October 18, 2010 / 11:18 PM / 9 years ago

雅虎面临中年危机 收购或被收购恐皆非解决之道

* 收购不会解决雅虎核心问题--分析师

10月14日在加州拍到的雅虎公司标志。REUTERS/Fred Prouser

* 雅虎转型不是收购的原因--分析师

* 雅虎需要先确定方向再做交易--消息人士

撰稿 Alexei Oreskovic/Sue Zeidler;编译 王丽鑫

路透旧金山/洛杉矶10月14日电---一场花俏的新交易不会解决雅虎YHOO.O的中年危机.

一些私募股权企业已经研究了收购雅虎,将该公司与美国线上(America Online)AOL.N或新闻集团(NWSA.O)资产合并.

这可能标志着公司进行另一次调整.二十年前,雅虎帮助定义了互联网,不过未能保持优势,其停滞不前的表现反而让谷歌(GOOG.O)、Facebook和Twitter抢得先机.

"雅虎想发展成什麽样子?"一位熟悉私募股权企业和利益方讨论的管理人员说道.在谷歌超越这家网路业先驱之後,投资者也同样一直在问这个问题.

在过去一年,雅虎跃跃欲试大胆并购,以在新的网络趋势中保持领先地位.据AllThingsDigital技术博客中的报告,公司研究收购定位服务企业Foursquare,而且还把目光放在火红的团购网站Groupon上.

前述管理人士称,两者都可能让雅虎走上不同的道路,因而使得达成交易成为难事.

雅虎也不会在亚洲成为具有深厚实力的互联网企业.

消息人士表示,私募股权企业讨论过的一个情景假设,交易将取决于雅虎出售重要的高增长亚洲资产,包括其持有中国阿里巴巴40%股份,以及雅虎日本35%的股权.

分析师估计,仅这些投资便至少相当于雅虎市值的一半,也是其多数成长力道来源.出售这些资产将使雅虎前景黯淡.

Bartz在2009年执掌雅虎兵符以来,其重心放在网路内容上,作法包括开发网路视频产品,以及并购Associated Content等公司;Associated Content雇用许多自由作家就诸多主题撰写短篇文章.

一位拒绝透露姓名的大股东称,会支持与美国线上的交易,押注美国线上执行长Tim Armstrong将为合并後的企业找回明确战略.Armstrong先前为谷歌的高管.

Pacific Crest Securities分析师Steve Weinstein表示,"若只是在规模上做文章,我不知道会有什麽好处.就营运上而言这根本是徒劳无功,只不过是重新排列组合而已."

"若某些人想要收购雅虎,最好在发展雅虎方面有更好的想法,"他称.

除Armstrong的领导能力外,仍不清楚合并能怎样帮助雅虎战胜挑战.这些挑战已经在侵蚀公司市场份额,妨碍近几年的收益增长.

"我认为这样做不会给雅虎带来任何好处,"Gleacher & Co分析师Yun Kim称.

**让现金流动起来**

就收购而言,让雅虎转型可能不是优先考量,也不是动机.

"如果你是私募股权投资者,你不会问你能使雅虎变成什麽样子,反到会问'雅虎现在什麽样子',如何将这些业务价值最大化,"Cowen and Company分析师Jim Friedland称.

据Friedland,雅虎最有价值的资产,是其备受欢迎的网页邮件产品所衍生的网站访问量.雅虎通过广告利用访问量获利.

私募股权投资者"做交易不一定着眼于某种改变战况的转型,"Friedland称.

"雅虎10年後规模是否会缩小没有关系,因为他们将从最现金流动中获利,"他称.(完)

--译文审校 张明钧

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