March 29, 2018 / 8:14 AM / 8 months ago

重发-人民币衍生品:境内美元掉期曲线继续下移,一年掉期创近七个月新低

(重发以修改图表)

路透上海3月29日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周继续下移,一年期掉期点创近七个月新低。交易员称,因前期中国央行投放充足流动性,境内人民币资金极宽裕,资金价格持续下行;而美联储加息后境内美元拆借价格受境外LIBOR影响稳步上行,利差收窄加剧长端卖压。

他们并表示,长端掉期能否企稳还需关注中美利差收窄势头会否缓解,短端掉期则维持低位运行,因为不管是人民币还是美元,应对跨季的流动性比预期好很多。人民币即期汇价波动趋于平静,本周境内美元/人民币较短期限的期权隐含波动率趋于见顶,后市或回落。

“利率平价还在下行的感觉,但现在这个点继续卖长端(掉期),不划算了,等买的机会吧,”一外资行交易员称。

一中资行交易员认为,美元LIBOR(伦敦银行同业拆放款利率)曲线在上移,而人民币资金利率下行,中美利差收窄,长端掉期下来逻辑很清楚。

北京时间15:41,境内美元/人民币一周期掉期报17.6点,一个月期报66.4点,一年期报778点,较上周五分别跌2.22%、跌14.87%和跌6.27%。

境内美元/人民币一年期平价期权隐含波动率双边报价为4.425/4.875,六个月期的平价期权隐含波动率双边报价为4.150/4.650,均较上周五小升。

一中资行交易员表示,这周客户卖出看涨期权居多,长期限被压着上不去,随着即期市场情绪逐渐恢复,长端会慢慢传到短期限,短期限的波动率上行空间有限。

中国银行间市场周四流动性仍属平稳,但季末时点结构性矛盾仍凸显。交易员表示,央行逆回购连续五日暂停,场内隔夜资金宽松无虞,惟银行类机构与非银类机构拆借跨季资金难度冰火两重天,因质押信用债品种,非银拆入七天期价格依然居高不下;机构多预计结构性需求难免但总量仍无忧,资金面整体问题并不大。

人民币兑美元即期今日早盘随中间价小幅下跌,中间价则跌261点创2月9日以来最大单日跌幅。交易员称,美国经济数据向好加上东北亚地缘紧张局势缓解,美元指数盘中一度重返90关口,但客盘在人民币弱于6.30元附近择机结汇。(完)

发稿 张金栋;审校 张喜良

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