October 23, 2018 / 2:00 AM / 25 days ago

更新版 1-中国证券:千亿资管计划纾解股权质押风险,给予券商更大运作空间

* 证券业协会推千亿资管计划专项化解股票质押风险

* 券商高层认为此举让券商有更大运作空间

* 援助标的为优质股票,绩差股料无人问津 (新增券商高层评论和背景)

路透上海10月23日 - 中国证券业协会宣布将推出千亿元人民币规模的资产管理计划,专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。券商人士指出,该资管计划让券商在应对股权质押风险时有了更大运作空间,也有利于化解二级市场风险。

证券业协会周一晚间称,已初步形成证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划的意向性方案,首次由11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划,作为引导资金支持各家券商分别设立若干子资管计划,通过吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资,形成1,000亿元总规模的资管计划。

上海一位券商高管指出,此前,股票质押一旦触及预警线或平仓线,券商除了要求质押人追加担保、还款、减持和转让股票等措施,没有更多的腾挪空间。上述资管计划可以接手券商手中的质押股票,后续有并购、重组、债转股等更多整合手段。

“设立这些资管计划,首先是有利于化解二级市场风险,其次也有利于券商本身降低业务风险。”他还估计,保险公司未来有望设立的化解股票质押风险的专项产品,估计也是这个套路,只不过险资操作策略可能较为长线。

银保监会主席郭树清上周五表示,允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管。

前述券商高管还指出,无论是券商资管还是险资专项产品,其选择接手的质押股票基本会是短时陷入流动性困难的优质公司。至于没有基本面支持的绩差公司,估计还是无人问津,未来的出路将是壳转让或是股价持续下跌,甚至退市。

刊登在协会网站的新闻稿称,证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划遵照统一组织、分散决策原则设立。协会要求,各证券公司发起设立的子资管计划按市场化方式组建、商业化模式运作,注重发挥投资银行的专业优势和交易组织能力。

“以提供流动性支持的财务投资为主要方式,以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标,制定市场化、多样化、个性化纾解风险方案,支持具有发展前景的民营企业长期、健康、稳定发展,”协会称。

参加证券业协会会议的证券公司表示,当前纾解股权质押风险与市场稳定发展密切相关,正是一个行动胜过一打纲领的关键时刻,发起设立证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划,凝聚行业力量支持民营经济健康发展,有利于增强投资者信心,有利于提高证券公司应对危机拓展业务的能力,有利于证券行业整体提升股权质押融资业务风险管理水平。

**滚雪球效应**

今年以来中国股市屡创新低,每波下探都令一大批公司的股权质押融资达到或逼近平仓线,从而形成股指下跌--更多股票被逼平仓--股指再度下跌--再现个股爆仓的恶性循环。沪综指上周四收报2,486.42点,创近四年新低;上周五受监管层喊话激励收高,本周一继续走升,收涨4.1%至2,654.88点,创近32个月最大单日升幅。

瑞银证券最新策略报告估算目前A股整体处于股权质押的市值约为4.2万亿元,占A股总市值的10%,A股自由流通市值的26%。其中,约有8,000-9,000亿元市值的股票已跌至平仓线附近(一般保障倍数为140%),占A股总市值约2%,A股自由流通市值约5%。

据上海证券报周二报导,自多家券商了解到,目前证券公司对于触及平仓线的股票质押项目,尤其是控股股东所做的股票质押项目的处置非常谨慎,即便违约,最高可给予90天的追保期。追保期间只要正常付息就不会强行平仓。

报导引述一券商业务主管的话称,因行情下跌导致质押股份履约保障比例短期跌破平仓线的,只要客户仍在正常付息,就说明客户的流动性没有出问题。那么短期内,公司质押的股份就不会在二级市场强行平仓。但券商会对此类违约项目的质押融资方采取罚息措施,即提高融资利率。

近期,国内金融监管部分制定了化解股票质押风险的“组合拳”,除了险资可设立专项产品外,证监会还将鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金,帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境。

国务院金融稳定发展委员会上周六召开防范化解金融风险专题会议称,特别要聚焦解决中小微企业和民营企业融资难题,实施好民企债券融资支持计划,研究支持民企股权融资。(完)

参看详情,请点选 here (发稿 林琦/吕雯瑾;审校 乔艳红)

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