January 16, 2019 / 9:37 AM / a month ago

重发-《中国债市每日综述》天量净投放期现大涨,财政部表态再引宽松猜想

 (重发以调整标题措辞)
    * 公开市场单日净投放创新高,期现货大幅走强
    * 财政部称将推动国债纳入公开市场操作,引发宽松猜想
    * 午后10年国债收益率扩大跌幅,国债期货收盘大涨近0.6%
    * 市场对利好消息反应已较为充分,警惕短线回调风险

    路透北京1月16日 - 受央行公开市场单日净投放创新高激励,中国债市周三期现货联袂
大幅走强。银行间债市现券收益率跌幅普遍较大,早盘3-5年金融债表现最为抢眼;而午后
财政部有关推动国债纳入公开市场操作的消息,刺激国债买盘,10年国债活跃券收益率下滑
约7个基点(bp),中金所国债期货亦大涨近0.6%。
        
    交易员并指出,央行坚决呵护资金面,市场对春节前的流动性预期进一步向好,不过由
于市场对各种利好消息的反应已较为充分,分歧开始加大,需警惕短期回调风险。   
     
   “央行放钱的态度很坚决,早上感觉情绪被引燃了。”北京一券商交易员表示。他并称
,财政部随后又表态研究推动国债作为公开市场操作工具之一,因此10年国债午后表现强势
。 
    
    上日降准刚落定,今日中国央行再次祭出史上最大规模单日逆回购操作量和单日净投放
量,大力驰援流动性,助稳缴税及跨春节资金面预期。市场人士表示,央行此举明确表明呵
护态度,考虑到下旬还将有降准置换MLF第二步实施及TMLF亦将出手,令市场吃下定心丸。
    
    北京一银行交易员谈到,上午逆回购消息对3-5年金融债的提振最大,随后中午10年国
债招标定位较低,加之午后财政部的相关表态,10年国债收益率跌幅进一步扩大,期限更长
的30年国债买盘也较为踊跃。 
    
    中国财政部国库司副主任郭方明表示,准备研究将国债与央行货币政策操作衔接起来,
同时扩大国债在货币政策操作中的运用,推动实施国债作为公开市场操作主要工具的货币政
策机制。  

    剩余期限近10年的国债180019最新成交在3.09%,上日收在3.145%;180027最新成交在3
.06%,上日尾盘在3.13%。    
    
    剩余期限不足三年的国开180212券最新成交在3.02%,上日尾盘收在3.085%;剩余期限
逾四年的国开债180204券最新成交在3.31%,上收在3.36%。10年国开活跃券180210收益率降
幅稍小,最新成交在3.5750%,上日尾盘在3.6075%。
    
    
    
    上海一银行交易员谈到,2017年央行曾在滚动续做到期的特别国债之时,在公开市场进
行了买入国债操作,但当时一级交易商只是承担“过手”的任务,因此当时央行买入国债并
不是市场化操作。
    
    他并指出,如果今后公开市场将买卖国债纳入日常操作,那将是货币政策的又一次重大
调整,而且从当前政策环境看,相比降准、MLF以及逆回购等工具,直接买卖债券可能会被
市场解读为量化宽松(QE)将开启,这恐怕有违宏观调控不搞大水漫灌的基调。
    
    中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据
,其中现券买断具体是指央行直接从二级市场买入债券,一次性地投放基础货币。

    2017年8月末,中国央行曾以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易,从公开
市场业务一级交易商买入6,000亿元人民币特别国债,从而完成了到期特别国债的滚动发行
。
    
    华北一银行交易员则认为,今天市场对逆回购的反映有点过度,尽管央行维护节前资金
宽松的态度坚决,但感觉随着收益率持续走低,市场分歧也在有所加大,短期还是有些回调
压力的。
    
    一级市场方面,财政部上午招标新发的一年固息国债中标利率2.31%,同时招标续发的1
0年固息国债,加权中标收益率为3.0328%,此前两期债市场预测均值分别为2.39%和3.10%。

    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:23     五年期         10年期
                TF1903         T1903       
  现价(元)       99.865         98.295
 较上结算价涨       0.35%         0.57%
      跌                       
 盘中最高(元      99.865         98.320
      )                       
 盘中最低(元      99.595         97.860
      )                       
              
    
    **巨量逆回购驰援资金续向暖**
    
    中国银行间市场资金面进一步向暖,今日央行实施天量逆回购操作以对冲缴税走款高峰
,市场对节前流动性担忧持续缓和。大行融出短期资金意愿明显加强,逆回购消息后,大行
隔夜品种供给有所增加,但价格尚未见明显回落。
    
    交易员并指出,目前正值缴税集中走款,但央行坚决维稳资金面的态度十分明确,加上
跨春节需求不断升温,料公开市场继续维持一定强度投放,1月下旬还有第二步降准实施以
及TMLF(定向中期借贷便利)操作,春节长假前流动性无需担忧。
    
   “早晨其实还是有点紧,公开市场一放量之后,然后就松下来了。”华北一银行交易员
称。
    
    央行公告称,目前仍处于税期高峰,银行体系流动性总量下行较快,为维护银行体系流
动性合理充裕,今日进行5,700亿元人民币逆回购操作,其中七天3,500元,28天2,200亿元
;据此计算,单日净投放5,600亿元;单日逆回购操作量和净投放量均创有记录以来新高。
    
    
    
    北京一保险交易员表示,随着资金进一步转好,市场利率也逐步回归正常状态,“(借
跨春节资金)还挺容易的,出的很多。”
    
    华中一银行交易员谈到,虽然公开市场大放水,但隔夜回购利率还比较坚挺,可能是因
为逆回购投放的资金包括七天和28天,加权的价格水平偏高,但如果资金面延续宽裕,隔夜
利率应该会逐步走低。 
 
    北京一券商交易员并表示,今日公开市场操作对非银机构的效果体现尚不算太明显,可
能是资金投放的传导还有个过程。    
    
    央行1月4日稍晚宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利(MLF),其中,1月15日和1
月25日分别下调0.5个百分点;同时一季度到期的MLF不再续做。央行行长易纲
日前表示,将于1月下旬实施首次定向中期借贷便利(TMLF)操作。    
    
    根据税务部门的办税日历,1月15日是增值税、消费税、企业所得税、资源税、个人所
得税等申报截止日。(完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 边竞/吴云凌)
  
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