May 21, 2009 / 7:28 AM / 11 years ago

分析:价格回升诱使商品减产煞车

* 价格上扬及成本下滑抑制进一步减产

* 库存居高可能破坏部分价格涨势

* OPEC料不会变更产出目标

记者Karen Norton/Barbara Lewis 编译 张若琪

路透伦敦5月20日电---随着价格开始回升,多种大宗商品的减产和计划搁延脚步已开始放缓,但供给过剩可能仍是部分金属面临的一大挑战.

为因应1930年代以来最严重的经济衰退,许多生产商迅速减产.

石油和部分工业金属生产商就是头一批做出反映的业者.

但铝镍市场仍因庞大的供应过剩问题而受压.分析师表示,其近几个月来由低点上扬的涨势可能很脆弱.

"我们需要由需求带动来逆转减产之势,而不是由价格带动."RBS Global Banking & Markets金属分析师Stephen Briggs说."价格看来涨太凶了."

受到与股市间异常密切连动的支撑,大宗商品价格自今年初以来一直扬升.股市这波涨势系在反映经济成长的恢复,因这应能刺激对原物料的需求.

但这股乐观情绪未必是有事实根据.

油价自去年触及每桶近150美元的纪录高位後,到12月崩跌至32.40美元.之後又一路上涨,到周三触及62美元上方的六个月高点.

伦敦金属交易所(LME)指标期铜受中国实质买盘推升,从2008年底以来劲升60%,至4月中达到每吨4,925美元.但仍远低于2008年7月时的高峰8,940美元.

而主要由于中国的储备带动,LME铜库存较2月的水准降低近四成,但一再发生的意外供给中断也是原因.

锌矿生产商也不同寻常地率先对需求重挫作出反应,减产逾100万吨,被视为已足以防止库存大量累增.

但铝库存仍位于400万吨的纪录高水准,且这股趋势并无放缓迹象;镍库存则在约14年高位.

"铝生产商需进一步减产,但减产的步伐已放缓,甚至可能更为缓慢."VTB Capital商品分析师Andrey Kryuchenkov称.

受政府和省级储备的激励,中国一些闲置铝产能已重新启动,使得供给过剩的情况升温.

部份分析师称全球镍产出或许需削减近三分之一,而迄今减产幅度仅约五分之一.

**OPEC或不再减产?**

石油输出国组织(OPEC)创纪录的减产支撑了油价涨势.OPEC表示将较去年9月水准每日减产约420万桶原油.

分析师表示,OPEC国家减产计画执行率已逾80%,最大程度地遵守减产纪律;但部份预估显示各国的遵纪意愿开始减低.

OPEC下次会议将于5月28日在维也纳召开,外界普遍预料将维持目前的减产目标不变.

最大能源消耗国--美国的库存仍接近19年来最高水准,但在本月稍後开始的驾车旺季助长下,当地需求已开始升高.

除了OPEC的减产外,国际的石油公司将部份最为耗资的项目延後启动.

国际能源署(IEA)已一再表示油价偏低对新生产的投资造成重大冲击,这在未来可能导致油价劲扬.

但艾克森美孚(XOM.N)为首的主要石油企业已表示,在景气衰退期间仍将进行投资,而生产成本下滑意味资本支出降低未必代表探勘减少.

部份人士并预期,油价正在升高,业界可望向新投资迈进.

"尽管今年初油价在40美元时预期资本支出将大幅降低,但随油价升破55美元,实施税赋改革,且成本走低,支出似乎可能开始增加."摩根大通的Lawrence Eagles称.

他并表示,未看到如部份人士预期般那麽剧烈的支出减低迹象.

但矿业界的支出则大幅减少.分析师表示,这可望在未来两至三年支撑铜和锌等金属价格.

斯德哥尔摩的产业谘询顾问Raw Materials Group (RMG)预期,2009年探勘支出将削减逾半,从去年的近140亿美元降至约60亿美元.

"由于今年探勘下滑,未来将缺乏新计画."RMG的Magnus Ericsson称.(完)

--译文审校 吴云凌

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