June 4, 2018 / 9:51 AM / in 6 months

更新版 1-《中国债市每日综述》宽松预期落空打压期现货,扩容MLF担保品利好有限

    * 周末宽松预期落空,债市期现货均走弱
    * MLF担保品扩容对信用债未现提振效果
    * 短期关注经济数据及MLF续作情况

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海6月4日 - 中国银行间市场周一现券收益率上行,10年利率债活跃券走高约3个
基点(bp),中金所国债期货亦同步走弱。上周市场对央行可能再度置换降准的预期升温,
但周末政策并未兑现,宽松预期暂落空令市场略感失望,抛压也稍有加大。
    
    交易员并指出,央行有关扩容MLF(中期借贷便利)担保品的举措,主要目的是为了提
振市场对于中低评级信用债的信心,但利好作用暂有限,信用债仍未见转暖迹象。短期市场
需关注将公布的经济数据以及本周到期MLF的续作情况。
    
    “IRS(利率互换)没上,主要是预期月初资金会松下来,现券偏弱,(周末宽松预期
落空)是一部分原因吧,另外存单价格也比较坚挺。”上海一银行交易员称。    
    
    深圳一券商交易员谈到,央行扩容MLF担保品,主要是因为低评级信用债发不出来,融
不到资,此时需要出来抚慰一下市场。不过这一政策变化对今日信用债走势几无影响。
    
    “能做MLF的银行,并不缺抵押品,地方债管饱啊。瞅瞅几大行、还有那几家股份行,
债券借贷借出去的地方债,估摸着小几千亿没问题吧。”他表示。
    
    中国央行上周五宣布对中期借贷便利(MLF)担保品进行扩容,纳入AA+、AA级等信用债
及部分专项金融债。这不仅可能缓解目前MLF抵押券不足的压力,为货币政策预留更多操作
空间,同时在当前信用风险升温背景下中低评级主体遭遇融资困境,央行此举也是想为信用
债市场注入信心。
    
    上述券商交易员并认为,放宽MLF质押品范围和降准的政策目标不同,因此并不冲突,
也不能据此判断降准的概率会下降。
   
    据交易员透露,剩余期限近10年的国债180011券最新成交在3.65%,上日尾盘在3.62%;
同期限国开债180205最新成交在4.45%,上日尾盘在4.42%。   
        
    
    一级市场方面,农发行下午招标增发的三年期固息债中标收益率为4.2680%,五年期180
408固息债中标收益率为4.4147%,五年期130421固息债(剩余期限约三个月)中标收益率为
2.5470%,投标倍数2.04倍、2.78倍和4.40倍。

    中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1809收报94.640元人民币,较上日结
算价跌0.22%;五年期国债期货主力合约TF1809收报97.580元,较上日结算价跌0.14
%。          
                  
    
    **资金面平稳偏松**
    
    银行间市场周一资金面平稳偏松。交易员称,早间中国央行公开市场继续单日净投放后
供给增多;但周中MLF到期如何对冲的不确定性仍在,市场难消谨慎情绪,对非银机构的融
出期限多在七天以上。
    
    华南一银行交易员称,盘初资金面略紧,但公开市场继续净投放后市场有所转松。央行
MLF扩大担保品范围,料为周三MLF到期续做打下铺垫,但规模还有不确定性,本周资金面如
何还需继续观望央行动作。
    
    上海一基金交易员称,“慢慢松了,也没有到很松,后天MLF到期,这两天估计不会很
松。”价格上,他表示,非银借七天还比较便宜,但是隔夜不多。
    
    北京一基金交易员称,非银押信用债的七天回购报价在3.5%左右,14天在3.8%,价格还
可以,但不如5月松的时候低。
        
   
    中国央行公开市场周一进行总额400亿元人民币逆回购操作,其中七天期和28天期均为2
00亿元。据此计算,单日净投放200亿元,为连续第六日单日净投放。
   
    上述银行交易员称,MLF到期以及缴税还将对6月资金面有扰动,观察央行会否像5月税
期一样,通过充分的流动性投放提前对冲并稳定资金面,在此之前对半年末流动性还是不会
太乐观,“松的时候宁愿谨慎一点。”
    
    中国央行上周五公布中期借贷便利(MLF)余额及到期时间分布表,其中,6月MLF到期
额为2,595亿元人民币,到期日为本周三(6日)。据此计算,此前置换降准中,替换的6月MLF
量为2,385亿元。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交量29,138.58亿元,上一交易日为23,474.76亿元;其
中隔夜品种成交23,055.05亿元,上一交易日为18,370.25亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:47              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.5727   2.7979    -22.52   23,055.05
      七天                   2.7445   2.9415    -19.70    4,384.60
                                                        
      14天                   3.5291   3.6291    -10.00      507.74
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  3.5100   4.7500   -124.00    8,002.42
                                                        
      七天                   3.5000   3.8250    -32.50    1,028.57
                                                        
      14天                   3.3500   3.8150    -46.50      252.04
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.5900   2.8200    -23.00            
 >                                                      
      七天                   2.9000   3.2000    -30.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   3.6000   3.6700     -7.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.5990   2.8010    -20.20            
                                                        
       七天                  2.8180   2.8970     -7.90            
                                                        
       三个月                4.3410   4.3390     +0.20            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)
 

    
 (发稿 边竞; 审校 林高丽)
  
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