May 8, 2019 / 9:58 AM / 18 days ago

更新版 1-《中国债市每日综述》避险心态助一二级均强势,资金松信用债牛气冲天

    * 债市一二级均强势,美股大跌及中国贸易数据偏弱
    * 资金持续宽松,隔夜回购利率一度下探至近1%
    * 传闻大行被指导,隔夜利率低位反弹
    * 贸易谈判前夕避险心态仍占上风,短期债市料偏强

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海5月8日 - 因隔夜美股大跌以及中国贸易数据偏弱,中国债市周三现券及国债期货再度走好,资金持续宽松,信用债牛气冲天,收益率快速下行;此外一级市场新债需求亦较为火热。中美新一轮谈判前夕避险心态仍占据上风,预计短期债市将维持偏强态势。
    
    交易员并指出,今日早盘隔夜回购利率一度下探至近1%,随后一度有大行被指导的传闻并带动隔夜利率从低位反弹。短期资金过于泛滥局面或有所收敛,但贸易谈判消息仍未明朗,央行不会有持续收紧流动性的动作。
    
    继周二银行间市场质押式回购总成交时隔一个月再破4万亿元后,今日该成交量再上台阶,达40,606.92亿元,上日为40,422.86亿元。
             
    “短期对债券相对乐观,对股市相对悲观一些,因为(贸易战)不确定性还很大。但如果时间段拉长点,就反过来,”华南一券商交易主管称。
    
    上海一银行交易员亦谈到,虽然中美谈成的可能性依然存在,但在最终结果没出来之前,市场预期还是相对谨慎。另外贸易数据比较一般,目前为止公布的4月的数据都算好,短期内避险情绪应该还是比较强。
 
    中国周二表示,国务院副总理刘鹤将于本周前往华盛顿,进行为期两天的贸易磋商,为达成协议作最后的努力,以避免美国大幅上调中国商品关税。美国股市周二重挫,因中美贸易紧张局势升级引发全球经济成长忧虑,促使令投资者远离风险较高资产。
    
    受高基数和春节效应褪去等因素影响,中国4月出口由升转降逊于预期,前四月出口同比几无增长,但随着逆周期政策逐步显效,内需开始回暖,带动进口增速升至半年高位。分析人士认为,中美贸易谈判近来出现波折,加剧了外贸前景的不确定性,后续出口或难反弹。
    
    国家统计局周四(9日)将公布4月CPI和PPI数据。路透综合逾20家机构预测中值结果显示,猪价和油价的持续上涨料带动CPI进一步回升。  
    
    剩余期限近10年的国开190205券收益率尾盘成交在3.7550%,上日尾盘为3.7725%;10年期国债180027尾盘成交在3.3375%,上日尾盘为3.35%。    
        
    
    而受益于近期流动性充裕,信用债行情再起,近两日随着资金面更加宽松,信用债加速走强。
    
    北京一基金投资经理称,“(信用债收益率)比4月25日的高点下了30-40bp(基点),疯狂追。资金松,这两天都是10bp往下干。”
    
    他并表示,本轮行情主要是城投和高等级债领头,低等级品种成交不多,主要是之前市场不好的时候也很少有人砍仓,“后面看看隔夜回购能不能维持在2%附近吧,只要股市不疯牛,信用债还有点空间。”
    
    一级市场方面,今日两批利率债招标需求均不错。财政部上午招标续发行的三年期固息国债获19.6亿元人民币追加认购,同时招标的七年品种获25.8亿元追加认购,最终发行量分别为499.6亿元和505.8亿元。业内人士稍早透露,该两期债中标收益率为2.9906%和3.3840%,均略低于此前预测均值3.01%和3.40%。
    
    农发行下午招标增发的一年、七年和10年期固息债中标收益率分别为2.6501%、3.8715%和3.9203%;三期债投标倍数达4.92倍、4.66倍和3.33倍。 
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
                     五年期          10年期
                  TF1906          T1906       
   现价(元)        99.040          96.905
 较上结算价涨跌      +0.04%          +0.12%
 盘中最高(元)      99.140          96.975
 盘中最低(元)      99.000          96.815
 
                      
    **隔夜回购利率逼近1%后反弹**
    
    中国银行间市场周三盘初资金面更趋泛滥,隔夜质押式回购利率一度探低至1.04%,创1月7日以来四个月盘中新低,七天回购利率盘中低点1.15%更是创下近四年新低。不过随后资金供给略有收敛,隔夜成交价格亦有所反弹,市场传闻大行疑似受到窗口指导。
    
    交易员并指出,尽管资金极为充沛,但公开市场逆回购操作仍未缺席,在当前中美贸易谈判处于关键节点之时,维稳意味相当明确。虽然资金面过度宽松、回购利率过低不为央行所乐见,但在贸易战不确定性未消除前,央行流动性调控不会有实质性收紧。
    
    “一大早匿名(X-Repo)开盘就1.1%几,后来10点钟突然就没人出了,就很一致行动。最新成交已经起来了,已经1.40%了。”华东一银行交易员称。       
    
    她并谈到,公开市场逆回购量也不大,主要是给大家传递一个信号,稳定情绪。央行现在也很矛盾,资金很松,又要稳定市场信心,但又不能太松,昨天回购市场的成交量破4万亿,今天隔夜利率又很低,所以即便有一些指导也正常。
    
    央行公开市场今日进行100亿元七天期逆回购操作。今日因无逆回购到期,据此计算,单日将净投放100亿元。此前连续两日均进行200亿元逆回购操作。    
    
    北京一银行交易员亦认为,“(隔夜回购利率逼近1%)确实是太低了,肯定是不正常的。”
    
    前述华东的银行交易员并表示,其实央行对短端利率容忍度已经有所提高,“昨天破1.4%也没有什么表示,今天逆回购还是继续做,但要是破1%就有点太过分了。”
    
    上海一银行交易员则谈到,隔夜回购止跌回弹后,借钱机构也有所增加,可能是认为隔夜回购1%左右的利率水平很难维持,担心随后进一步反弹,所以纷纷抢先融入。    
    
    银行间市场隔夜质押式回购收报1.40%,加权利率报1.1522%,上日收盘报1.41%,上日加权平均利率1.3920%;七天期质押式回购收报2.10%,加权利率报2.1895%,上日加权价收报2.2692%。隔夜和七天回购利率上次盘中低点分别为今年1月7日的1.00%和2015年7月6日的1.15%。
         
        
    中国央行周一称,决定从5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率,约有1,000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2,800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交40,606.92亿元,上一交易日为40,422.96亿元;其中隔夜品种成交36,016.42亿元,上一个交易日为35,685.89亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
    
                                                                 
                                                                 
 其中:隔夜                  1.1522     1.3920     -23.9800  36,016.4243
     七天                   2.1895     2.2692      -7.9700   2,902.1698
     14天                   2.2947     2.3006      -0.5900     780.0650
                                                                       
 其中:隔夜                  0.9000     2.2250    -132.5000   7,143.3750
     七天                   2.0200     2.3600     -34.0000     672.6460
     14天                   2.2500     2.4600     -21.0000     194.4870
                                                                 
 其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFX    1.1800     1.4100     -23.0000      --
 S>                                                         
     七天<CN7DRPFIX=CFXS    2.3000     2.3000       0.0000      --
 >                                                          
     14天<CN14DRPFIX=CFX    2.4000     2.4000       0.0000      --
 S>                                                         
                                                                 
 其中:隔夜                  1.1410     1.3910     -25.0000      --
     七天                   2.2860     2.3490      -6.3000      --
     三个月                 2.9100     2.9220      -1.2000      --
                                                            
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)    

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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