April 8, 2019 / 9:56 AM / 13 days ago

更新版 1-《中国债市每日综述》连跌后现券吸引力增加,稳中向暖但需关注资金变化

    * 连续大跌后保护垫增厚,吸引买盘
    * 债市稳中向暖,主要现券收益率跌约1bp
    * 资金价格过低,引发定向正回购等干预忧虑
    * 午后农发新债中,三年品种结果不佳

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海4月8日 - 中国银行间债市周一稳中向暖,因在连续大跌后,现券保护垫明显
增厚增加买气,10年国开等主要现券收益率跌约1个基点(bp),国债期货10年期主力合约
也小幅上涨。
    
    交易员称,处于1.5%下方的隔夜回购加权利率,令机构担忧央行会出手干预。今日市场
已经出现类似“定向正回购”传言。目前来看暂时尚未影响现券走势,但考虑到午后农发三
年新债招标不佳,需要密切关注后续资金面变化。
    
    上海一基金公司交易员表示,上周仅四个交易日,10年期主要利率债收益率就涨近20bp
,“现在买就是赌超跌吧,但回购(利率)很低,降准预期下降,还有(定向)正回购预期
。”
    
    剩余期限近10年的国开活跃券190205券最新成交在3.75%,上日尾盘为3.765%;10年国
债180027券最新成交在3.245%,上日尾盘为3.2525%。
        
    
    对于午后农发两期新债结果,上海一券商交易员认为,三年定位偏高,五年表现中规中
矩。从短端结果不佳来看,不排除是包含了对后面流动性可能发生变化的担忧。
    
    农发行下午招标的三和五年固息债中标收益率为3.3003%和3.5960%。中债农发行债收益
率曲线中,上述期限最新收益率为3.3053%和3.6340%。
 
    
    另外,上海证券交易所15宜华债02今日下跌14.6元或22.4%,成交量明显
放大至约1,749万元。交易员指出,这可能仅和该期债发行人本身资信状况有关,并未拖累
信用债大势。
        
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:      
 北京时间16:30      五年期         10年期
                 TF1906         T1906       
 现价(元)            98.780         96.680 
 较上结算价涨跌         -0.01%          0.13%
 盘中最高(元)        98.910         96.855 
 盘中最低(元)        98.510         96.375 
    
    
    **缴准顺延致隔夜需求稍增,关注是否有干预**
    
    银行间市场周一资金面整体偏松,惟因缴准因素导致隔夜需求稍多,隔夜利率亦有所回
升。交易员表示,总体流动性无忧,主要是清明假期因素致使例行缴准日期顺延至今日,故
进而推升隔夜需求;七天以上期限资金供给相对充裕。
    
    不过绝对水平偏低的隔夜回购利率,仍引发类似“定向正回购”的传言或者猜测。交易
员指出,即使真的有除窗口指导外的新干预出现,料也是央行为抑制资金价格过低所为,暂
时还看不到其流动管理态度有转向的信号,只是需要更多关注回购价格的走向。
    
    “隔夜这会有点供给不足,5号的例行缴准推迟到今天了,七天以上都没问题,很松。
”华东一银行交易员早盘时表示。
    
    北京一基金交易员称,非银隔夜融入利率略有上行,目前在1.6%上方,不过这个价格本
身也很低,“不用怕,暂时的,月初(资金面)问题不大,看看月中吧,(4月)也是缴税
大月。”
    
    央行周一公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收金融机构缴存法定存款
准备金等因素的影响,今日不开展逆回购操作。这是公开市场连续第13日无操作,因今日无
逆回购到期,据此计算,单日既无资金投放亦无回笼。
        
    据路透统计,本周公开市场无逆回购也无中期借贷便利(MLF)等其他到期。
  
       
    中信证券固定收益团队最新报告称,进一步落实普惠金融定向降准政策,4月降准仍有
空间,从4月份和二季度的流动性缺口角度来看,降准预期的升温是存在一定合理性的;预
计4月份定向降准置换MLF仍然存在较大概率,此外还将新作TMLF以弥补流动性缺口,定向支
持小微、民营企业融资。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交40,404.76亿元,上一交易日为38,075.43亿元;其中
隔夜品种成交34,957.55亿元,上一个交易日为33,504.86亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:    
                                                            
                                                            
 其中:隔夜                  1.4306  1.4196      +1.10    34,957.55
     七天                   2.3305  2.2692      +6.13     3,143.41
     14天                   2.2804  2.2885      -0.81     1,342.38
                                                                  
 其中:隔夜                    1.97    1.70     +27.50     6,595.61
     七天                     2.21    1.99     +22.00     1,594.23
     14天                     2.44    2.28     +16.00       404.79
                                                            
 其中:隔夜                    1.44    1.45      -1.00      --
     七天                     2.48    2.30     +18.00      --
     14天                     2.50    2.40     +10.00      --
                                                       
                                                            
 其中:隔夜                    1.43    1.43      +0.00      --
     七天                     2.48    2.48      +0.00      --
     三个月                   2.75    2.75      +0.00      --
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 林高丽)
  
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