August 4, 2010 / 3:42 AM / 9 years ago

苹果财务长的苦恼:钱多得没处花

路透旧金山8月3日电---苹果公司(AAPL.O)首席财务官彼得・奥本海默(Peter Oppenheimer)面临的处境或许是同行梦寐以求的:坐拥大量现金却没处消费。

2010年6月24日,一名顾客在纽约试用iPhone 4手机。REUTERS/Eric Thayer

苹果现金储备已达到将近460亿美元,居美国科技企业之冠,相当于苹果市值的五分之一。

而由于苹果超保守的投资风格加之低利率环境,如此庞大的现金储备基本上未能给苹果生财。苹果很少进行企业收购,也不习惯定期派发股息或回购股票。

咨询机构Creative Strategies的分析师提姆・巴贾林(Tim Bajarin)开玩笑说:“奥本海默可能是世界上最令人羡慕的CFO。”

分析人士表示,苹果1990年代濒临死亡的经历有助于解释该公司为何愿意投资于安全但收益率很低的美国国债和机构债,来保持资金的流动性。

苹果最新一季的现金和投资收益率仅为0.76%,2009财年为1.43%,2008财年为3.44%,2007财年为5.27%。

尽管收益率低,但苹果当前并未面临更好利用其现金的很大压力。任何颇有微词的投资者都可能因苹果股价的平步青云而缄口。自2007年以来,苹果股价已上涨两倍。

太平洋皇冠证券(Pacific Crest Securities)分析师安迪・哈格里夫斯(Andy Hargreaves)表示:“当一个公司像苹果一样迅猛发展时,现金管理会被人们远远抛在脑後。但情况会在某个时候发生改变。”

哈格里夫斯预计,如果苹果继续以目前的速度创造自由现金流,公司2011财年底的现金储备可能会达到650亿美元。

审慎风格根深蒂固

奥本海默一直向华尔街重申其信条:苹果的投资重点是“资本保值”,并集中于“短期而高质量的投资”。

巴贾林表示,奥本海默的谨慎投资策略可追溯至他在人力资源服务公司Automatic Data Processing (ADP.O)任职时期,但苹果公司首席执行官乔布斯也是保守主义的拥趸。

55岁的乔布斯和47岁的奥本海默都信奉矽谷的一条格言:只有偏执狂才能生存。

他们都记得苹果苦苦挣扎于死亡线、不得不裁掉数以千计员工以削减成本的黑暗时期。当奥本海默1996年加入苹果担任美洲财务总监时,公司的一系列糟糕管理决策已重创苹果利润,使苹果股价缩水到不足5美元。

当时苹果的情况越来越不乐观,以至于乔布斯回归苹果後,最先做的事情之一就是1997年从微软(MSFT.O)那里获得1.5亿美元的投资。

那些日子也许早已远去,但财务审慎的原则可能会在苹果公司长期坚持下去。

尽管苹果以创新闻名,但研发费用仅相当于公司营收额的3%,这一比例远低于微软和思科(CSCO.O)等企业。当然,其中的部分原因在于,苹果的产品线相对较窄。(完)

编译:靳怡雯 发稿:段晓冬

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