June 6, 2018 / 9:50 AM / 6 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》现券盘整期货冲高回落,MLF超额续作冲淡降准预期

    * 现券未破盘势,国债期货冲高回落
    * 央行超额续作MLF,稳定半年末资金预期
    * 同时冲淡近期降准预期,抵消利好效应
    * 短期债市料维持整理,关注经济数据

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海6月6日 - 尽管中国央行周三超额续作了到期的MLF(中期借贷便利),但银行
间市场现券未破窄幅盘整态势,主要品种全天波幅仍仅有1-2个基点(bp)。相比之下中金
所国债期货波幅稍大,不过盘中两度拉升均后劲不足而回落。
    
    交易员指出,MLF大额超量续作一方面是对冲逆回购到期,助稳半年末资金预期,另外
也是央行在MLF担保品扩容后的积极表态,不过这也冲淡了近期再度置换降准的预期,因此
利好效应在很大程度上被抵消,短期债市料维持整理,关注陆续发布的经济数据的影响。
    
    “现券波动不大,期货比较大。MLF做的量是不少,不过感觉大家的胃口不止于此,”
华南一券商交易员称。
    
    继中期借贷便利(MLF)担保品扩围后,中国央行周三意外超额续作MLF,并暂停逆回购
操作。分析人士认为,央行用长期资金替代短期逆回购操作,不仅释放结构性宽松信号,呵
护半年末资金预期,在当前融资环境偏紧背景下,也彰显其缓释信用风险频发的意图。
    
    
    上海一银行交易员谈到,此前市场一波回暖置换降准预期浓厚是重要推动因素,但随着
周末央行扩容MLF担保品,紧接着就超量续作了到期的MLF,令后续降准概率有所下降。
    
    “原本是预计MLF的地位会不断下降,现在要调整思路了,之前的(降准)预期也要修
正了,”他表示。
    
    中国央行上周五宣布对中期借贷便利(MLF)担保品进行扩容,纳入AA+、AA级等信用债
及部分专项金融债。这不仅可能缓解目前MLF抵押券不足的压力,为货币政策预留更多操作
空间,同时在当前信用风险升温背景下中低评级主体遭遇融资困境,央行此举也是想为信用
债市场注入信心。
   
    据交易员透露,剩余期限近10年的国债180011券最新成交在3.6625%,上日尾盘在3.66%
;同期限国开债180205最新成交在4.455%,上日尾盘在4.46%。        
        
     
    一级市场方面,财政部上午招标续发行的三年期固息债加权中标收益率3.3895%,低于
路透预测均值3.41%;同时新发行的七年期固息债则未获追加,中标利率3.61%,亦低于预测
均值3.64%。
    
    农发行下午招标增发的一年、七年和10年期固息债,中标收益率分别为3.8504%、4.504
8%和4.5899%,投标倍数2.47倍、2.94倍和2.61倍。

    中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1809收报94.520元人民币,与上日结
算价持平;五年期国债期货主力合约TF1809收报97.450元,较上日结算价跌0.07%。
          
                  
    
    **流动性依旧平稳偏松**
    
    银行间市场周三流动性延续平稳偏松态势,回购利率整体也变动不大。而公开市场大幅
超量续作到期的中期借贷便利(MLF),亦尽显央行对半年末资金面的呵护态度。
    
    交易员指出,虽然目前跨月资金价格居于高位,而且临近半年末结构性供需矛盾依旧难
以避免,但在央行的支持下总量供给应无虞,市场情绪波动应在可控范围内。
     
   “今天还行,本来大家觉得MLF(存量)会慢慢降下去,没想到又加上来了。感觉最近央
行投放的力度挺大的,季末会有影响,但应该不会很大。”华东一银行交易员称。
    
    中国央行周三公告称,为维护银行体系流动性合理稳定,同时进一步加大对小微企业、
绿色经济等领域的支持力度,促进信用债市场健康发展,在6月1日宣布适当扩大MLF担保品
范围基础上,今日开展MLF操作4,630亿元人民币,对冲到期后MLF余额新增2,035亿元。
    
    北京一保险机构交易员谈到,目前市场成交价格与前两日差距不大,隔夜和14天资金供
给比较充裕,相对而言七天需求更多一些,整体供需相对平衡。
    
    她并表示,跨月价格依旧较高,但月初直接借跨月的比较少,一般都是到下半月以后才
开始借,目前七天资金需求较为集中主要是应对缴税需要。
        
    
    中国央行上周五公布中期借贷便利(MLF)余额及到期时间分布表,其中,6月MLF到期
额为2,595亿元人民币,到期日为本周三(6日)。据此计算,此前置换降准中,替换的6月MLF
量为2,385亿元。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交量28,377.07亿元,上一交易日为29,130.08亿元;其
中隔夜品种成交23,086.76亿元,上一交易日为23,816.12亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:47              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.5246   2.5492     -2.46   23,086.76
      七天                   2.7122   2.7283     -1.61    3,875.44
                                                        
      14天                   3.2177   3.2134     +0.43      676.17
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.7600   3.5000    -74.00    7,516.26
                                                        
      七天                   3.3000   3.5650    -26.50      969.62
                                                        
      14天                   3.5000   3.6000    -10.00      261.12
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.5500   2.5700     -2.00            
 >                                                      
      七天                   2.9000   2.9000     +0.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   3.3000   3.5000    -20.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.5620   2.5840     -2.20            
                                                        
       七天                  2.7920   2.8020     -1.00            
                                                        
       三个月                4.3540   4.3460     +0.80            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)  
   

    
 (发稿 边竞; 审校 林高丽)
  
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