April 10, 2018 / 2:30 AM / 14 days ago

香港《经济日报》:中美贸易战对峙 汇率战言之尚早

(4月10日社评)

市传中国研究以汇率应对中美贸易战,这类「核选项」牵一发动全身,影响中美贸易和中国与全球关系,还损中国长远利益。除非贸易战全面开打,否则汇率武器不会轻易动用。

美媒指,北京正研究人民币贬值对中美谈判的作用,以及一旦达成贸易协议,中国出口受到限制,是否需要让人币贬值以减低冲击。在中美贸易摩擦不断升温,即使双方不想打贸易战,但出于备战需要,对可动用的武器一定会进行研究,以便有需要时才有招可出。问题是会否祭出这些武器?以目前形势而言,动用的机会甚微,底因有四。

其一,美国半年度汇率评估报告即将出台,若挑此时人为地压低人币汇率,让华府更振振有词指摘北京操纵汇率,予美口实将贸易战火升级,无疑是拿起石头砸己脚。

其二,双方现时提出500亿美元货品制裁清单,即使美国总统特朗普威胁再加码多1,000亿美元,战火仍局限在一定范围内,一旦北京让人币贬值,所有货品都受影响,变成全面开战。中国虽表明若打贸易战会奉陪到底,但支持以谈判解决,主动挑起全面贸易战甚或货币战,显然非北京实意。

其三,一旦北京让人币兑美元贬值,其他货币兑人民币亦面对升压。中美为了打赢这场贸易战,正积极拉拢盟友以壮声势,若人币贬值,令其他国家的货品输华都变贵了,出口蒙受损失,中国只会得失盟友。故中国在此关键时刻祭出汇率武器,非明智之举。

其四,让人币贬值或冲击内地金融稳定。即使北京想人币有序贬值,但汇率未必可全面掌控,因人币一旦大跌,可能引发内地资金和热钱外逃,外汇以至外储流失,冲击金融稳定。两年前人币大跌,几经艰苦才稳住汇价,惨痛教训记忆犹新,中央是否愿意在现阶段冒风险打这张牌?

中美互相吓唬对方回到谈判桌,北京此时真的打汇率牌机会微,也没必要出动其他核选项,如停买美石油和抛售美债,因前者不但影响美油价,更波及全球油价;后者除了令北京手上的美债价格大缩水,更可能影响全球资金流动,令中国背上破坏全球稳定的恶名。

动用核选项杀伤力惊人,且随时有可能令局势失控的风险,如非不得已不会用,但一如核武收威慑作用,可助迫美务实谈判。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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