January 10, 2019 / 9:49 AM / 12 days ago

更新版 1-《中国债市每日综述》期现货延续弱势调整,资金收敛和供给压力略施压

    * 现券收益率小升,国债期货收低
    * 资金收敛及供给压力打压情绪
    * 通胀数据影响有限,关注信贷数据情况
    * 隔夜和七天利率续升,但供给充足预期稳定

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京1月10日 - 中国银行间债市周四现券和期货均延续弱势调整格局,虽然通胀数
据继续走低,但市场已早有预期,故影响不大。交易员称,市场连续走强后的回调属于情理
之中,CPI出炉后期货略有上冲但很快便回落;资金持续泛滥有所收敛,同时国务院要求加
快地方债发行,且贸易谈判迹象向好,均构成部分压力。
    
    他们并表示,整体情绪目前依然平稳,现券期货在大幅走暖后需要整理蓄势,短期看明
显刺激因素不多,市场料继续盘整,惟需关注年关流动性形势及后续经济数据情况。
    
    “CPI出来后冲了一下马上就回来了,大家早有预期了,除非特别烂或特别好...我觉得
主要是涨太多了,好多没上车的呢还。”上海一银行交易员说。
    
    他并称,去年下半年以来的这波行情累积了不少获利盘,现在做多动力显露疲态,加上
资金价格近期有所回升,债市顺势回调也可以理解。
    
    中国国家统计局周四公布,2018年12月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.9%,低于路
透调查预估中值2.1%,且为六个月最低水平;12月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0
.9%,远低于路透调查预估中值1.6%,并创出2016年9月以来最低水准,当时为0.1%。
   
    北京一银行交易员亦表示,这两天中美谈判看着有向好的苗头,稍有压制避险情绪;再
加上国务院亲自发声要加快地方债发行,供给压力也需要关注。
    
    “一般市场到高位后都会有点谨慎,也快过年了,地方债再这么一来,都不敢太激进了
。”他补充称。
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210收盘成交在3.5825%,上日尾盘为3.5650%;同期
限国债180019最新报约3.13%,上日为3.12%。另一只10年期国债180027券成交不太活跃,截
止目前最后一笔成交在3.11%,上日尾盘报约3.10%。
 
   
    华东一券商交易员表示,“涨这么多后没有大的推动因素肯定还会盘整盘整,大机会还
在年(春节)后,看看最近几天出来的数据吧,特别是信贷数据。”

    中国国务院周三召开的常务会议决定,落实好已宣布的降准措施,实施稳健的货币政策
,不搞“大水漫灌”,缓解民营、小微企业融资难融资贵,保证市场流动性合理充裕;同时
对经全国人大授权提前下达的1.39万亿元人民币地方债要尽快发行。
    
    美国官员在北京进行为期三天的贸易磋商期间,要求中方给出关于大量购买美国商品承
诺的更多细节,并寻求让中国信守调整产业政策承诺的方法。中国商务部周四称,双方积极
落实两国元首重要共识,就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交
流,增进了相互理解,为解决彼此关切问题奠定了基础。
    
    路透综合30余家机构预测中值显示,受季节性因素影响,12月中国新增人民币贷款CNN
YL=ECI料降至8,000亿元,增速保持平稳,M2增速亦接近于上月水平,但社会
融资规模增量或有一定程度下降,这可能受信用债发行量收缩、非标严控等因
素影响。
    
    一级方面,中国国家开发银行         下午招标增发的五年和10年固息债,中标收益
率分别为 3.2547%和3.4868%,完全符合此前3.25%和3.48%的预测均值;两期债投标倍数为3
.56倍和2.89倍。
    
    中国进出口银行上午招标发行的一年期固息债中标利率为2.40%,同时招标的三年、五
年和10年期增发债中标收益率分别为3.0444%、3.2608%和3.6739%;四期债对应投标倍数依
次为3.97倍、5.14倍、5.17倍和3.61倍。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
    
 北京时间17:07      五年期         10年期
                TF1903          T1903       
  现价(元)        99.615         98.015
 较上结算价涨       -0.15%         -0.26%
      跌                        
 盘中最高(元       99.880         98.435
      )                        
 盘中最低(元       99.600         97.925
      )                        
 
        
    **资金面边际再收敛,隔夜七天利率续反弹**
    
    银行间市场资金面边际再度收敛,受大型银行定价引导,隔夜和七天期回购加权利率继
续反弹,后者并向公开市场同期限逆回购2.55%的利率水平靠拢。交易员称,流动性仍处在
从宽松向平衡状态的恢复过程中,主要期限供给十分充足。
    
    另外,下周降准将实施,下旬还有TMLF操作,料足以对冲缴税、MLF到期和春节现金备
付等需求,市场预期较为稳定。
    
    华南一银行交易员表示,目前资金边际收紧然而借钱难度不大,“15号缴税同时有降准
,月末有春节备付但又有TMLF,有多有少两边拉扯,就看哪边力量强一点,还可以用omo(公
开市场)调节。”
    
    央行上周五稍晚宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利(MLF),其中,1月15日和1
月25日分别下调0.5个百分点;同时一季度到期的MLF不再续做。央行行长易纲
日前表示,将于1月下旬实施首次定向中期借贷便利(TMLF)操作。    

    根据税务部门的办税日历,1月15日是增值税、消费税、企业所得税、资源税、个人所
得税等申报截止日。
    
    上海一券商交易员补充说,隔夜和七天期回购价格反弹,一定程度上可能与大型银行执
行短端资金价格隐形下限的窗口指导有关,供给暂未见明显减少。出于谨慎起见,不少非银
机构开始慢慢着手借入跨春节资金,以AA级信用债为抵押价格目前在3.5%-4%之间较多。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交36,752.49亿元,上一交易日为37,015.21亿元;其中
隔夜品种成交31,401.78亿元,上一交易日为32,088.93亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:46              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  1.7311   1.5583    +17.28   31,401.78
      七天                   2.4833   2.3866     +9.67    3,596.47
                                                        
      14天                   2.1040   2.0815     +2.25      652.45
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.0800   2.3700    -29.00    6,990.01
                                                        
      七天                   2.4100   2.5000     -9.00    1,132.55
                                                        
      14天                   2.5650   2.6600     -9.50      196.21
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   1.7500   1.5800    +17.00            
 >                                                      
      七天                   2.6000   2.4000    +20.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.2000   2.2000     +0.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 1.7430   1.5670    +17.60            
                                                        
       七天                  2.5870   2.4750    +11.20            
                                                        
       三个月                3.0310   3.0650     -3.40            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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