March 5, 2019 / 8:42 AM / 18 days ago

香港与美国息差可能不再持续扩大 恒指上升遇阻--交银国际

路透香港3月5日 - 交银国际周二发表的宏观策略报告指出,随着美联储加息节奏放缓,缩表接近尾声,香港与美国的息差可能不会再持续扩大,并预示着港股恒生指数.HSI上升遇到阻力。

以下为报告摘要:

美国利率上升动能减弱。近期,多位美联储官员已对2019年全球经济增长放缓表示担忧,前美联储主席叶伦在2019年全美零售联合会(NRF)年度展会上亦表示,美国可能已经经历本轮周期的最后一次加息。2019年,美联储维持联邦基准利率于2.25%-2.5%的概率超过90%,全年不加息的概率较大。

另一方面,美联储缩表或将在2019年画上句号。随着美联储加息节奏放缓,缩表接近尾声,香港与美国的息差可能不会再持续扩大。息差的上行领先于恒指见顶。美国和香港高息差,暗示恒指上升遇到阻力。

恒指走势与宣布在港IPO个数的同比增速高度正相关。更多的企业选择在股市表现好的时候上市。可以说,股价的走势对企业的IPO热情起重要的作用。

2019年至今,宣布在港IPO个数同比增速呈上市趋势。A股设立科创板首次实行注册制,允许非盈利企业和VIE(可变利益实体)、同股不同权架构的企业上市。鼓励创新性企业于股市融资,意味着企业通过股市直接融资将有所增加。

AH股之间的溢价来源于内地和港股的市场特点。造成AH股溢价的原因多样而复杂,如两地市场的规则、资金来源和投资结构等。因此,AH估值接轨绝非一时半会可以达成,未来H股对A股的折价仍继续存在。

观察AH溢价指数的走势我们可以发现,在大部分情况下,A股相对H股溢价。且从个股来看,个股的溢价规律几乎没有改变。高溢价的个股一般持续高溢价,而低溢价个股亦然,反映了市场投资者偏好的不同。

从中长期来看,尽管沪深港通规模逐步扩大,两地市场的互联互通加强,从而拉动了港股的资金流动性,但AH股价差并不会因此消失。

近期,由于中美贸易谈判预期较好,两地股市成交量增加,形成联动上涨。AH股溢价指数徘徊于历史均值120点上下,趋于稳定,尽管H股相对于A股仍然折价。虽然A股沪深300指数.CSI3002019年至今涨幅接近30%,我们仍然预计,A股持续跑赢港股。(完)

记者 雷美珍;审校 杨淑祯

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below