December 21, 2018 / 10:07 AM / 3 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》现券弱势加剧,中央经济会议结果可能施压后市

    * 金稳会澄清中央经济会议决定不减税不降费传言
    * 午后现券收益率扩大涨幅,国债期货由升转跌
    * 中央经济会议结果对债市偏空

 (新增对中央经济会议结果评论、货币市场收盘报价等内容)
    路透上海12月21日 - 中国银行间市场周五主要现券在午后进一步走弱,10年国开收益
率涨幅扩至约3-4个基点(bp),国债期货也由升转跌。因金稳会就中央经济工作会议决定不
减税不降费传闻进行澄清,令市场承压。
    
    交易员认为,盘后发布的中央经济会议提出要较大幅度增加专项地方债规模、实施更大
规模的减税降费等,对债市均属偏空,但现券收益率并没有马上发生大的变化,需要关注下
周开始的交易日,是否会继续引发调整。
    
    上海一基金公司交易员称,中央经济会议结果中地方债和减税降费等内容,对债市“我
觉得偏利空,后面要调整了吧,但现在不知道(幅度)会怎么样。”
    
    从即时报价来看,主要现券收益率变动并不明显。剩余期限近10年的国开债活跃券1802
10最新成交在3.73%,稍早在3.7375%,上日尾盘为3.70%;同期限国债180019券收益率最新
成交在3.33%,与午后低点相同,上日尾盘为3.31%。
    
    不过也有交易员指出,中央经济会议对地方债、减税降费等只是提出大幅增加的大方向
,落实还需要时间,对债市虽属利空,短期压力到底如何还需要再观察。    
    
    中国国务院金融稳定发展委员会办公室午后公告称,注意到网上关于中央经济工作会议
决定不减税不降费等传闻,这与事实相反。
    
          
    新债方面,财政部上午招标了一期三个月贴现国债,加权中标收益率2.7100%,边际中
标收益率2.8193%;中债国债到期收益率曲线中,三个月期最新收益率为2.72
77%。
                
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:15      五年期         10年期
                 TF1903         T1903       
 现价(元)             98.925           96.9
 较上结算价涨跌         -0.03%         -0.07%
 盘中最高(元)         99.080         97.165
 盘中最低(元)         98.920         96.855
 
        
    **短期利率下滑但跨年仍供不应求**
    
    银行间市场周五资金面结构性矛盾仍存,年内资金供给持续宽松,隔夜和七天回购利率
继续下行;不过跨年资金供需依旧偏紧,利率维持高位徘徊。下周随着年底财政资金陆续投
放,市场流动性整体应能维持相对平稳,但非银机构等跨年仍需经过一番努力。
    
    交易员并指出,因有财政投放,料下周公开市场逆回购将再次暂停。不过考虑到今年积
极财政政策下财政支出力度较大,而减税令财政收入增速转负,财政投放的力度或不及往年
,央行也会关注流动性的变化情况,若有需要仍可能随时恢复逆回购。
    
    华东一银行交易员表示,短期资金还是比较平稳,跨年还是供不应求的状态,“跨月的
期限越短利率越高,借的人肯定想借14天的,因为时间正好,不过(质押利率债)还要6%左
右。”
    
    北京一保险交易员亦谈到,年内资金宽裕,跨年期限需求旺盛,隔夜和七天资金加权略
微加点即可借到,而14天回购报价在6.1%-6.5%,21天报价5.5%附近,一个月则在4.6%-4.9%
。
    
     
    上述银行交易员并预期,下周公开市场应该不会做了,这周操作也主要是投放的七天资
金,跨年的给得很少。在财政投放的支撑下,大中型存款机构跨年总体难度有限,不过小型
存款机构以及非银机构的压力料还将持续到年末。
    
    中国央行周五公告称,考虑到央行对金融机构法定准备金付息可部分对冲中央国库现金
管理到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展500亿元逆回购操作;
其中七天期300亿元,14天期200亿元。今日无逆回购到期,但有1,200亿元的国库现金定存
到期回收等量流动性。

    上海一银行交易员认为,下半年以来财政政策更为积极,伴随而来的就是财政收入转向
负增长,今年底的国库资金明显不如往年宽裕,因此能投放的规模可能也相对有限,不过对
冲掉下周公开市场到期问题应该不大。逆回购下周初可能停做,不过若后续资金面仍存缺口
,央行还是有可能再恢复。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交量30,867.77亿元,上一交易日为31,634.75亿元;其
中隔夜品种成交25,607.96亿元,上一交易日为25,948.77亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:     
                                                             
                                                             
 其中:隔夜                     2.45    2.55     -10.30    25,607.96
     七天                      2.58    2.64      -5.74     2,103.64
     14天                      3.78    3.34     +43.23     1,782.29
                                                                   
 其中:隔夜                     3.12    3.45     -33.00     6,847.75
     七天                      5.86    3.74    +212.50       475.92
     14天                      5.25    5.11     +14.00       328.66
                                                             
 其中:隔夜                     2.50    2.57      -7.00      --
     七天                      2.63    2.66      -3.00      --
     14天                      4.90    4.50     +40.00      --
                                                             
 其中:隔夜                     2.49    2.57      -8.10      --
     七天                      2.65    2.68      -2.70      --
     三个月                    3.21    3.20      +1.00      --
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 林高丽)
  
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