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香港《经济日报》:储局新主席 鹰不得也鸽不得
2017年11月3日 / 凌晨1点51分 / 20 天前

香港《经济日报》:储局新主席 鹰不得也鸽不得

(11月3日社评)

美储局新主席人选今晨已尘埃落定,不管是由大热的储局理事鲍威尔,还是由鹰派学者泰勒出任,退市都鹰不到哪里,也鸽不到哪里,未来一年只会沿着储局现行路径前进。

总统特朗普已从5个人选,包括鲍威尔、泰勒、现任储局主席耶伦、储局前理事沃什和白宫经济顾问科恩之间,筛走沃什和科恩。在最后3人中,特朗普多次赞扬耶伦,但强调要在储局打上自己印记,耶伦是民主党人,又反对放宽金融监管,令到跟她的币策相若的共和党人鲍威尔,遂被看高一线,与泰勒成大热人选。

市场认为鲍威尔呼声较高,相信他会沿用储局现时循序渐进加息路线,令政策有延续性,对经济不愠不火,符合美国以至市场利益。至于泰勒有可能是特朗普商人聘请CEO式的烟幕,藉此测试市场反应。若根据泰勒的法则,实质利率应为3.35%,比目前高2.2%,意味储局要加快加息步伐,势将对金融市场造成震荡。

但不论储局主席最终是鲍威尔出任,还是泰勒执掌,未来储局退市和币策都很可能鹰不到哪里去,也鸽不到哪里去,底因有二。

其一,不管谁做储局新主席,都要顾及经济现实。储局自2015年底至今慢步累计加息4次,并在上月展开缩表,但未碍经济稳步增长,上季增长为3%,核心PCE(个人消费支出平减指数)则只按年升1.3%,低于储局所订的2%目标。美股则不但未受影响,更不断创新高。

此凸显美国正处微妙状态,经济和金融市场既容许储局货币政策逐步正常化,但较快较急退市则可能掀起震撼,破坏目前的平衡,应智者所不取。何况上任以来几近毫无建树的特朗普,需要经济向好作为未来争取连任的本钱,要争取他的提名,候选人的币策正常化不可能太进取。

其二,在联邦公开市场委员会决策机制,有份投票的共12人,现时3人出缺,而新主席不管是鹰还是鸽,都不可能有像格兰斯班那样一言堂般的威望,在决定币策时,只会像前主席伯南克和现主席耶伦那样,要寻求议息成员共识。在不同意见成员的互相制衡下,决策不可能太鹰也不可能太鸽。

所以储局12月会再加多一次息,明年亦会温和缩表,假如情况许可,将会加3次息,若情况不就,可能加1至2次息,总之会暂时按既定路线图退市。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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