October 31, 2010 / 11:31 PM / 9 years ago

一周市场焦点:惟美联储马首是瞻 关注量化宽松规模

欧洲投资记者 Jeremy Gaunt 编译 白云

路透伦敦10月29日电---下周最让投资者提心吊胆的事件与1月他们担心的事情恰恰相反.

投资者1月担心的是央行官员可能采取"退出策略",收回为激活经济而挹注的流动性.

而现在,央行反将采取"重新进场策略"--美联储(FED)下周三结束会议後料将重启资产购买措施,用新一轮量化宽松刺激停滞不前的美国经济.

存在风险的地方在于,投资者在美国央行会议前夕押错宝,央行最後采取的措施让他们布下的大量投资仓位扑了个空.

"央行措施有可能让市场失望,"摩根大通资产管理公司的全球策略师David Shairp称."措施力度很可能不够大,太过缩手缩脚."

金融市场并非只关注美联储的量化宽松措施,同时也在留意其它方面.比如,正在进行的财报季,有关中国、德国、甚至英国的良性经济增长迹象,还有英国央行、欧洲央行和日本央行将举行的会议.

但相比具有决定性意义的宏观事件,其它事情就显得没有那麽重要.

自从市场在8月底央行官员杰克逊・霍尔年会前後接受将进一步量化宽松的前景以来,稳步进入新兴市场的资金流已演变成一股投资浪潮.

这股浪潮的成因有三.1)新兴市场正在成长;2)量化宽松措施将导致美元走跌,收益率将低得接近零,从而将推高新兴市场货币;3)金融体系将迎来新一波流动性挹注行动.

追踪基金表现的机构EPFR Global称,今年以来新兴市场股票基金净流入近700亿美元,其中有近半数净流入出现在8月之後.与此同时,今年迄今新兴债市基金净流入464亿美元,2009年全年为流入94.8亿美元.

发达经济体的股市也因为新的流动性举措前景而表现坚挺.受此提振,摩根士丹利全球股指过去一周扬升至两年高位.

而美元则一路连连受挫,兑一篮子主要货币自8月底以来最多曾下跌了9.7%,这周才略有反弹.

如果美联储采取出乎市场意料的措施,或者市场改变对其措施的看法,前述这些大起大落的市场走势恐怕将面临风险.

单单出于这个原因,摩根大通资产管理公司的Shairp就已经要求旗下基金公司进行了一些降低风险的操作.

**市场预期**

究竟哪个地方会出现问题呢?最大的风险在于美联储最後采取的量化宽松规模连市场的最低预期都达不到.

纽约联邦储备银行总裁杜德利曾表示,购买5,000亿美元债券的效果很可能等同于将央行指标联邦基金利率调降0.5或0.75个百分点.

但有人对央行购债规模的预期还要更高.不妨看看Bullman投资管理公司的说法.

"我们认为央行可能宣布购买5,000亿至7,500亿美元债券,这样的规模或许还不足以让市场满意."

Bullman补充称,联储或许需要最少购买1万亿(兆)美元债券,才能避免股市出现修正.

但是受数位联储官员的评论影响,过去一周市场已经略有回落.

这些官员中包括杜德利,他表示,分批购买资产与一次性大规模购买,孰优孰劣,将取决于美国经济状况.

这表明,不单单是量化宽松规模,实施量化宽松的时间长短也是投资者要考量消化的地方.

而另外一个要考虑的问题是,市场能揣测到的所有量化宽松规模是否足以推动美国经济走出困境.

就这点而言,市场可以看看他们预期的量化宽松规模,规模的大小能反映出美国经济的疲弱程度.

总而言之,下周将是多年来最让投资者紧张的时期之一.

如果这还不够,还有周二的美国国会期中选举让人神经更加紧绷.(完)

--译文审校 王冠中

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