May 8, 2008 / 9:16 AM / 12 years ago

分析:美国企业全球化程度加深,美元反弹料不会重创第二季获利

路透芝加哥5月7日电---近几周美元虽小幅度上涨,但投资者对于那些很大一部分营收来自海外市场的美国大企业2008年第二季获利的预期,并不会因此从根本上改变.

一个曾被广泛接受的观点认为,对于卡特彼勒(CAT.N)和通用电气(奇异,GE)(GE.N)这样的出口商来说,美元走坚即是利好,走软即是利空.但分析师表示,这样已经过时了,因为这些巨头的触角遍及全球.

尽管不是全部,但多数美国大企业如今的业务均遍布全球,拥有众多的海外制造厂、数以千计的海外雇员以及庞大的海外供应网络.正因如此,美元走坚造成销售收入下滑的同时,可能也意味着海外成本的下降.

"我并不认为(美元近期的上涨)有很大影响,"投资顾问公司Morningstar的分析师John Kearney表示.

以纽约期货交易所(NYBOT)的美元指数来衡量,美元已下跌三年了.该指数衡量美元兑一篮子六种主要货币的价值.

美元跌势于去年夏天加速,当时信贷危机开始加剧,而美国联邦储备理事会(美联储,FED)亦展开其连续七次的降息行动,以限制危机对整体经济的破坏.利率下滑又压制了美元需求.

但近几周来,美元企稳,甚至走高.一方面因为公布的一些美国经济数据优于预期,另一方面市场预期,联储越来越担心通膨形势,将暂停其降息周期.

而周三发布的欧元区制造业及零售销售数据表现疲软,共同拖累欧元兑美元跌向五周低点,暗示市场认为欧洲央行可能赶在年底前开始降息.

**传统观点受挑战**

传统观点认为,如果美元上涨,美国出口商与日欧对手竞争便会更加艰难;它们将海外获利汇回本国转换成美元时,利润实际上会变少.

但随着美国企业的全球化性质加重,并非只是海外营收以美元记账.

海外支出同样以美元记账.随着美国跨国企业在海外的工厂和研发基地逐渐增多,海外版图逐渐扩大,其支出亦稳步上升.因此,随着美元兑欧元走坚,卡特彼勒这样的美国企业在法国格勒诺布尔雇佣一名工程师的成本以美元计亦减少.

卡特彼勒第一季(当时美元仍在下跌)的业绩就阐释了这个相抵的过程是怎样的.

卡特彼勒表示,仅仅是受惠于美元走软,该公司2008年第一季销售收入较上年同期增长3.1亿美元.

卡特彼勒以欧元、日圆或加元结算的采矿及营建设备销售收入,最终在汇回本国时能够转换成更多的美元.

但美元走软同时导致以非美元计价的运营成本,最终转换成美元时亦更大.且这对公司的净利造成负面影响,总制造成本因此增加了3.43亿美元.

曾被认为有利于出口商的疲弱美元,事实上构成了对第一季"利润率的一个纯粹负面因素",卡特彼勒投资者关系部主管Mike DeWalt表示.

若美元汇率当时稳定,卡特彼勒的运营获利就能提高"0.5个百分点",DeWalt补充说.

**美元走强造成冲击的前提条件**

分析师表示,只有在以下三个前提条件成立的情况下,美元走坚才会对美国制造业者造成较大负面影响:第一,该公司的产品以美元或直接挂钩美元的货币定价;第二,其竞争对手有一个非美元计价的成本基地;第三,该公司出售的产品取材于美国.

但并没有很多美国大出口商能够继续满足这几个条件.其中一个例外是位于密尔沃基的摩托车制造商哈雷戴维森(Harley-Davidson)(HOG.N).但即便是哈雷的发言人Bob Klein都表示,美元对于公司净利可能是正面也可能是负面因素,取决于其涨跌情况.

第一季美元仍在下跌时,其走疲所带来的好处是4,500万美元的净营收,其中的1,900万最终流入了净利,他说.

那麽美元走坚会对公司第二季的业绩带来什麽影响呢?由于哈雷和多数出口商一样,通常试图通过用外汇远期及期权合约工具来减少汇率变动产生的风险和影响,因此很难判断.

但Klein表示,美元的影响不会消散.该公司第一季尝到了美元走疲的甜头,但"其他时候,当汇率走势不一样时,我们看到了中性或负面效应."(完)

--翻译 王露迪;审校 吴婧

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below