January 2, 2019 / 9:50 AM / 21 days ago

更新版 1-《中国债市每日综述》10年国债期货再创逾两年新高,经济弱势多头坚定

    * 10年国债期货收创25个月新高,现券收益率跌逾5个bp
    * PMI跌破50临界点,经济弱势影响盖过降准未兑现
    * 跨年后资金更松,亦支撑乐观情绪
    * 多头信心坚定,期现货强势短期料维持

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海1月2日 - 尽管元旦假期降准的预期未兑现,但中国债市新年首日强势依旧,
中金所10年国债期货主力合约周三收升0.4%,创下25个月来新高,银行间债市10年国债活跃
券收益率亦下滑逾5个基点(bp)。最新官方和财新PMI数据双双跌破50的临界点,更显基本
面趋弱势头,多头信心更为坚定。
    
    交易员并指出,跨年后资金面更为宽松,而央行逆回购也并未因此再度暂停,亦支撑市
场乐观情绪。尽管元旦降准落空,但春节前降准的预期仍较强烈,短期料将进一步助推期现
货维持强势。
    
    “下午国债期货拉起后(现券收益率)又怒下了。可怕,感觉一下子就透支了一个月的
行情,感觉是降准预期兑现之前要挤爆空头,”北京一基金交易员称。
    
    上海一银行交易员表示,官方和财新PMI均表现惨淡,其影响明显盖过了元旦未降准,
而且即便如此,降准预期依然存在,“就是个时点的问题,大家认定了(春节前)会降准,
就看什么时候兑现了。”
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在3.6075%,上日尾盘为3.64%。同期限
国债180027券收益率最新成交在3.16%,上一交易日无成交,上周五(12月28日)尾盘报在3
.23%附近。    
    
    2019年中国元旦假期为2018年12月30日至2019年1月1日;12月29日为换休工作日,银行
间市场正常开市,银行正常上班,但大多数非银机构休息。此外12月30日(周日)和12月31日
(周一)银行间本币市场质押式和买断式回购、拆借及现券的交易及结算等业务正常进行。
    
    中国官方于12月31日公布的12月制造业PMI跌破50的临界点至49.4,创出34个月新低;
财新今日稍早公布的制造业PMI也跌破荣枯线,为逾一年半来首次。显示外需疲软同时内需
也明显走弱,制造业去库存意愿增强,2019年经济将面临更大的下行压力。  
                   
        
    
    北京一银行交易员认为,明日将招标的10年国开新券190205广受关注,尤其在市场如此
强势的背景下,其定位如何将进一步影响短期情绪。
      
    市场交投最为活跃的10年国开债即将迎来新券。国开行周四将招标发行五期固息金融债
,总规模不超过490亿元人民币,期限一、三、五、七年及10年,其中一年和10年期为新发
债;市场对五期债预测均值分别为2.54%、3.13%、3.34%、3.66%和3.54%。
       
    财政部上午招标续发的三和七年两期国债,加权中标收益率为2.7358%和3.0461%,边际
中标收益率2.7754%和3.1131%,对应投标倍数2.45倍和2.96倍。中债国债到期收益率曲线<0
#IFTBYBMK=>显示,上述期限最新收益率为2.8688%和3.1641%。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
    
 北京时间17:00     五年期         10年期
                TF1903         T1903       
 现价(元)            99.600         98.105
 较上结算价涨           0.22%          0.40%
 跌                            
 盘中最高(元          99.615         98.165
 )                            
 盘中最低(元          99.415         97.750
 )                            
    
            
    **跨年后资金充盈,交易所隔夜回购尾盘大涨**
    
    2019年首个交易日,中国银行间市场周三流动性宽松,跨年后资金供给充盈,机构平头
寸无难度;不过交易所隔夜回购利率尾盘一度大涨。即便资金十分充裕,央行公开市场仍进
行了逆回购操作,市场预期较为乐观,而随后几日逆回购到期量依旧较大,料央行将继续给
予适当扶助,以平稳过渡。
    
    交易员指出,尽管元旦期间降准的预期落空,而一个月后将迎来春节假期,不过央行维
稳流动性的态度不改,对于长假前的备付需求应已有方案应对,因此市场对此并不担忧。
             
    “今天很松,(此前两日)跨年特别稳,一点状况都没有。其实完全没问题的,(逆回
购)可以不做的。”华东一银行交易员称。
    
    上海一银行交易员谈到,今日资金明显供大于求,“隔夜很多,七天出起来就没那么容
易了。”
        
 
    
    上海证券交易所隔夜质押式回购利率周三尾盘飙升,最高一度升至20%,
不过收盘明显回落至7.695%。交易员表示,跨年首个交易日资金面总体宽松,目前尚看不到
交易所资金利率异动的趋势性原因,可能个别机构短时融入规模较大等偶然性因素主导。
    
    上证所隔夜质押式回购利率自下午14:00后缓慢走高,14:45左右开始快速冲高,伴随成
交量的明显放大,临近收盘在上摸20%后大幅回落。
    
    上述华东的银行交易员并指出,接下来几天逆回购到期规模仍不小,央行公开市场料维
持一定的操作量,将存量逐步降下来。此外目前距春节尚远,机构尚未开始筹资春节备付头
寸,而且从近年看,央行也都是提前准备春节前投放,稳定预期,因此大家都比较笃定。
    
    中国央行稍早公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,公开市场今日将进行400亿元
人民币逆回购操作,其中七天300亿元,14天100亿元。由于元旦假期因素,1月1日到期的70
0亿元逆回购将顺延至今日到期,故今日总到期量为1,100亿元。据此计算,今日净回笼700
亿元。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交量25,924.56亿元,上一交易日为5,866.39亿元;其
中隔夜品种成交21,785.47亿元,上一交易日为3,481.23亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
    
                                                                   
                                                                   
 其中:隔夜                    2.2275    2.2418      -1.4300   21,785.4706
     七天                     2.4679    2.3103      15.7600    3,086.6726
     14天                     2.4723    2.4000       7.2300      627.6449
                                                                         
 其中:隔夜                   10.0000    4.4700     553.0000    8,716.0540
     七天                     6.5000    3.3800     312.0000    2,224.0310
     14天                     3.5400    3.0700      47.0000      516.9910
                                                                   
 其中:隔夜                    2.3200    2.5600     -24.0000       --
     七天                     2.6500    2.9600     -31.0000       --
     14天                     2.6000    3.7000    -110.0000       --
                                                             
                                                                   
 其中:隔夜                    2.3000    2.5540     -25.4000       --
     七天                     2.6340    2.9030     -26.9000       --
     三个月                   3.2850    3.3460      -6.1000       --
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 吴云凌)
  
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