December 26, 2018 / 9:53 AM / 6 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》期货尾盘拉升现券波动有限,非银跨年资金压力难减

    * 国债期货尾盘小幅拉升,现券波动则较为有限
    * 现券预期仍存做多空间,但短期料波动下降
    * 资金结构性紧张局面未缓,供给仍少非银跨年价格波动加剧 

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海12月26日 - 中国银行间市场周三主要现券窄幅波动,10年国债期货尾盘小幅拉升但现券并未跟随。交易人士表示,年末机构多数集中精力跨年,现券交投较为有限,且跨年资金波动亦加大,非银轧平头寸难度不减;尽管债市后市看多预期仍在,但年底料波动减弱。           
  
    “期货尾盘拉了一波,现券感觉动的不多,”华北一券商交易员称,“跨年的(资金)价格被炒得很高,甚至有15%以上报价的,我们头寸到现在还没平,买了券还增加负担呢。”    
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在3.7175%,上日尾盘为3.725%;同期限国债180019券收益率最新成交在3.30%,上日尾盘为3.32%。      
        
    
    北京一银行交易员表示,现券应该还有做多空间,不过还得看定向降准等政策的落地时间,不过如果1月份地方债开始发行,也得看看供给情况如何。   
         
    中央国债登记结算有限责任公司总经理陈刚明建议,应适度扩大政府债券发行,中国国债市场有不小增长空间,同时,稳增长、调结构、防风险也需要新增国债的支撑保障;此外,地方债也存在适度、必要增长的空间。                          
    
    中国最新召开的国务院常务会议时隔近一年再提“完善普惠金融定向降准政策”,参照近次先例,或预示着下一次降准已经不远;在上周新创设的TMLF(定向中期借贷便利)之后,市场对央行再加码定向结构性货币政策工具的预期再度升温。
    
    中国今年以来已四度降准,最后一次是10月15日的降准1个百分点以置换中期借贷便利(MLF)。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:15     五年期         10年期
                TF1903         T1903       
 现价(元)             99.16         97.295
 较上结算价涨           0.14%          0.27%
 跌                            
 盘中最高(元           0.000         97.325
 )                            
 盘中最低(元          98.960         96.935
 )                            
 
            
    **资金结构性紧张局面未缓**
    
    中国银行间市场周三资金面结构性紧张局面未见缓解,随着财政存款投放渐近,融入隔夜基本伸手即有;而跨年供给仍少,年末资金安排所余时间不多的非银机构,融资价格波动加剧。
    
    交易员称,券商年内仅余两三个工作日,多数跨年资金安排料已接近尾声,成交渐淡料也是报价起伏较大的原因之一;存款类机构方面,大行目前融出跨年资金依旧十分有限,成交暂时不多,且存款类机构融资价格有上限限制,相对来说稍显稳定。
    
    华北一银行交易员表示,今日银行类机构流动性“感觉和昨天差不多,隔夜出不掉,跨年借不到。”
    
    对于稍早一度明显上涨的14天期回购加权利率,另一银行交易员指出,目前七天期即可跨年,银行对14天品种的需求不强。目前该期限回购成交笔数和成交量都很小,因此其价格走势的意义也打了折扣。
    
    总的来说,虽然银行类机构之间跨年供给也未明显改善,但在未来财政存款投放和央行将灵活调节流动性预期下,多数交易员对年末资金面并不十分担心。
    
    非银机构方面,上海一券商交易员透露,今日七天期供给继续难觅,有出资方甚至喊出近15%的报价。即使是稍多一点的14天期回购,以信用债为抵押,价格也是高低相差悬殊,“波动很大,什么价都有,看机构自己(选择)啦。”

    具体成交价格上,有券商交易员透露,其押信用债融入14天期资金的成本在7%左右,同时也有见到押利率债还要近10%的报价出来,情况稍显混乱。    
     

    2019年中国元旦假期为2018年12月30日至2019年1月1日。  
    
    今日银行间市场质押式回购总成交量30,529.54亿元,上一交易日为33,319.67亿元;其中隔夜品种成交23,086.96亿元,上一交易日为26,392.69亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:47                今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                             
  其中:隔夜                    1.9527   1.9952     -4.25   23,086.96
      七天                     2.7502   2.5735    +17.67    2,902.66
                                                          
      14天                     4.3293   4.0192    +31.01    3,409.86
                                                          
 上海证交所质押式回购利率                                           
  其中:隔夜                    4.7500   3.8400    +91.00    6,952.62
                                                          
      七天                     7.0050   6.6050    +40.00    1,896.71
                                                          
      14天                     5.5000   5.1200    +38.00      176.80
                                                          
 回购定盘利率                                                       
  其中:隔夜                    2.0400   2.0300     +1.00            
                                                          
      七天                     2.6600   2.5600    +10.00            
                                                          
      14天                     4.8000   4.2000    +60.00            
                                                          
 Shibor                                                             
   其中:隔夜                   2.0290   2.0280     +0.10            
                                                          
       七天                    2.6720   2.6530     +1.90            
                                                          
       三个月                  3.3090   3.2730     +3.60            
                                                          
         
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良)
  
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