December 27, 2018 / 12:29 AM / a month ago

重发-中国金融:银行资本补充迎政策窗口期,永续债发行存障碍仍待细则落地

(重发以删除第一段内赘字)

路透上海12月27日 - 中国央行货币政策委员会委员马骏认为,金融委办公室召开专题会议研究推动尽快启动永续债发行,意味着以永续债为突破口,启动了新一轮的银行资本补充,这对疏通货币政策传导渠道,加大金融对实体经济支持力度,提振资本市场都有重要意义。

另有业内人士指出,永续债发行也面临不少障碍,仍需待政策细则明确。

担任清华大学金融与发展研究中心主任的马骏对媒体表示,发行永续债补充银行资本具有杠杆效应,有助于支持实体经济、鼓励银行信贷增长、影子银行回表和防范化解金融风险。

“做生意是要有本钱的,资本金是银行扩张信贷的基础,也是应对风险损失的屏障。资本金是银行最稳定的资金来源,通过发行永续债等方式及时补充银行其他一级资本,可多倍撬动信贷增长。”他称。

他并指出,为保证金融支持实体经济的可持续性,银行需要有足够的资本金。从资本补充渠道看,商业银行资本补充方式可分为内源性补充与外源性补充两大渠道。

其中,内源性补充主要依赖银行每年留存收益以及部分拨备;外源性补充主要有IPO(首次公开募股),增资扩股,发行可转债、优先股、永续债、二级资本债等方式。除尚未发行永续债外,其他方式皆是当前中国商业银行补充资本的可行渠道。

据中信证券统计,年初至今,A股上市银行完成资本补充5,315亿元人民币(定增和IPO共1,080亿元、优先股1,025亿元、二级资本债3,080亿元、可转债130亿元),已公告但仍在进展中的规模7,447亿元(定增352亿元、优先股3,310亿元、二级资本债1,305亿元、可转债2,460亿元)。

在马骏看来,发行永续债补充银行资本有利于促进资本市场健康发展。一是有利于银行的稳健经营和可持续发展。二是有利于鼓励银行将加大支持实体经济的力度。三是有利于解决银行股权投资的瓶颈,提高银行参与股权投资的积极性,推动债转股等工作的开展。四是有利于减轻金融机构依靠资本市场融资的压力,促进债券市场发挥企业融资功能。

针对媒体报道中国银行有望首发永续债的传闻,该行昨日对媒体表示,6月底股东大会批准发行不超过400亿元人民币或等值外币的减记型无固定期限资本债券。该行正在持续研究有关发行方案。

所谓永续债,是一种无固定期限或到期日为机构清算日、具有一定损失吸收能力、且可计入银行其他一级资本的债券。商业银行发行永续债,可通过债券市场实现资本补充,支持其资产扩张。

**永续债发行面临的障碍**

据不完全统计,2016年至今,全球发行的其他一级资本(AT1)工具的总规模接近1200亿美元,其中超过80%为永续债,发行人涉及英国、法国、德国、韩国、印度、香港、台湾等22个国家或地区,是当前国际商业银行补充其他一级资本的主要手段,是当前国际商业银行补充其他一级资本的主要手段。

永续债在当前商业银行补充其他一级资本工具匮乏的现实下对夯实银行风险抵御能力及拓展资本补充渠道等无疑是非常有效且重要的工具。不过,也面临不少障碍,待政策细则明确。

中国银行国际金融研究所研究员熊启跃分析指出,首先,会计属性尚未明确。国际上,多数国家将永续债计入负债。在中国,非金融企业发行的永续中票和证券公司发行的永续债被认定为权益,这与国际做法存在差异。

其次,税收政策仍需厘清。一是明确永续债票息支出能否税前扣除。对发行人而言,国际上多数国家的永续债票息可税前扣除。当前,永续债票息能否税前扣除取决于主管部门对其期限的认定。二是明确境外投资者代扣代缴所得税要求。根据税法,境外投资者购买中资银行海外发行永续债时,中资银行要代扣代缴利息收入所得税。与国际上豁免预提税的国家相比,发行人承担的税负成本较高。

第三,损失吸收条款较为单一。受监管政策影响,中国资本工具的损失吸收条款设计较为单一,如优先股为转股条款,二级资本工具为永久减记条款,这在一定程度抑制了市场主体、特别是海外投资主体的投资意愿。

第四,投资者准入需完善。国际上,保险公司、基金公司、养老金管理公司、资产管理公司是永续债的主要投资者。中国现行政策规定,保险公司不允许投资减记型二级资本工具。根据这一规定,当减记型永续债推出时,保险公司将被禁止投资。(完)

发稿 李铮;审校 林高丽

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below