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《KEMP专栏》价格、时间、预期:难以预测的油市价格底部水平
October 17, 2014 / 6:44 AM / in 3 years

《KEMP专栏》价格、时间、预期:难以预测的油市价格底部水平

**保存和浪费**

以中期2-5年来看,油价下跌也会推动石油使用情况的改变,这和供应面的改变一样重要。

正如2002-2012年之间油价不断上涨,最终导致石油需求大幅下滑,而价格持续的下滑几乎肯定会使得一些需求面的崩坏情况出现逆转,就像油价在1986年大跌后的情况。

再说,需求面的改变是价格、时间和预期所造成的,这意味着一切很难说。某些需求崩坏可以快速逆转;同时有些则不容易改变且会持续一阵子。

油价下跌,首当其冲的是消费者支出、企业投资及一般的经济活动。

对发达国家来说,油价下跌对供应面的冲击算是正面,这将可改善家庭预算和(油气行业除外的)企业获利。

花旗集团全球商品研究主管Ed Morse根据当前的油价,估算出全球的意外之财约为6,600亿美元,在美国的话,每户退税接近600美元。

“整体而言,全球经济相当于享受到庞大的量化宽松计划,有助于刺激迟滞的经济成长,”Morse在金融时报中写道。

中长期来看,需求面更大的冲击将来自于行为、投资及(可能的)法规方面的改变。

油价高涨时,刺激了大规模投资节能汽车等其他设备,以及行为的改变(包括大量减少通勤需求),并寻求更便宜的燃料来代替石油。

美国2005年能源政策法案及2007年能源独立暨安全法案等立法措施,以及企业平均燃油经济性(CAFE)指标规定,已让上述的改变变得根深蒂固。

其他方面比较容易逆转。比如,油价下跌可能让改用天然气来取代取暖油的脚步放慢,也可能鼓励消费者再次开始购买马力较大的大型汽车。火车和船只可能因此放慢采用天然气,甚至没有兴趣使用天然气了。

但再说一次,需求面的问题是价格、时间和预期。这三者当中,时间和预期要比绝对的价格水准来得重要。

如果石油生产商希望油价在急跌至80美元后,可以同样急涨至90、100甚至更高,它们可能要大失所望了。(完) (编译 王丽鑫/艾茂林/戴素萍 审校 高琦/朱晓军)

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