛制裁中资金融机构 强劲外部头寸可作抵御--高盛

路透香港8月18日 - 投行高盛发表报告称,近几个月来中美紧张关系愈演愈烈,但不认为美国会对中资金融机构实施广泛的制裁,且内地拥有强劲的外部头寸,即使海外资金受限制,其影响应可控。

该行的基本预测是,中美首阶段贸易协议保持不变,虽然该行不认为美国会对金融机构实施广泛制裁,但不能排除会针对个别机构采取行动。过去美国亦曾限制内地金融机构进入美国金融系统,最近的例子有被指涉及北韩活动的丹东银行。

该行估计,去年底中国的信贷总额达308.2万亿元人民币(约45.3万亿美元),当中13.3万亿元(2万亿美元)或4.3%由外国贷款人提供。中国庞大的外汇储备、对外直接投资以及其他投资构成的净国际投资头寸占GDP的14.4%。从宏观角度看,限制境外融资不大可能引致重大的融资问题。再者,内地有效的资本管制,意味着资本外流的风险相对较低。

虽然来自外国资金限制的宏观影响应可控,但高盛认为,个别业务层级的中断风险较大。该行以国际清算银行(BIS)的数据推算,今年首季末,国际银行对中国实体债权为6,750亿美元,当中53%的贷款为美元。在美元贷款中,三分之二的借予内地银行,这显示倘离岸美元资金有任何银制,都可能对中资银行带来不成比例的影响,进而影响其为内地企业提供境外营运资金的能力。

高盛认为,倘若美国对中国实施金融制裁,有三方面将最受影响。首先是限制中国银行离岸业务,并可能限制中国企业的海外营运。第二是金融市场可能会对任何美国提出的行动作出负面反应,市场反应的程度将取决于行动的严重性。

第三,对香港的影响可能更大,但高盛预期任何可能的行动将不会损害港元与美元挂钩的联系汇率,因香港的外汇储备大约是货币基础的两倍,并且这比例自全球金融危机以来一直保持在相若水平。不过,香港作为国际金融中心,以及金融业占经济的比例较大,任何金融制裁对香港经济的影响,都可能比对内地要大得多。(完)

记者 梁慧仪; 审校 吴云凌

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