June 8, 2018 / 2:40 AM / in 4 months

《信报》:美国经济强劲反令贸易战更危险

(6月8日社评)

政治一天也嫌长,市场气氛在一周内逆转又有什么稀奇。意大利两大民粹政党几经艰苦终于组成联合政府,欧罗区解体危机得以纾缓,市场焦点迅即回到势头强劲的美国经济之上。自从优于预期的五月份就业报告发表以来,美股已连涨四个交易日,港股同样愈战愈勇,恒指录得六连升,累计进账逾一千四百点。

美国商务部长罗斯周四亲口证实,美国政府已与中兴通讯集团达成协议,中兴同意于三十天内更换董事会和管理层,并支付十亿美元罚金,以此换取解除不能向美国供应商购买零部件的禁令。然而,罗斯强调此一安排不会对中美正在进行的贸易谈判构成任何影响。

正当两国继续讨价还价之际,美国与其传统盟友贸易战鼓已响。继白宫于上周四落实向欧盟、加拿大和墨西哥加征钢铁及铝材关税后,欧盟本周三宣布,第一波报复措施七月生效,将针对总额二十八亿欧罗的美国进口产品加征百分之二十五关税。另一边厢,加拿大和墨西哥亦就钢铝关税还以颜色,向山姆大叔以牙还牙。

美国针对其贸易伙伴「剑已出鞘」,但从环球股市反应观之,投资者不仅未以贸易战动真格为忧,反有挑战年初高位之势。我们认为,有两点值得注意。

第一点非常讽刺,在二○○八年金融海啸触发环球经济大衰退(The Great Recession)初期,经济学者最担心的是各国为保护本土企业及就业争相设置贸易壁垒,把全球推向恍如上世纪三十年代大萧条的深渊。事实证明,多国虽一度透过货币贬值互占贸易对手便宜,惟以关税等赤裸裸保护主义手段阻止外来竞争的情境则没发生。全球于深陷衰退期间尚且能避过贸易战一劫,经济复苏后,反而由美国带头走上这条路,世情发展往往就是如此出人意表。

第二点对环球贸易何去何从影响深远,也是我们认为美国经济强劲反令贸易战更危险的立论依归。自由贸易拥戴者时刻宣之于口的一句话是:贸易战没有赢家。可是,就在白宫拒绝向欧盟及加、墨延长钢铝关税豁免翌日,美国公布令人眼前一亮的就业报告,上月职位增长数字非但远胜预期,失业率且降至百分之三点八的十八年低位。

美国总统特朗普除了行事经常令人意想不到外,更从不放过任何可以「抽水」的机会。经济数据亮丽,加上华尔街连日报喜,「狂人总统」称美国经济处于史上最强劲时期固然振振有词,美股和美国就业市场于全球贸易争端不断升温之际表现悦目,必令曾经扬言trade wars are good的特朗普歪理说起来更加理直气壮,大大助长美国推行保护主义政策的气焰。

退一步看,关税即使只是特朗普为美国争取谈判筹码的掩眼花招,贸易摩擦不致令各国伤筋动骨,白宫政策飘忽不定,总统出尔反尔更如家常便饭,此情此境,在在令商业决定必须立足于稳定政策环境的跨国企业无所适从,对经济长远发展非常不利。

在不少奉行市场经济的国度,其实也有许多在外人看来不合情理的法规,例如德国大部分商户都得按例于周日关门休业、日本向美国进口牛肉征收高达百分之五十的关税等。然而,政策不论好坏,只要具备连贯性(consistency),生意人就能见招拆招抓住商机。

反观美国,自特朗普入主白宫以来,不论北美自由贸易协定(NAFTA)谈判、针对中兴及俄铝的商业制裁,以至敌友不分的钢铝关税,无一不让人看到美国政策的「不一致性」。特朗普迄今在经济领域最显着的政绩乃成功推行大规模税务改革,批评者更直指税改明益大企业,惟华府的贸易政策却处处令局外人甚至局内人难以捉摸。企业发展讲求长远规划,面对如此不稳定的政策环境,商界领袖焉有不感到被政府拖后腿之理?(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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