January 31, 2019 / 12:32 AM / 3 months ago

修正-港报财经评论:今年增长已锁定,内房要大不要细--经济日报1月31日

(修正标题日期为31日,非30日)

今年增长已锁定,内房要大不要细/ 林瑞芬

昨为港股期指结算日,好友本月大丰收。新开局,2月升势未必如1月平坦。

1月以来中、港股市因超买反弹已有一程路,反弹浪要延续,固之然要看中、美贸谈,以及美联储会否有缩表计划暗示是其中关键。再之后,企业业绩也是关键。

去年中国经济增长开始放缓,加上,去年A股市场不佳,对企业盈利的影响仍在,劣绩股爆雷,都有大机会中止反弹浪。国寿(02628)昨日一度低见18.4元,最终收报18.9元,全日跌2%,就是如此。该股自今个月低位16元左右回升曾高见20元,都有近19%的反弹升幅,故公告预期截至去年12月底止年度,纯利料按年减少50%至70%底下,回吐压力强。

阴谋论看,国寿去年第三季报,净利润还有198.69亿元(人民币.下同),比去年同期下降25.9%,而预警提示,全年净利润下降幅度就变成了50%至70%了,若根据17年的净利润倒算,国寿四季度净亏损高达32.42亿至101.93亿元。即是说,国寿锐意做低去年度业绩基数,让今年有更大的回升空间作投资者憧憬。希望如是,技术上,该股短綫回吐可以,但不宜重新失守50天綫(现近17.2元)水平。

相信其他内险股,去年也有不同程度的盈利下滑情况,参考月内中信证券报告预测,中国财险(02328)去年盈利将倒退22.6%至153.3亿元,主要由于承保业务减少及税率提升等因素。德银就预测财险去年盈利按年下跌19.6%至159.24亿元;美林美银就预测公司盈利按年下跌21%至156.93亿元。

不过,三间券商都预计财险2019年度盈利或有所复苏,但回升幅度还是不大肯定。该股昨回0.6%,收报8.01元。其实,去年大部分内险股所遇挑战与国寿相若,投资收益大减,故国寿盈警一出,中国太保(02601)及新华保险(01336)等都企不稳,股价昨分别跌1.6%及0.8%。盈警窒碍短期的反弹,可作检视投资者对内险股的中期看法,若大多相信今年业绩面料较去年改善,股价的回软就该不会再深探月内底部,藉此回吐浪观虚实。

回说大市,恒指昨升0.4%,收报27642,大市成交额947亿元(港元.下同)。技术上,恒指27800至28000仍是短期的阻力关键,守于27000等消息。国指昨收报10897,跌0.3%,11000关键阻力前,暂无把握突破,回调整固合理,整固宜守稳50天綫(现近10360)。

中资股中,内房龙头万科升幅显著,H股(02202)及A股(深000002)昨日分别升3.7%及1.2%,而中国海外(00688)亦上升2.7%。近月内地资金面充裕,房地产调控纵无放松也不会大增,以及预计2018年业绩相对其他中资股为佳,都有利内房龙头的估值修复。

引述瑞信分析,自2018年8月的降价之后,瑞信假设今年的房价调整介乎3%至6%,内房2019财年的毛利率预测将为28.9%,较2018年全年32.1%为低。不过,以内房去年合同销售按年增长29%,预计这将转化成2019财政年度的收入锁定比率107%,印证了该行对内房企业2019财年的收入将按年增长25%的预期。内房中,看好中国海外,中期目标价由原来的35.1元调升至37.6元。

中国海外差不多已收复去年大部分失地,走势强于大市。现正蓄势挑战关键阻力轨30.5元,昨收报28.95元,升2.7%。万科走势也不俗,按周綫图示,突破双底之后,反覆向上量度升幅目标至近33.5元推进,昨收31.05元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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