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深度分析

美国政府若关门歇业 投资者将如何应对?

* 政府关门风险为出售选择权创造机会

2011年4月7日,美国白宫工作人员在准备一场新闻发布会。REUTERS/Jim Young

* 长时间推迟经济数据发布,将会引发不确定性

* 可能导致公债市场波动,但以往的经验不是这样

* 长期投资者不必担忧

路透纽约/芝加哥4月7日电---如果美国政府关门,可能带来一些短线获利的机会.

投资者不会惊慌失措地只顾逃命,而是可能了结部分获利,同时建立一些选择权仓位,以便在危机结束後获利.

如果民主党与共和党的国会领袖不能在周五午夜之前就本财年剩馀时间的预算达成协议,那麽美国政府将被迫停止运转,但国防和执法等关键部门除外.

美国股市和美元周一可能面临卖压,因投资者担心政府关门时间可能拖长并损及美国经济.

但是,政府关闭时间越长,议员们越可能招来选民的反对,这意味着他们应会感受到压力而尽快回到谈判桌前达成协议.

如果政府关闭,则将无法公布经济数据,而长时间推迟公布美国经济数据也可能引发不安情绪.倘若投资者对美国经济状况缺乏清晰的了解,那麽他们可能会抛售美国资产.

“我将倾向于净卖出利率产品,”研究和交易公司Condor Options高管Jared Woodard称.

他表示,美国公债期货近几日遭遇抛盘打压,扶助提高隐含波动率,而且预期的美国公债波动幅度创造了一些卖出选择权的机遇.

Woodard还称,如果隐含波动率进一步上升,他可能会卖出所持美国公债期货的短期选择权,并以相同行权价买入到期日更远的选择权来对冲这些仓位.

期权分析公司investingwithoptions.com创始人Steve Place表示,投资者或许会买入针对SPDR S&P 500上市交易基金的跨式期权,这种操作策略通常用来在判断风险事件发生前,衡量一种证券或指数上涨或下跌的预期幅度.

跨式期权包含具有相同行权价和到期日的买权和卖权,期权买家有权按事先设定价格出售或买入标的资产.

美国国会周四接近达成预算协议以避免政府关门,但围绕堕胎及环境保护问题进行的意识形态论战,可能阻碍协议在周五午夜最终期限前达成.

野村证券称,美国政府1995年与1996年的关门使得季度经济增长下降了0.09-0.17个百分点,而当下停转可能损及即将公布的数据的可信性.

Merk Mutual Funds总裁兼首席投资官Axel Merk指出,政府关门对于市场而言是一件”大事”,这让许多人心绪不宁.

债券市场或将保持平静,他说.

一些美国投资者采取”快速交易策略”,因许多人相信政府就算关门,也将是短暂的.

TCW投资组合经理Bret Barker称,投资者正在为所谓的收益率(殖利率)曲线”空头”陡化进行仓位调整,他警告称此类交易可能不会持续很长时间.所谓收益率曲线空头陡化指的是长期利率升速快于短期利率.

“只要他们通过预算案,我们全都应该回归原位,”他说,”两年期债券更为安全,因其到期日较短,风险较小,而10年期等长期券种可能遭遇卖压.”

当美国政府1995年关门21天的时候,债券市场大涨,因预期政府加强财政纪律.

围绕政府财政的最後决战开始成为焦点後,美国金融市场基本没有退缩.

“这是一场心理博弈,可能引发美国股市抛压.如果政府关门,会惊扰市场,我打算买入受冲击最严重的资产种类.”

“因此,如果芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数显示,美国股市隐含波动率变动大于利率产品波动率的变动,我会直接卖出波动率指数期货(VIX future).”

而对于那些对市场和基本面持长线观点的人而言,政府关门是麻烦事而非机遇.

Columbia Management首席市场策略师David Joy表示,过去政府关门的时间并不长,对经济和市场的影响温和且短暂.

“我们并未因政府可能会关门而对资产配置作出特别调整,不过,一旦关门时间超出预期,我们会留意其对经济活动的潜在拖累.”(完)

--编译 张涛/许娜/王兴亚;审校 隋芬/白云/石冠兰/王丽鑫

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