January 17, 2019 / 9:58 AM / a month ago

更新版 1-《中国债市每日综述》央行继续强力投放中短券造好,长债平淡短期料趋稳

    * 央行仍维持强力投放,中短券续造好
    * 长债变动不大,市场对资金利好反应渐平淡
    * 券价积累升幅已不小,机构追涨意愿减弱

 (新增货币市场收盘报价)
    路透北京1月17日 - 中国债市周四维持偏强震荡。银行间债市10年主要利率债波幅有限
,而公开市场仍维持强力净投放,资金充裕推动中短券续走强,五年国开债收益率下滑3-4
个基点(bp),中金所国债期货亦是五年走势强于10年。
    交易员并指出,央行逆回购操作强度仍高,但市场反应逐渐平淡,因近期券价积累的涨
幅已不小,机构进一步做多意愿不强,市场心态短线趋于谨慎。    
   “央行确实给市场带来了新资金,但长端有点看不准,所以现在大家尽量去做短的。”
华中一银行交易员表示。
    她并指出,尽管央行维护资金合理宽松的态度不改,节前资金面无需担忧,但市场连续
走强后可能已经接近一轮行情的尾部,虽然还会有一定的空间,但资金显得比较犹豫和纠结
。              
    
    继上日单日逆回购操作和净投放量创新高后,中国央行今日又进行了4,000亿元人民币
逆回购操作,单日净投放3,800亿元。
    
    上海一银行交易员表示,本周10年金融债明显后劲乏力,机构开始转而追捧中短券,今
日五年国开债收益率下行幅度较大,下午国开五年新债的招标情况也不错,相对而言10年较
为一般。
    
    剩余期限约4.6年的国开180211券最新成交在3.2750%,上日尾盘为3.3050%;剩余期限
约半年的国开180209券最新成交在2.4600%,上日尾盘为2.4800%。
    
    长端方面,剩余期限近10年的国开债180210最新成交在3.5800%,上日尾盘为3.5775%;
同期限国债180019最新成交在3.0875%,上日尾盘为3.0975%。
    
    
    华北一银行交易员认为,今日国开10年新债加上承销手续费比二级市场略高约1个BP,
结束此前连续几周低于二级水平的局面,说明在此位置机构对一级的走势开始产生分歧,也
为现券短期走势带来不确定性。
    一级市场,国开行下午招标增发的五年和10年固息债,中标收益率分别为3.2058%和3.4
862%,此前预期均值为3.23%和3.49%;两期债投标倍数为3.71倍和2.68倍。  
    
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:42     五年期         10年期
                TF1903         T1903       
  现价(元)        99.93         98.33
 较上结算价涨       0.11%         0.08%
      跌                       
 盘中最高(元      99.970         98.410
      )                       
 盘中最低(元      99.805         98.195
      )                       
 
    
    **央行续高强度投放,资金供给充沛**
    
    继上日逆回购创纪录单日投放之后,中国公开市场今日再施4,000亿元逆回购,银行间
市场周四资金面继续改善,不过主要回购利率回落仍比较有限。交易员指出,缴税走款资金
在途,央行连续大额逆回购投放继续安抚市场信心,即便跨春节期限品种供给也较为充沛。
    
    他们并指出,不过非银类机构拆入跨春节资金价格仍旧偏高,月底临近尽管央行降准第
二批及TMLF还将保驾护航,但届时逆回购到期资金亦将有一定回笼,暂观望央行后续投放力
度如何。
             
   “缴税还在走款,1月毕竟是季度缴税,缺口大,央妈投放也给力,但是资金价格下的不
多,不能太贪心啊,得慢慢回落吧,而且马上又要春节了。”上海一银行交易员称。
    
    她并指出,虽然下旬还有一次降准和TMLF,但月底七天逆回购到期回笼规模也大,后面
仍需要持续观察央行大手笔逆回购操作持续时间能有多久。
    
    
    继上日创纪录单日净投放之后,中国央行今日称,目前仍处于税期,银行体系流动性总
量下行较快,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展4,000亿元逆回购操作,其中七天2
,500亿元,28天1,500亿元;据此计算,单日净投放3,800亿元。至此,本周已累计进行逆回
购操作规模达12,500亿元。
            
   “出钱的机构是多啊,可是报的价格都好高,”华北一券商交易员表示,其实前两天资
金也不算很紧,非银拆借隔夜资金的价格今天在加权利率基础上,加点30个基点左右,七天
期在2.7%-2.9%附近拆入,但是跨春节的一个月和21天期价格报价则在4%附近。
    
   “后面央妈投放不能停啊,毕竟还有春节, ”她称。
            
    央行1月4日稍晚宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利(MLF),其中,1月15日和1
月25日分别下调0.5个百分点;同时一季度到期的MLF不再续做。央行行长易纲
日前表示,将于1月下旬实施首次定向中期借贷便利(TMLF)操作。    
    
    根据税务部门的办税日历,1月15日是增值税、消费税、企业所得税、资源税、个人所
得税等申报截止日,而集中走款一般在随后两个工作日。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交32,157.50亿元,上一交易日为30,226.98亿元;其中
隔夜品种成交27,503.68亿元,上一交易日为25,615.69亿元。
                                                                  
                                                                  
 其中:隔夜                      2.2492  2.2832       -3.40      27,503.68
     七天                       2.5355  2.6137       -7.82       3,081.82
     14天                       2.4044  2.4507       -4.63         418.63
                                                                         
 其中:隔夜                      2.7000  2.3900      +31.00       6,974.53
     七天                       2.6500  2.5350      +11.50       1,162.88
     14天                       2.6250  2.6850       -6.00         171.90
                                                                  
 其中:隔夜                      2.2800  2.3300       -5.00       --
     七天                       2.6000  2.6600       -6.00       --
     14天                       2.4500  2.5000       -5.00       --
                                                                  
 其中:隔夜                      2.2590  2.3060       -4.70       --
     七天                       2.6110  2.6400       -2.90       --
     三个月                     2.9300  2.9420       -1.20       --
 (完) 

    
 (发稿 张晓翀;审校 边竞/杨淑祯)
  
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