September 11, 2018 / 9:59 AM / 2 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》期货大跌现券并未明显跟进,地方债一级需求异常火爆

    * 午后10年国债期货一度大跌逾0.5%,现券表现稍显平稳
    * 地方债一级发行需求火爆亦打压现券二级情绪
    * 资金面略有收敛,隔夜价格上行 

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海9月11日 - 中国债市周二午后国债期货扩大跌幅,10年期主力合约一度跌逾0.
5%,不过现券并未明显跟进,收益率仅小幅上行2个基点。交易员表示,资金小幅收敛叠加
地方债紧锣密鼓推进发行打压现券,而经济发达省份地方债需求异常火爆,认购倍数飙升同
时更是出现突破财政部上浮40个bp指导意见的情况。 
                    
   “是期货的人在自high吧,现货都没怎么跟,国债还有买盘呢,国债期货收盘后,收益
率还又下了一些。”上海一银行交易员称,完全没搞懂怎么回事,现券最近跟期货走势也不
太一致。 
            
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在4.2550%,上日尾盘为4.2375%;10年
国开债180205收益率最新为4.31%,上日尾盘为4.2925%;10年期国债180019券收益率最新成
交在3.67%,上日尾盘为3.6550%。
    
    值得关注的是,本周地方债发行再度加码,不过机构需求火爆,今日除招标的山东省三
年期一般债倍数高达35.36倍以外,深圳市今日招标的两年期地方债中标利率较区间下限上
浮30个基点,打破了此前财政部要求地方债利率较国债均值至少上浮40个bp的指导意见。
    
    “毕竟40bp的保护价,性价比很高了,”北京一参与投标的交易员表示,不过还得看具
体地方,发达地区比如深圳、浙江、上海和北京就需求比较火爆,都是之前政府干预比较明
显的地方,但今天大连需求就稍逊,倍数也不算高。
    
    业内人士稍早透露,大连市上午招标的五/七年一般和专项地方债,同期限中标利率分
别为3.83%和4.03%,较投标区间下限(中债同期限国债前五日收益率算术平均值)均上浮40个
基点(bp)。深圳市上午招标的两年期一般地方债,中标利率为3.41%,较投标
区间下限上浮30个基点(bp),投标倍数24.4倍。该结果打破了财政部要求地方债利率较国债
均值至少上浮40个bp的指导意见。
    
    业内人士稍早透露,山东省下午招标的三和五年多期地方债,利率分别为3.76%和3.83%
,较投标区间下限均上浮40个基点(bp)。除三年期一般债投标倍数高达35.56外,其他品种
也在5-10倍之间,属于较高水平。
    
    据路透统计,截至目前,已有逾14个省/市公告将在本周进行地方债公开招标,规模超
过2,000亿元人民币。
    
     一级市场方面,中国国家开发银行         上午招标增发的一年、三年和五年固息债
,中标收益率为3.0046%、3.7555%和4.0393%,市场预测均值分别为3.04%、3.74%和4.00%,
投标倍数依次为2.97倍、2.68倍和3.02倍。
        
    以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间17:14  两年期         五年期        10年期
 TS1812         TF1812         T1812         
 现价(元)     99.24          97.325        94.145
 较上结算价涨   0.00%          -0.13%        -0.31%
 跌                                          
 盘中最高(元   99.265         97.490        94.425
 )                                          
 盘中最低(元   99.205         97.185        93.915
 )                                          
 
                     
    **资金面略有收敛隔夜价格上行大**
    
    中国银行间市场周二资金面延续昨日午后势头小幅收敛,隔夜回购利率小涨;不过总体
而言,交易员称,资金面仍然平稳,供需变化不大,七天融出反而有所增多,预计在缴税到
来前资金面不会变化太大,并继续关注周五到期的国库现金定存续做情况。
    
    华南一银行交易员称,昨日尾盘资金就有所收紧,今天早盘延续,不过总体还算比较平
衡,只是价格有所上行,平头寸也不是很难。
    
    上海一券商交易员称,资金面还行,大行也是按加权出隔夜;其实跨季也不贵,目前价
格在三点几的水平,不过跨季资金涨价的势头肯定还要继续。

    中国央行周二公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展公开市场
操作,为连续第二日暂停。因今日仍无逆回购到期,单日继续既无资金投放亦无回笼。
    
    本周公开市场无逆回购或MLF(中期借贷便利)到期,但周五(14日)有1,000亿元人民币中
央国库现金定期存款到期,将回笼等量资金。       
 
    上述华南一银行交易员认为,本周资金面波动应该不会太大,不过在缴税前期或者缴税
走款期间,预计央行会择机重启逆回购,跨季月份央行还是会尽量呵护流动性的稳定。
    
    国家税务总局办税日历显示,9月申报增值税、所得税等的截止日期为9月17日(下周一)
。        
    今日银行间市场质押式回购总成交量30,386.87亿元,上一交易日为31,775.06亿元;其
中隔夜品种成交25,735.03亿元,上一交易日为27,326.49亿元。
        
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:54              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.5760   2.5652     +1.08   25,735.03
      七天                   2.6694   2.6722     -0.28    3,453.41
                                                        
      14天                   2.7481   2.6627     +8.54      433.70
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.4500   2.6700    -22.00    6,544.54
                                                        
      七天                   2.7700   2.7700     +0.00      723.60
                                                        
      14天                   2.8000   2.8600     -6.00      212.03
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.6000   2.5700     +3.00            
 >                                                      
      七天                   2.7000   2.6900     +1.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.7500   2.7500     +0.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.5900   2.5730     +1.70            
                                                        
       七天                  2.6860   2.6790     +0.70            
                                                        
       三个月                2.8480   2.8420     +0.60            
                                                        
    (完)

    
 (发稿 吴芳; 审校 林高丽)
  
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