December 20, 2018 / 10:00 AM / 6 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》央行创设TMLF激励期现货走强,政策预期维持宽松

    * 中国央行创设TMLF,提供长期稳定资金
    * 美国加息符合预期,步伐确定放缓
    * 现券和国债期货均明显走好
    * 未来政策预期维持宽松

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海12月20日 - 在美联储升息决议公布前,中国央行宣布创设定向中期借贷便利
(TMLF)提供长期稳定流动性,加之今日公开市场逆回购利率持稳,均提振市场情绪,包括
上日盘后交易在内,主要现券收益率累计跌约4个基点(bp),国债期货主力合约亦录得明显
涨幅。
    
    交易员称,TMLF利率较一年期MLF利率优惠15bp,被视作变相降息,今日公开市场逆回
购规模再明显放量,加之美国已经确认升息步伐放缓,市场对中国未来政策预期维持宽松。
    
    中国央行周三晚宣布,为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,创设TMLF。支持
实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行
,可提出申请;该资金可使用三年,操作利率比MLF优惠15个bp,目前为3.15%。
    
    上海一基金公司交易员表示,受TMLF消息刺激,上日盘后现券收益率即应声下挫,同时
也引发不少止盈盘现身,“等调整再上车吧,我觉得(向好)行情没走完。”
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在3.70%,上日尾盘为3.7375%,盘后交
易收至3.695%;同期限国债180019券最新成交在3.305%,上日尾盘为3.35%。
        
    
    货币政策展望上,交易员认为,美国加息步伐确认放缓,给了中国未来更多的操作空间
。即使TMLF可提供长期稳定流动性,也仍不排除明年还有继续降准的可能,总的政策基调依
旧指向宽松。        
    
    美国联邦储备理事会(美联储/FED)周三升息,并称将维持收紧货币政策计划的核心不变
,但预计明年升息次数会减少,并暗示在金融市场动荡和全球经济成长放缓的背景下,收紧
政策周期接近尾声。
        
    新债方面,进出口银行上午招标增发的一、三、五和10年四期债,中标收益率分别为3.
0003%、 3.4577%、3.5949%和3.7532%;中债进出口行债到期收益率曲线中,
同样期限对应收益率为2.9952%、3.4651%、3.7447%和3.9832%。           
                
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:29       五年期          10年期
                 TF1903           T1903       
 现价(元)              99.025            97.05
 较上结算价涨跌           0.23%            0.43%
 盘中最高(元)          99.030           97.075
 盘中最低(元)          98.800           96.740
    
    
    **TMLF及放量逆回购稳固宽松预期**
    
    银行间市场周四月内资金愈发宽松,隔夜和七天价格续下行,受央行创设TMLF加码定向
宽松,叠加早间放量逆回购操作提振。不过跨年资金紧俏局面不改,14天质押回购利率跳涨
逾20bp(基点),非银拆借价格虽有松动但仍居高不下。
    
    分析师认为,央行明确宽松政策取向无疑但料更为精准,短期预计逆回购及月末财政投
放将助力机构平稳跨年,但低价TMLF等结构性宽松举措能否带来未来资金利率进一步下行仍
有待观察。
    
    “早上一来就松,月内加权基本都能借到,14天有点降价了,昨天最高7.5%,今天差不
多到7%。”上海一基金交易员称,今儿逆回购投放也比较给力,还有TMLF和再贴现均利好未
来流动性。    
    
    华北一券商交易员认为,非银隔夜加权拆借无忧,但是跨年还是有点贵,下周看看有没
有财政投放支援吧,暂时先滚隔夜,“毕竟跨年,感觉价格一时半会下不来” 她称 。
    
     她并认为,虽然央行释放TMLF价格降低信号,但是能不能对资金利率下行形成传导仍
有待观察,毕竟全面降息的概率在降低,而且TMLF还得银行专门去申请,专款专用, 对银
行间流动性影响还得看看后续投放规模和节奏。   
    
    央行公开市场今日进行1,500亿逆回购操作利率继续持平,规模较上日明显放量;而在
缺席36日后,央行于本周一重启逆回购,至今日已连续四天净投放,累计规模达5,500亿元
人民币。 
     
    
    美国联邦储备理事会(美联储/FED)周三升息,并称将维持收紧货币政策计划的核心不变
,但预计明年升息次数会减少,并暗示在金融市场动荡和全球经济成长放缓的背景下,收紧
政策周期接近尾声。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交量31,634.75亿元,上一交易日为31,197.47亿元;其
中隔夜品种成交25,948.77亿元,上一交易日为25,091.81亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:         
                                                           
                                                           
 其中:隔夜                    2.55    2.64     -8.73   25,948.77
     七天                     2.64    2.67     -3.52    2,756.76
     14天                     3.34    3.04    +30.42    1,620.71
                                                                
 其中:隔夜                    2.72    3.65    -92.50    6,716.93
     七天                     3.70    3.87    -17.00      770.82
     14天                     5.20    5.44    -23.50      353.87
                                                           
 其中:隔夜                    2.57    2.66     -9.00      --
     七天                     2.66    2.70     -4.00      --
     14天                     4.50    3.70    +80.00      --
                                                      
                                                           
 其中:隔夜                    2.57    2.65     -8.70      --
     七天                     2.68    2.69     -1.40      --
     三个月                   3.20    3.18     +1.80      --
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 林高丽)
  
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