August 9, 2019 / 6:29 AM / 4 months ago

料美中贸易风险延至明年但不会大幅升级 人民币将见7.3--汇丰

路透香港8月9日 - 投行汇丰最新的研究报告指出,把今年底和明年底的美元/人民币CNY=预测分别调至7.20和7.30,并预期美中贸易高度紧张局势将会持续至明年但不会大幅升级,但可能会促使中国转向更市场化的清洁浮动(clean floating)汇率机制。

报告指出,考虑到美中贸易摩擦再次升温和中国的汇率政策,该行遂下调人民币汇价预测,今年底由6.75调至7.20,明年底由6.75调至7.30。而此前的预测乃基于中国会扞卫7.0的“红线”和贸易协议可能于今年底达成。

汇丰认为,中国的汇率政策已经再次变得更为灵活和市场化,人民币在破“7”后应会进一步走弱,这样有助抵销部分的关税影响,但这不会是一个完全和快速的调整,以免触发资本外流,因为中国已经汲取2015年下半年和2016年资本大举外流的教训。

此外,人民币贬值的过程不会是单向,因市场会不时考虑到美国政府潜在反应和美联储(FED)的减息行动。

该行预期,美中贸易协议不可能于短期内达成,贸易摩擦带来的实质风险可能会持续至明年,而美国对其余3,000亿美元中国进口商品加征10%关税,将导致中国未来12个月的GDP增长削减0.5个百分点,中国政策层可能需要进行货币宽松,例如降低利率和银行存款准备金率。

“如有需要,中国有办法防止人民币过度贬值。”汇丰指出,“我们通过IMF的储备充足评估方法估算,中国需要维持的‘最低’外汇储备水平大约2万亿美元,即是现在有1万亿美元的缓冲。”

该行认为,中国现在允许汇率适应市场力量,但只会是慢慢地和在一个尝试控制的速度。

在任何情况下,即使中国监管层可能已经摔破人民币“红线”的假象,他们依然十分重视人民币的调整速度。从8月6-8日连续三天的中间价定价表明逆周期调整因子大约是50-75%,而8月5日则为25%。换言之,按照完全市场化机制,中间价本应在8月6日及7日定在7.0上方,结果在7.0下方,而8月8日中间价定在7.0039亦是低于市场预估。(完)

记者 雷美珍;审校 林高丽

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