April 27, 2019 / 3:45 AM / a month ago

更新版 1-中国数据:3月工业企业利润同比升至逾半年最高,减税效应形成支撑

    * 3月工业企业利润同比反弹至13.9%,逾半年最高
    * 钢铁、化工等重点行业利润明显回暖
    * 成本下降,杠杆率降低
    * 预计减税效应将继续对企业利润形成支撑

 (新增更多数据细节和评论)
    路透北京4月27日 - 在春节错月、同期基数偏低等因素影响下,中国3月工业企业利润同比增速由负转正
,升至逾半年最高,其中汽车、钢铁、化工等重点行业利润明显回暖,分析师认为,需求改善是好于预期,供
需两旺形成利润增速高点,预计减税效应将继续对企业利润形成支撑。
    
    中国国家统计局周六公布,3月规模以上工业企业实现利润总额5,895.2亿元人民币,同比增长13.9%,增
速较1-2月份大幅回升,为去年7月以来的最高(1-2月数据合并计算);1-3月规模以上工业企业实现利润总额
12,972.0亿元,同比下降3.3%,降幅比1-2月份收窄10.7个百分点。
    
    “本月企业利润数据回暖,与春节因素和需求端偏改善都有关系。”光大保德信基金宏观策略分析师邹强
称,今年春节时点较早,导致1-2月大部分同比数据都偏低,3月大部分同比数据的反弹都比较明显。
    
    他并称,3月的企业利润增速同时受到需求回暖,供改放松和春节错位的影响,会是上半年的高点,预计
二季度大概率会有所回落,但回落的压力不大。
    
    在华泰证券宏观团队李超看来,中国经济政策将着重在“供给侧”而非“需求侧”,在此情况下,中国经
济不会显著复苏,逆周期调节属性使得相比其他经济体更为占优,通过供给侧的劳动力、资本、科技、组织形
式等生产要素变革,提高经济潜在增速或缓解其下行。
    
    
    国家统计局工业司高级统计师朱虹解读数据称,3月生产销售增长加快,价格企稳回升,工业利润增速明
显回升。此外,增值税税率下调的拉动效应、春节错月影响、同期基数偏低以及投资收益增加等因素,也一定
程度拉高了利润增速。
    
    具体而言,3月份工业企业营业收入同比增长13.7%,增速比1-2月份加快10.4个百分点。同时,工业品价
格企稳回升使工业利润同比增加约268亿元,对利润增长的拉动作用比1-2月份多4.5个百分点。
    
    受降价、新车型上市等因素影响,汽车产销有所回暖,汽车制造业利润同比增长1.0%,扭转了1-2月份利
润同比下降42.0%的局面;受工业品价格回升影响,石油加工、钢铁和化工行业利润同比降幅分别比1-2月份大
幅收窄56.5、43.8和24.0个百分点。上述四个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速比1-2月份回升12.
8个百分点。
       
    数据显示,规模以上工业企业中,1-3月,国有控股企业利润总额同比下降13.4%,股份制企业利润下降1.
0%,外商及港澳台商投资企业下降7.9%,私营企业利润增长7.0%。在41个工业大类行业中,28个行业利润总额
同比增加,13个行业减少。
    
    邹强认为,从行业来看,数据的改善既有上游供给侧改革略有放松,带来上游生产回升形成利润改善的迹
象,也有下游需求略有回暖,形成下游企业利润边际回升的态势。3月工业企业利润所表达的宏观象限和经济
及金融数据是一致的,就是供给侧改革放松和信用恢复共同形成的一种供需两旺的格局。
    
    从量价的角度来看,他预计4月工业增加值的回落比较明显,PPI会略有上行,带动利润增速有所下行。目
前已经有一些政策预调微调的迹象,如货币政策在4月没有延续降准,政治局会议重提房住不炒,大概率二季
度信用扩张的程度会有所放缓,对应了需求端略有回落的过程,企业利润也会相应受到一定影响,
    
    “但政策只是在需求端预调微调,减税还会继续对企业利润形成支撑,因此整体回落的幅度不大。”邹强
称。
    
     上周财政部发布数据显示,中国积极财政“加力提效”得到进一步显现,前三个月一般公共预算支出规
模相当于全年预算支出的24.9%,政府性基金预算支出同比涨幅接近56%;与此同时,一季度新增地方政府债券
累计发行规模相当于全年新增额度的38.3%。
    
    
     **成本下降,杠杆率降低**
    
    统计局的朱虹指出,3月工业企业单位成本费用由升转降、杠杆率继续降低、产成品存货周转加快等体现
出3月工业企业效益状况有所改善,利能力有所回升。
    
    据其介绍,3月工业企业单位成本费用由升转降,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本费用为92.90
元,同比减少0.07元,而1-2月份为同比增加0.81元。3月末,规模以上工业企业资产负债率为57.0%,同比降
低0.2个百分点,其中国有控股企业资产负债率为58.7%,同比降低0.8个百分点。
    
    3月份,规模以上工业企业营业收入利润率为6.13%,同比提高0.01个百分点,扭转了1-2月份同比大幅回
落的态势。3月末,规模以上工业企业产成品存货周转天数为17.3天,同比减少0.8天。
    
    “一季度因下游需求支撑,企业存在一定被动去库存状况。”李超强调,库存对价格最为敏感,预计受供
给侧因素的不确定性影响,后期库存或进入触底震荡阶段。
    
    邹强进一步称,从我们的微观跟踪来看,钢材、水泥等中游品在三月也确实出现了比较明显的库存去化过
程,主要原因在于3月的需求改善是好于预期的,有一些从主动去库向被动去库转换的迹象。
    
    数据显示,3月末,规模以上工业企业资产总计111.4万亿元,同比增长6.9%;负债合计63.6万亿元,增长
6.5%;所有者权益合计47.8万亿元,增长7.4%;资产负债率为57.0%,同比降低0.2个百分点。

  3月末,规模以上工业企业应收票据及应收账款15.9万亿元,同比增长6.5%;产成品存货39186.5亿元,增
长0.3%。1-3月份,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.39元,同比增加0.41元;每百元营业收入
中的费用为8.77元,同比增加0.06元。
    
    中国1-2月规模以上工业企业实现利润总额7,080.1亿元人民币,同比下降14.0%。
    
    以下为全国规模以上工业企业利润同比增速一览:(%)
 累计              增速(%)     单月   增速(%)
 1-3月                -3.3      3月      13.9
 2019年1-2月         -14.0    1-2月     -14.0
 2018年全年           10.3     12月      -1.9
 1-11月               11.8     11月      -1.8
 1-10月               13.6     10月       3.6
 1-9月                14.7      9月       4.1
 1-8月                16.2      8月       9.2
 1-7月                17.1      7月      16.2
 1-6月                17.2      6月      20.0
 1-5月                16.5      5月      21.1
 1-4月                15.0      4月      21.9
 1-3月                11.6      3月       3.1
 2018年1-2月          16.1    1-2月      16.1
 2017年全年           21.0     12月      10.8
 2016年全年            8.5     12月       2.3
 2015年全年           -2.3     12月      -4.7
 2014年全年            3.3     12月        -8
 2013年全年           12.2     12月         6
 (完)
    

    
 (发稿 许菁;审校 吴云凌/杨淑祯)
  
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