June 24, 2011 / 4:12 AM / 8 years ago

问答:中国经济硬着陆会是什麽样?

路透北京6月23日电---中国经济的高增长正因政策不断收紧和全球需求走弱而开始放缓,部分投资者开始担心这个全球第二大经济体正在滑向硬着陆.

周四公布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)6月初值下滑,显示制造业扩张几乎停滞,有关成长减速的担心再度抬头.

不过,对于一个1980年迄今每年平均成长10%的经济体来说,怎样才可以算作是硬着陆呢?

中国经济增长一直是金融危机後全球经济复苏的关键动力.如下是一些有关中国经济前景和成长所面临主要风险的问答.

**中国政府会如何定义硬着陆?**

硬着陆的定义通常是指某一经济体快速跌入衰退,常常在该国政府为了对抗通胀而不得不频频收紧政策、或者经济体意外遭受内部或外部冲击时发生.

不过在中国,没有人认为经济将会走向抑或接近萎缩,纵使货币收紧政策已运行到第九个月.

不过很多分析师认为,季度经济增长率突然回落至7%-8%,可能导致新增就业岗位锐减和失业率升高的中国式硬着陆.第一季度中国经济增长率为9.7%.

大和总研分析师Kevin Lai估算,中国的就业率要提高1个百分点,将需要经济增速加快2.5个百分点.

根据这个定义,中国在2008/09年全球金融危机期间已经历最新一次硬着陆,因2009年首季中国经济增长率跌落至6.6%的低位,当时经济增速急跌导致2,000万名农民工失业.

他们都表示,投资者在谈论中国硬着陆的机率时,通常暗指不同的时间.大多数银行分析师在谈及中国不会出现硬着陆时,通常指未来6-12个月的时间段内.

但成功预言美国楼市危机的美国经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)已指出,由于投资过剩,中国有"很大可能性"在2013年後遭遇经济硬着陆.

**硬着陆的诱因可能是什麽?**

悲观者认为,有可能造成中国经济硬着陆的主要风险是房地产市场的崩盘,以及银行业遭遇危机.中国的银行业易遭受坏账上升的打击.

但目前来看这两方面的风险还都处于受控状态.

尽管中国房价处于历史高位,并且还在缓慢上涨,越来越成为公众担心的一个领域,但中国家庭的负债水平仍然很低.

据美银美林的数据,截至去年末,中国家庭负债与国内生产总值(GDP)之比为19%,远低于美国在2008年96%的水平.

由于在中国首套房和二套房首付款比率分别为30%和60%,银行对价格的波动也有较大的缓冲.

迄今为止,银行业和专家勾勒的最坏设想仅是房价温和下跌10%,因中国的紧缩政策只是让买方离场,而房市必定会受到供给短缺和收入增长的支撑.

根据瑞士信贷设想的最坏情况,相较于地方政府债务,房地产贷款对中国构成的风险要更大.

瑞士信贷表示,当房价下跌遭遇中国经济放缓和地方政府债务违约上升时,中国将遭遇"惊涛骇浪的"危机,导致房地产不良贷款攀升至9,210亿元人民币(1,425亿美元).

**中国政府在做什麽?**

政府承认,中国目前依赖投资和出口的经济成长状态不可持续,希望恢复经济平衡以刺激消费.

为实现这种转变,政府已表明准备牺牲部分经济成长.中国"十二五"(2011-2015年)规划的年均经济成长目标为7%,低于"十一五"期间的7.5%.

与此同时,政府明确表示仍将关注通胀,通胀率已飙升至近三年高位.中国央行抛下对其紧缩太快或损伤经济的忧虑,上周再次上调存款准备金率,为去年10月以来第九次.

这说明,政府担心利率上升或将加大地方政府的债务负担,并吸引热钱流入进而加剧国内通胀问题,因此可能暂不进一步加息.

与此相符的是,上月的一份路透调查显示,分析师认为中国今年可能将存款准备金率再度提高100个基点,但存贷款基准利率可能只进一步上调50个基点.(完)

--编译/审校 洪曦/肖群英/王翔琼/程琳/王洋

路透全新邮件产品服务——“每日财经荟萃”,让您在每日清晨收到路透全球财经资讯精华和最新投资动向。请点击此处(here)开通此服务。

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below