August 27, 2018 / 2:04 AM / 3 months ago

香港《经济日报》:人民币“保7”变数多 还看贸易战

(8月27日社评)

人行重启逆周期因子调整人民币中间价,发出要稳住人民币汇价讯号,防止资金外逃,并为中美贸易战预留谈判空间,以免局势失控。惟人民币跌势非中央随手可扭转,还看美元及利率走势。

人行上周五晚宣布重启中止了7个月的逆周期因子后,离岸人民币急速反弹1.28%,收报6.8057,在岸价也反弹近1%。人行突然出招,底因有二。

其一,防止资金外逃。人民币自4月中旬开始随美元转势而走贬,4个月间最多曾累跌10%,一度跌穿6.9,逼近2015年汇改时所创下6.98低位,故中央不容人民币跌穿7算。一旦跌穿这个心理关口,民众担心身家大缩水,可能想方设法将资产转移出境外,为此人行出手,释放维稳讯号,遏止沽空人民币,来稳住不会“破7”的民众预期心理。

其二,为中美经贸谈判预留空间。中美贸战自7月初正式开打后,美国总统特朗普不断极限施压,除炮轰中国操纵货币,让人民币急贬,抵销美国加征关税的影响,还考虑对2,000亿美元中国产品加征关税的税率,由10%上调至25%,令贸战有升级风险。

中美现时就500亿美元产品互征关税,影响轻微,因这只占中国总出口约2.2%,令经济增长放缓0.2个百分点。中央认为贸战会持续一段颇长时间,若任由贸战升级,所造成的心理冲击会不断加大,故有必要控制贸战力度,不让战况扩大,一方面满足美国部分要求,减低对峙,另一方面保持接触,边打边谈。

故此人行本月频频出手,先是上调远期外汇风险准备金率至20%,加大买汇成本,继而下令银行不得通过同业往来帐户向境外存放或拆放人民币资金,防止人民币外流和遏止沽空人民币。人行日前重启逆周期因子,旨在缓减人民币跌势,以免让美有将贸战升级的口实。

惟这些招数只是工具,短期稳住人心,令人民币反弹,却不足以扭转人民币中长期走势。人民币弱势持续多久,主要还看美元走势。在美国经济好,叠加储局持续加息和缩表,强美元仍会持续一段日子,意味人民币仍有机会触碰7算关口,相信人行亦会不断出招来“保7”。

至于7算是否中期铁底,存在太多变数,暂时难以逆料,长远还看贸战发展。只要双方偃旗息鼓,中国经济见稳,人民币才能喘稳。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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