March 3, 2010 / 6:18 AM / 10 years ago

分析:美元担忧被暂放一旁 “差中选优”令其乘势而上

记者 Wanfeng Zhou 编译 隋芬

图为2月23日曼谷一银行职员在清点美元。REUTERS/Sukree Sukplang

路透纽约3月2日电---仅仅几个月,市场对美元的看法转了180度.

去年,全世界还在为美元危机提心吊胆,美国预算赤字膨胀触发了美元恐丧失全球储备货币地位的忧虑.

但最近几周,欧洲国家财政动摇以及其他地方的问题,比起美元的困境更加令人触目惊心.美元指数已经自11月低位上涨超过9%.

许多分析师预计,今年美元兑多数货币都将保持坚挺.尽管美国赤字依然庞大,但该国的复苏前景似乎要优于欧洲和日本,加上围绕欧元区的不确定性,美元的投资魅力应会得到提升.

"美国财政上的负面因素比一年前少了许多."巴克莱资本外汇分析师Aroop Chatterjee说,"主权风险对美元构成的问题减轻,对欧元则构成了更大的问题."

人气的转变如此之大,以至于近期数据虽然显示中国在12月售出创纪录的美国公债,美元却并未受损--以往此类消息就可能打压美元.

**前景远称不上美好**

无可否认,美国的财赤处境依然不利于美元.今年财政赤字或达到1.56万亿美元,相当于国内生产总值(GDP)的10.6%.包括加州在内的许多州也面临艰困的预算决策.

但分析师表示,重要的并非美国债务的绝对水平,而要看相对水平.因欧元区、英国与日本均被政府债务飙升所困扰,美元的强韧势头反映的是"差中选优"这一现实.推荐美元特别报导

美国在财政方面也有改善空间,尤其是如果经济复苏强于预期,可以进一步削减刺激支出并提高税收收入的话.

富国银行的外汇分析师Nick Bennenbroek与Vassili Serebriakov表示,过去30年间的数据并未显示,10国集团(G10)成员国的预算赤字与其本币汇率间存在"可靠的统计关系".

在1980年代里根在其第一届美国总统任期内,预算赤字上升就未损及美元,当时紧缩的货币政策与较高的利率提供了支撑.现在的形势则明显不同--货币政策宽松得多,利率更低,而赤字甚至更大.

**美元短期利率的变化**

若美国的经济复苏得以持续,由美国联邦储备委员会(美联储,FED)制定的利率和市场利率,都可能在未来数月继续扶助美元.

美国10年期公债收益率周二报3.614%,高于10年期德债的3.11%.

此外,关键的美元短期利率现已追平日圆.几个月来较低的美元利率曾助燃美元利差交易.

三个月期以美元计价的伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)周二定盘在0.2519%,以日圆计价的三个月期LIBOR为0.2531%.若前者继续上升,日圆将在利差交易中占据更大份额.以美元融资的利差交易在2009年末削弱了美元.

全球主要市场的前景似乎已暂时转变,若经济重陷疲势仍可能支撑美元,因为经济回落将引发美元需求.

"全球复苏的不确定性略微加剧,这种形势下美元多会上涨."摩根士丹利的全球外汇策略师Sophia Drossos说,"美国经济数据优于英国和欧洲等其他主要经济体."

太平洋投资管理公司(PIMCO)的市场策略师与资产组合经理Tony Crescenzi说,由于欧元陷于困地,全球储备的管理者唯有选择购买美国公债,因为"没有其他债市能吸纳8万亿美元的储备资产".

虽然中国在12月售出大约340亿美元美国公债,但其美国长债持有量净增46亿.一些分析师说,这可能反映了避险需求减弱.美财政部数据显示,受金融危机影响,到2009年5月时中国积聚了逾2,100亿美元的短债多头仓位,而目前仅余701亿.

中国增持长期美债的举动,可能意味着对美国经济的信心.财政部数据还显示,印度、新加坡与韩国亦减持短期美债.

中国等国的美债买盘,帮助美债收益率过去几年间保持在低位.一些投资者担心,海外买兴减弱会导致美国利率飙升,从而阻碍美国经济,但这种情况尚未发生.(完)

--译文审校 郑茵

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