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香港《经济日报》:港股“A股化” 投资者须适应新文化
November 24, 2017 / 1:27 AM / 21 days ago

香港《经济日报》:港股“A股化” 投资者须适应新文化

(11月24日社评)

港股近日大上大落,昨因内地A股急挫而下跌。北水愈来愈主导港股,令港股波幅大变成新常态,甚或已呈「A股化」;投资者需适应市场新文化,否则每天都要吃惊风散。

港股可以在5个交易日大升1,152点,升幅4%,推升大市的腾讯,在北水疯狂扫货下股价急升逾12%。昨天A股因中央加强金融监管而急跌,拖累港股也下跌约1%,北水流入亦大幅减少。

港股急升大跌,很大程度是受北水影响。今年累计有逾4,153亿元资金流入港股,当中3,026亿元是北水,逾1,100亿元属于外资。北水投资文化是短炒,专买强势股,股价愈升愈买,升得急愈买得急,同时转身快,一见势色不对就沽货离场。所以在北水涌港下,港股可在短时间急升,同样当A股急跌,港股亦可同步急跌。这代表北水主导港股短线定价权,投资者需留意3个现象。

其一,港股文化已悄然转变。过往港股受外围和内地因素影响,外资来买港股,属长线持有,但现时北水主导下,因北水转身快,故港股波动大。所以投资者今后买卖股票,不但要留意外围因素,如储局议息、德国组阁失败等国际大事,还要了解内地国策,A股升跌,才能适应新玩法。

其二,中央推出沪港通逾3年,旨在透过互联互通吸纳外资,互相学习彼此文化,藉着外资的价值投资、长期持有的作风,倒逼内地股民改变投资文化,殊不知外资却跟随内地游戏规则。以茅台股价为例,今年曾升逾1.1倍,中央为遏炒风而出台新政策,结果外资跟风沽货套利。究竟是短期抑或长期现象?有待观察。

其三,港股正朝A股化趋向走。过往所谓A股化,是指跟国策炒概念,未必有业绩支撑到。现在A股化是资金过分集中投资在科网股或某行业股份,如腾讯或茅台,而这些股份有亮丽业绩支撑股价不断破顶。

港股短线交易操盘A股化,是否意味股市疯狂或现泡沫?环球投资者都在高追科网股,但不是泡沫,因科网股有高盈利增长,如腾讯第三季盈利按年增长69%,只不过在香港和中国的现象更为明显,令到科网股股价波动大。

环球资金同步集中在单一行业,要赚尽利润,不再分散投资风险。长远发展难以预料,要视乎科网股能否维持到高盈利增长,故投资者需时刻留意风险。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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