October 19, 2009 / 5:04 AM / 10 years ago

焦点:全球股市料延续涨势 但面临企业财报等四大风险

欧洲投资记者 Jeremy Gaunt 编译 王冠中

路透伦敦10月19日电---全球股市今年以来的惊人涨势,在年底之际将面临四个主要风险的威胁,即企业财报、债市、汇率和现金流动.

投资人的乐观情绪近来如脱韁野马,使良好的企业财报也遭漠视,因为无法达到膨胀的期望.

拿上周的高盛(GS.N)财报来说,其每股获利较预估高出23%,但市场仍对此感到失望.

市场初步的反应是股市下跌、美元上扬,因市场在过度乐观之下,宁可相信私下的极端预估.

虽然股市终场仍回升收高,但失望情绪仍是周五的市场基调.

尽管如此,全球股市指数是在12个月高点的基础上展开本周交投,该水准较3月低点高出逾70%.市场对高收益货币的需求庞大,且单是10月新兴市场债券利差就缩减约0.5个百分点.

最受瞩目的是,美国股市VIX波动性指数已跌破近期区间,目前来到危机前的"正常"水准,这使得许多交易模型都呈现买进的讯号.

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浏览显示美国股市波动性指数呈现"正常"水准的图表,请点选:(here)

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这一切显示投资人本周将继续追求风险投资,尽管美国银行(BAC.N)周五公布的季度亏损令人失望.

"企业获利状况在第二季发生转变.我们正迈向18个月良好的企业获利成长,"瑞士信贷资产管理部门的副董事长Bob Parker说.

他指出,市场正因高流动性,投资人大量现金和普遍良好的经济数据而受益.

中国贸易和放款数据、英国请领失业金人数、美国零售销售和欧元区制造业数据均优于预期.

上周的路透调查显示,分析师预期美国和欧元区经济在第三季脱离衰退.

**风险胃纳**

尽管如此,市场仍存在四个风险.近来股市涨势主要是受企业财报的乐观预期所带动.

虽然高盛未能达到过度的预期水准,且美国银行呈现亏损,但大部分财报结果都相当正面,包括来自摩根大通(JPM.N)、谷歌(Google)(GOOG.O)和IBM(IBM.N)的财报.

汤森路透Proprietary Research报告显示,截至周四止,美国标准普尔500指数有10%成份股已公布财报,其中有82%财报优于预期.

若是有更多逊于预估的财报出炉,或获利预期如高盛般升至过高水准,市场有可能会迅速转跌.

本周的企业财报焦点在零售业.苹果(AAPL.O)、雀巢(Nestle)NESN.VX、Danone(DANO.PA)、可口可乐(KO.N)、吉百利(Cadbury)CBRY.L、Hershey(HSY.N)、LVMH(LVMH.PA)、PPRPPR.PA、AholdAHLN.AS和Home RetailHOME.L等公司业绩将在本周出炉.

此外,政府公债收益率(殖利率)本月温和上扬,因股市上涨且风险胃纳升高.若公债收益率涨势加快,带动大量卖盘,将使借贷利率飙高.

指标利率维持在低点,以及各国央行的量化宽松措施,再加上通膨压力不兴,抑制了利率升高的因素.

这也让市场对于任何关于当局寻求退出刺激措施的暗示格外敏感.例如,澳洲已经开始调升利率.

**汇率因素**

市场本周也将关注汇市走势,美元整体跌势已让部分国家开始感到担忧.

"若美元/欧元迅速跌向1.60美元,将大大限制欧元区经济复苏,若美元/日圆跌向85日圆也会(妨碍日本经济复苏),"瑞士信贷的Parker说.

美元周五时距离这些水准尚远,兑欧元报约1.49美元,兑日圆报约91日圆.但市场提出了上述水准,显示出并不看好美元.

美元指数今年已挫跌6.6%.

此外,美元/加元、美元/瑞郎和欧元/英镑则在接近平价.触及汇率平价造成的心理冲击,将强化官方的回应、出口商避险、以及对于竞争优势丧失的抱怨.

最後,还有迹象显示,在金融危机中注入货币市场基金的大量现金,现在大多已转投入其他资产.

"货币市场基金最新的资金流出,使今年以来累计流出额达3,960亿美元,相当于2008全年流入总额的近94%,"基金研究机构EPFR Global本周表示.(完)

--译文审校 张涛

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