April 24, 2018 / 11:06 AM / in 3 months

香港金管局总裁称港息在联汇制度下随美息逐步上扬 步伐不会太急

路透香港4月24日 - 香港金融管理局(HKMA)总裁陈德霖周二称,相信港元息率在联系汇率制度下会随美息逐步上扬,而步伐应不会太急。他并重申,无迹象显示有人大规模沽空或冲击港元。

陈德霖在金管局专栏《汇思》中撰文指出,弱方兑换保证未触发前,1个月香港银行同业拆息(HIBOR)由约0.2厘辗转升至0.8厘,而弱方兑换保证触发后更由0.8厘升至1.05厘,然而,银行何时加存贷利息,须视乎后市资金流向和外围金融环境变化。

“美国联储局表明会循序渐进地加息,市场普遍预期美息将持续上调。因此,相信港息在联汇制度下会随美息逐步上扬,而步伐应不会太急。”他说,“不过,我们也要有心理准备,在月结、季结或大型招股活动出现时,港元因需求大幅增加而扯高港息。”

临近月结加上适逢平安好医生的大型IPO招股活动,反映短期资金成本的一周拆息突然抽高至逾1%水平,由周一的0.50589%跳升至1.25429%;作为按揭等主要贷款利率基准的一个月拆息亦升至1.22393%,较前一天高约18基点。

港元兑美元HKD=D3自4月12日以来多次触及7.85的弱方兑换保证,金管局按照联汇机制以7.85港元兑1美元的汇价买入总共513亿港元、沽出等值美元,维持港汇稳定。

陈德霖称,金管局承接的港元卖盘,每宗交易规模由约8亿港元至100亿港元不等。随着市场上的港元减少,港元拆息上升,这是港元利率正常化必经过程,亦是联汇制度设计的正常运作。

他重申,“我们认为,现时出现资金流出港元主要是由港美息差套利活动所带动,并无迹象显示有人大规模沽空或冲击港元。”

他并称,现时金管局买入港元是联汇制度下的正常运作,并非抵抗大鳄的“保卫战”,但金管局会继续密切监察市场,一旦出现异常情况,会适时采取应对措施。

香港于1998年亚洲金融危机时因国际金融大鳄大举冲击港元而遭沉重打击。陈德霖指出,香港现时的“抗震”能力已大大提升,一方面是香港银行体系的总结余、货币基础和外汇基金的外币资产,都比廿年前倍增;另一方面,2008年全球金融危机后,国际间致力金融改革,监管趋严,银行在《巴塞尔协定三》及各种限制下,炒家要像廿年前那样借入大量港元资金去沽空港元,难度大增。

“再加上香港的股票市场规模也比当年大升12倍,要重施当日‘双边操控’的故技,在股市汇市上下其手,所需资金或‘弹药’会是以千亿元计。”他说。

金管局的数据显示,截至4月20日,在约16,600亿港元的货币基础中,总结余占不足一成,而外汇基金票据和债券约10,490亿港元,是货币基础的63%,为香港银行体系应付资金流出时,提供相当强大的流动性缓冲。

在港元汇价触及弱方兑换保证后的短短数日内便有逾500亿港元资金流走,但陈德霖认为毋须担心。他指出,从规模而言,与早年流入香港的10,000亿港元比较,至今流出大约只是500多亿港元,即5%;从速度而言,过去资金流入港元而触发强方兑换保证时,同样出现过较密集的兑换交易,例如在2009年10月,曾经有12天承接港元买盘,并试过单日卖出多达264亿港元。

他并称,香港是全面开放型的经济体和金融中心,资金流进流出是正常不过的事。

“不管港汇强或弱、资金进或出,最重要是确保联汇制度按设计有序运作,港元兑美元汇价能维持在7.75至7.85的区间之内,这有助保持市场对我们稳健的货币和金融制度的信心。”他说。(完)

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记者 雷美珍;审校 屈桂娟

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