March 6, 2019 / 9:49 AM / 7 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》现券明显走暖,降息预期再起叠加低位买盘浮现

    * 现券收益率大幅下行,国债期货有涨有跌
    * 长端表现略好,政府工作报告提升降息预期
    * 资金转松,隔夜利率再跌向2%关口

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海3月6日 - 中国银行间债市周三现券明显走暖,尾盘收益率跌幅扩大,不过整
体来看长端收益率下行幅度更大,短端稍逊。交易员称,政府工作报告提到要降低实际利率
后,市场降息预期再起,提振债市情绪;虽然股市涨势未歇,但债市经过短期的调整后,低
位买盘浮现。
    
    不过他们也表示,中美谈判达成协议概率提升,股市等风险资产人气正旺,且后续地方
债发行高峰亦逐渐来临,多空因素交织料致现券震荡而行。
    
    “今天10年长端表现不错,尾盘这会(收益率)跌幅还大了...期货和现货都是如此,1
0年(国债期货)涨五年(国债期货)跌,感觉是政府报告把大家的降息预期又勾起来了。
”上海一银行交易员说。
    
    上海一券商交易员亦称,前期股市大涨带来的股债跷跷板效应明显,不过在债市经过一
系列的调整后,逢低交易盘和配置盘买入意愿有所回升。
    
    “主要买长端,资金一直平稳下短端机会不大,长端主要有降息的预期在,曲线还是在
走平。”
    
    剩余期限近10年的国开活跃券180210券最新成交3.7075%,上日尾盘在3.7475%;同期限
的190205券最新成交在3.6650%,上日尾盘为3.7025%;10年国债180027券最新成交在3.19%
,上日上日尾盘报3.2150%。
    
    短端方面,五年期国开活跃券180211券最新成交3.4550%,上日尾盘报3.4950%。同期限
的190203券最新成交在3.47%,上日尾盘为3.49%。
    
    国务院总理李克强周二在政府工作报告中指出,在实际执行中,既要把好货币供给总闸
门,不搞“大水漫灌”,又要灵活运用多种货币政策工具,疏通货币政策传导渠道,保持流
动性合理充裕,有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题,防范化解金融
风险。深化利率市场化改革,降低实际利率水平。
    
    不过北京一基金交易员表示,中美谈判大概率达成协议,这将提振风险偏好,而且国内
股市反弹趋势应该还在,收益率大幅下行空间可能有限。
    
    “钱跑步进股市,对债市不是什么好事,所以大格局应该还是震荡,但也要抓住震荡中
的机会。”他说。
    
    中国股市周三涨至九个月收盘高位,寄望北京方面今年将采取更多刺激措施来支撑不断
降温的经济,与此同时投资者关注中美贸易谈判的进展。
    
    美国国务卿蓬佩奥(Mike Pompeo)周一表示,他认为美中两国“即将”达成协议结束贸
易战。他的讲话为两国磋商增添了更多积极迹象。他周二补充称,“磋商进展不错,但(协
议)必须是对的。”
    
    一级市场方面,中国财政部上午招标发行的三年固息国债中标利率2.69%,同时招标续
发的七年期固息债中标收益率为3.1543%,此前两期债预测均值2.74%和3.18%,投标倍数分
别为2.17倍和1.94倍。
    
    中国农业发展银行下午招标增发的一年、七年和10年三期债,中标收益率为2.2514%、3
.8370%和3.8942%,投标倍数3.14倍、2.03倍和2.13倍。    

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:        
  北京时间17:08       五年期         10年期
                  TF1906          T1906       
   现价(元)         99.185         97.235
 较上结算价涨跌       -0.01%          0.12%
 盘中最高(元)       99.280         97.340
 盘中最低(元)       99.145         97.110
 
    
    **资金转松,隔夜利率跌向2%关口**
    
    银行间市场资金面宽松,主要品种供给充分,隔夜加权利率大跌20个基点(bp)回到2%
关口略上方。交易员称,月初流动性经过短暂波动后恢复宽松局面,公开市场连续暂停操作
影响不大,市场心态平稳,预计短期流动性仍将偏松,惟需关注股市热情高涨会否对资金面
构成影响。
    
    “今天挺松的,比昨天还好点,隔夜下了差不多20个bp,接近2%了又...周一隔夜破2%
后突然收紧,不知道当时是不是有窗口指导,所以现在还是要关注(2%)这个关口。”北京
一基金交易员说。
    
    华东一银行交易员亦称,月初流动性通常偏松,主要是扰动因素比较少,现在需要担心
的就是还不清楚央行对(隔夜利率)2%关口的态度,以及股市继续大涨的话会不会影响到资
金面。
    
    “隔夜加权到2%关口附近了,每次一破2%就会有窗口指导的传言,接着就会回到2%上面
,还是要关注这个,不过今天各期限供给都还不错,短期不会紧的。”她说。
 

    中国央行周三公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期
等因素的影响,今日不开展逆回购操作;至此公开市场已连续第五日暂停操作。据此计算,
公开市场单日净回笼600亿元人民币。
    
    北京一券商交易员称,“公开市场(暂停操作)没什么影响,就是看看股市,还有明天
到期的MLF,不过预计也起不了什么波澜。”
    
    据路透统计,本周逆回购到期总计2,200亿元,其中今日到期600亿元;周四(7日)还
有1,055亿元MLF(中期借贷便利)到期。此外3月16日还有3,270亿元MLF将到期;去年降准
置换MLF中有10亿元针对3月到期的MLF,但当时央行并未明确具体分布情况。

    中国央行2019年1月4日再度宣布降准以置换部分中期借贷便利,其中,1月15日和1月25
日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交36,291.43亿元,上一交易日为35,595.22亿元;其中
隔夜品种成交31,350.17亿元,上一个交易日为30,488.23亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:46              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  2.0701   2.2666    -19.65   31,350.17
      七天                   2.3931   2.5312    -13.81    3,150.94
                                                        
      14天                   2.3188   2.3303     -1.15      701.00
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  1.8050   2.2050    -40.00    6,782.95
                                                        
      七天                   2.2050   2.3950    -19.00    1,026.29
                                                        
      14天                   2.4000   2.4500     -5.00      226.59
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   2.0900   2.2800    -19.00            
 >                                                      
      七天                   2.4700   2.5500     -8.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.5000   2.5500     -5.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 2.0740   2.2660    -19.20            
                                                        
       七天                  2.4880   2.5740     -8.60            
                                                        
       三个月                2.7500   2.7500     +0.00            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)
  
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