June 13, 2011 / 8:52 AM / 8 years ago

现在是投资者重返日本市场时机吗?

欧洲投资记者 Jeremy Gaunt; 编译 郑茵

路透伦敦6月10日电---地震,海啸以及核危机这三重灾难过去三个月後,一些投资者和分析师开始发现,回归日本市场的时间也许到了.

资产估值较低,逾3,000亿美元的重建支出,日本央行态度积极的讲话,以及近期受创严重的企业显现复苏迹象,这一切都令人鼓舞.

也有人相信日本经济的康复能带来广泛而全面的影响,使全球经济在下半年重回正轨,进而让股票等风险资产随之回升.

在本周举行的路透投资展望峰会上,法国兴业银行全球资产配置主管Alain Bokobza对日本股市的看多之意溢于言表,预计日经指数在未来12个月料上涨18-20%.

"日本股市现在价位很低."他说,"我看好日本股票."

他认为日本是全球唯一可能出现经济V型复苏的国家,因为该国动员大量资金以弥补三重灾害所造成的损失.

亦有其他投资机构也赞成这一观点.譬如,Invesco Perpetual的股票投资团队在全球投资组合中对日股的配置超过基准.

"我们预计日本将会有很好的正回报."该公司日本投资专家Tony Roberts在近期一份报告中表示.

"目前股价差不多就是其账面价值,这表明整体而言上市公司没有办法让自己市值高于净资产.这实在没道理;股价过于便宜了."

**前路依然漫长**

与此同时,市场目前的仓位情况表明,作多日本股市尚未成为一种共识--有时候这也是鼓舞投资者的一种反向指标.

例如,5月底进行的路透资产配置调查显示,全球投资者对日本股票的配置处于11月以来最低水准.日本国内投资者的配置为8月以来最低.

至于股市本身,日经指数年内迄今下跌约7.5%,让许多投资机构的期望化为泡影,其中包括高盛,其在灾难发生前曾预估今年上半年日本股市将大幅上涨.

目前股指较灾难前水准跌逾9%,不过较灾难刚发生後不久触及的低点已经上升了15%.

这种情况也许暗示,灾难的影响已经得到消化,但灾後重建因素并未被反映出来.

因此那些希望看到第一阶段(灾难)已经结束且第二阶段(回升)即将开始的投资者,会求助于货币政策官员以及日本大企业近期的讲话来证实自己的观点.

日本央行审议委员中村清次上周的讲话对日本经济前景相对乐观,当然他还是和往常一样警告切不可沾沾自喜.

"日本经济复苏料将在当前财政年度的下半年加快."他说.

他还表示,日本企业的生产正逐步恢复到地震前的水平.几天后丰田汽车(7203.T)社长丰田章男的讲话更是突出了这一点.他预计该公司在日本的产量将恢复到3月地震前水准90%.

该公司表示,产量回升的速度快于预期.

**是否又是一场迷惑人的美梦?**

当然并非所有人都这麽认为.有许多理由可以说明,作为一个以贸易为主的国家,日本和全球经济密不可分,全球经济如果碰上逆风,日本也会跟着遭殃.

"我们知道日股股价十分便宜,"汇丰环球投资管理一位投资主管Charlie Morris说,"(但)我们找不到推动这种情况改变的力量."他的基金中没有配置日股.

不过,最大的障碍还是在于投资者的心理,很久以来他们一直都听说日本股票很快将变得富有吸引力.

日本经济历经几番沉浮,日经指数自1989年12月触及纪录高点以来一直呈现下跌走势.目前较纪录高位仍下跌了75%.

相反,同期美国股市标准普尔500指数上涨了约260%.

也就是说,在日经指数整体向下的走势中,至少应该有过十几次明显的上涨.

这次灾後重建是否预示着,日经指数的上涨还会重蹈这样的覆辙?(完)

--译文审校 龚芳

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