July 30, 2009 / 10:09 AM / 11 years ago

观点:百度股价已处高位 是否仍有上升空间?

* 空方: 估值已达金融危机前高位

* 多方: 营收年增长率可达40-50%,股价仍不高

* 百度在中国市场仍可压制谷歌

记者 钱文; 编译 石冠兰

路透北京7月30日电---毫无疑问,百度(BIDU.O)在中国快速发展的网络搜索市场的主导地位使其获益匪浅,今年以来该公司股价已攀升169%.

随着中国网络搜索市场扩展到三线和四线城市,百度将分得最大一杯羹.

尽管没有人质疑未来年份中百度仍将稳步成长,但有人认为百度股价到了调整的时候,因利好因素已在股价中得以反映,且竞争压力将影响其走势.

**乐观看法**

据易观国际称,中国二季度的搜索引擎市场同比增长47%,规模达26亿美元.百度周三股价收报344.5美元,市盈率高达59倍.

这一市盈率是同业谷歌(GOOG.O)的两倍多,但与2007年百度138倍的市盈率相比仍不算高.摩根大通Dick Wei认为百度股价今年有可能冲击390美元.

许多分析师称,百度盈利潜力强劲支撑了其股价.

Dick Wei表示,"在中国,增长模式不同.未来几年中,百度的营收年增长率可达40-50%.百度在市场份额上遥遥领先,目前仅有25%市场渗透率,且人们熟知该品牌,因此股价仍有上行空间."

他并称百度是摩根大通在该板块的首选,并建议增持该股.

据海纳国际集团称,百度不仅二季度客户增长率达10%,且每位客户平均营收环比增长亦高达23%.

**悲观看法**

而另一些人则认为,尽管全球投资者急于寻找增长神话,百度也符合这一要求,但该股已超买.

野村国际驻香港的分析师Jin Yoon称,"百度现在的估值甚至高于金融危机前的水平.还会有什麽样的走势呢?它已经过热了.人们可以喜欢这家公司,而不是追捧这只股票."

他称,"百度仍与经济大势密切相关,而经济尚未走出困境."他把百度目标价定于311.3美元,并将评级由"中性"调降至"减持".

随着业务迅猛发展,百度的营运成本也在攀升,包括营销成本及凤巢(Phoenix Nest)这一收费广告空间新系统的费用.

据易观国际称,百度二季度占据着中国搜索市场61.6%的份额,而竞争对手谷歌在该市场的份额为29%.

瑞信认为百度股价过高,给出248美元目标价,按此计算的市盈率为39倍.

瑞信认为该公司二季度流量获得成本(TAC)占总营收比例由去年同期的12.7%上升至16.0%,而明年则有可能达17.3%.(完)

--译文审校 张荻

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