October 10, 2019 / 7:11 AM / 12 days ago

分析:港交所求购伦交所遇挫后 料将寻求扩大与内地同业的合作

路透香港10月9日 - 香港交易所行政总裁李小加热情满满地去收购伦敦证交所,将港交所与伦交所的关系比喻为“罗密欧与茱丽叶”,但在遇挫后却在一篇充满思考的博客中表示放弃。

资料图片:2016年1月,中国香港,一名男子经过港交所门口。REUTERS/Bobby Yip

在本周决定放弃以390亿美元收购伦交所后,李小加的下一篇博文描绘港交所对未来策略的愿景时,是否会用中国经典故事的暗喻来取代英国文学名篇呢?

投资者与分析师预计,在通过收购伦交所(LSE.L)建立一个全球性交易平台的雄心遭遇挫败后,港交所(0388.HK)暂时将把重点重新放在扩大与中国内地交易所的合作上。

据路孚特数据,港交所此次放弃收购,成为有史以来被撤回的最大规模交易所并购交易,超过了德意志交易所(DB1Gn.DE)在2016年以139亿美元洽购伦交所的规模。

“李小加肯定知道收购伦交所的可能性不大,”总部位于美国的资本市场咨询公司Tabb Group创始人兼研究部门董事长Larry Tabb称。“因此我实际上认为,该交易意在向北京展示他的进取心,增进他与上海等地证交所的关系。”

港交所求购伦交所之际,四个月来香港的反政府抗议活动愈演愈烈。分析师称,伦交所管理者和股东的反对表明,他们对于将交易所控制权交给与中国内地联系密切的买家心存顾虑。

“可以想象,如果港交所向其他发展中国家的交易所发出收购提议,为什么不会出现类似的(监管)反对?”Ballingal Investment Advisors的David Blennerhassett表示。他在Smartkarma网站上发表研究报告。

“这将限制他们的全球扩张。因此这意味着他们将在内部寻找未来的增长点。”

港交所拒绝就未来的计划做出进一步评论,但周三在新加坡的会议上,港交所主席史美伦表示,尽管她对交易无法推进感到失望,但收购伦交所只是港交所三大战略之一--以交易所与中国内地的纽带为依托,专注于科技和国际化目标。

**不限于‘互联互通’**

香港在发展与内地的互联互通机制方面成绩斐然。

香港在2014年创立了“沪港通”,这是中国大陆与境外唯一直接的股票互联互通机制。香港在2017年又开通了“债券通”,允许国际投资者进入中国大陆的债券市场。

位居港交所未来增长愿景前列的是开通“南向通”,允许内地投资者在香港进行债券交易。开通“IPO通”允许内地投资者直接赴香港上市是另一个雄心壮志。

除此之外,李小加还提到可能推出“交易所买卖基金(ETF)通”,这将允许内地投资者投资香港上市的ETF。

“收购伦交所关乎增长,但港交所之前的策略仍有增长潜力--创建固定收益货币和大宗商品产品。我预计他们将重拾这些策略,”晨星的分析师Michael Wu说。

作为这个方案的一部分,港交所很希望将其成功收购的伦敦金属交易所(London Metal Exchange/LME)业务扩展到亚洲,尤其是中国。2012年港交所以14亿英镑(17.1亿美元)的价格收购LME。

“LME业务也拥有节约成本的重要机会以及拓宽其大宗商品产品范围的潜力,如果管理层执行这些内生增长方案,两者结合起来应会推动获利强劲增长,”对冲基金Pendal的全球股票业务主管Ashley Pittard表示。该基金是港交所前15大股东之一。

近期焦点将放在已宣布的基于MSCI明晟中国A股指数的期货合约推出计划上,这将是首个可以全球交易的基于该MSCI明晟指标股指的期货合约。

**跨境竞争**

虽然港交所此前已经充分利用香港作为资本进出中国通道的地位--过去十年香港有五年雄踞全球最大上市地榜首--但随着内地市场的持续发展,将业务进一步推进中国可能会愈发困难。

上海证交所尤其活跃,它于今年推出了类似于纳斯达克的科创板,希望吸引科技初创企业上市。而港交所去年修改规定的意图也是便于这类公司赴港上市。

“显然存在跨境竞争,”Ballingal的Blennerhassett表示,他还建议香港证交所与上海或深圳的证交所合并将是合理之举。

“这些交易所组成一个联盟似乎更加说得通--当然很大程度上还要看他们如何组建联盟,”他补充称。

即便李小加这次豪赌失败了,但其他香港证交所观察人士并未排除未来达成跨境交易的可能性。

“较长期而言,全球股票交易所将继续整合,这一点是毋庸置疑的,”Pendal的Pittard表示,并指出这会降低交易所高昂的固定运营成本。

“短期而言,阻力主要都来自监管机构,但随着时间推移,一家欧洲交易所与亚洲交易所合并是行得通的。”

李小加周二在其博客中写道,未来唯一确定的是,香港证交所“够强大、够多样化,能重新振作起来,继续前行”--即便没有卡罗尔(Lewis Carroll)书中的那面镜子。(完)

编译 徐文焰/王灿/汪红英/李春喜/李爽 审校 张荻/白云

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below