September 4, 2018 / 2:19 AM / 19 days ago

香港《经济日报》:贸战影响早现 救实体经济成急务

(9月4日社评)

内地最新经济数据显示,中央连番推刺激经济措施,应对中美贸易战升温带来的经济下行压力,似又令经济「国进民退」恶化,如何将振经济药力传给中小企,仍是未解的大难题。

昨日公布的8月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)跌至50.6,为14个月来新低,但仍处于扩张区间,但动力明显放慢,新定单指数更创15个月来新低;当中新出口定单指数虽有回升,但已连续5个月处于收缩区间,部分厂商反映贸战升温,导致外需疲弱。

财新PMI与上周五公布的官方PMI录得51.3,回升0.1个百分点迥异。官方PMI是针对大中型企业包括国企,而财新PMI针对中小型民企,两者走势不同,大企经营回暖,中小型民企压力却只加没减,可能反映中央稳经济的作用和副作用。

中央年初厉行去杠杆,令经济4月开始出现放缓,中美贸易战7月开打,使情况雪上加霜,导致经济三头马车——外贸、投资和消费,都在减速,全国城镇失业率7月回升至5.1%。

为在中美贸战下稳住经济,中央适度放宽货币政策,透过中期借贷便利(MLF)向银行体系注入大量流动性,又放松对地方举债的限制,刺激地方基建投资,希望藉此催谷整体经济。

但刺激经济措施一如以往,活水大多流向国企,而小微企得到救急贷款不多,基建项目大多由有关系的国企或大型民企夺得,令中小企未能受惠,故有关措施确起到刺激经济作用,副作用却是「国进民退」恶化。

令问题更堪忧虑的是,外界原预期中美贸战对出口的影响,到今年底才较明显出现,但两个PMI中的新出口定单指数都在枯荣线下,反映冲击较预期早开始出现,何况,中美贸战还在不断升级,美国最快今周将宣布对2,000亿美元中国货加征关税,中国亦势同时落实已公布的对600亿美元美国货加征报复关税,可以预料,出口相关的内企尤其中小企民企将承受更大打击。

刺激经济措施难惠中小民企的问题,中央实已早知,故才有人行今年3度推出定向降准,指明资金要用于缓解小微企融资难、融资贵的措施。但这些措施恐怕没多少落到实处,才令中小民企压力难纾。如何克服这个老大难问题,将是中央稳经济、抵御美国贸战的一大挑战。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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