May 9, 2019 / 9:50 AM / 2 months ago

更新版 1-《中国债市每日综述》强势延续期货补涨,金融数据偏弱及贸易战疑虑支撑

    * 一二级延续强势,国债期货补涨
    * 受偏弱金融数据及贸易战忧虑支撑
    * 贸易战阴云密布,货币政策着力维稳
    * 债市短期走势将视最新贸易谈判结果而动
    * 大行抬升融出价格,隔夜和七天回购利率反弹逾30bp

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海5月9日 - 中国债市周四现券、国债期货和一级市场延续强势,受偏弱的金融
数据以及贸易战忧虑支撑。银行间债市现券因昨日盘后收益率下行幅度较大,提前反应利好
预期后今日收益率仅小降,而中金所国债期货因补涨需求表现更佳。
    
    交易员并指出,贸易战阴云密布,货币政策当下将着力维稳。此外综合来看,迄今为止
公布的4月经济数据较3月降温迹象明显,但调整压力会否再度加大尚待观察,央行近期再度
放松银根的概率亦不大。不过中美贸易谈判变数仍大,债市短期走势仍将视周末谈判结果而
动。
             
    “金融数据不太好,这样的情况还提前发,真是搞不懂。(10年利率债收益率)就勉强
下来1个点,真的是很勉强,”上海一银行交易员称。
    
    中国央行周四意外提早发布4月金融数据,新增人民币贷款和社融增量均逊预期,分项
数据亦多数有所回落,一改上月全面超预期的强劲表现,显示实体融资需求能否持续恢复仍
待进一步考证。
    
    华东一银行交易员谈到,上午的通胀数据未超预期,影响有限,金融数据虽然利好债市
,但昨晚现券收益率受贸易战担忧升温影响,已经提前下了一波,所以今天进一步下行动力
也不足。
    
    他还表示,中美新一轮贸易谈判十分关键,谈出什么结果难以预期,但现在悲观的预期
明显更占上风,短期金融市场走势面临较大不确定性。
    
    受猪周期启动影响,中国4月CPI同比涨幅如期回升至半年高位,但涨势仍温和,PPI则
超预期升至四个月高点,受部分商品价格上行拉动,也反映了国内工业生产有所恢复。后市
来看,多数分析人士认为,在总需求尚不太强的背景下,尽管猪价未来仍有上升压力,但CP
I整体形势可控,而PPI则上涨乏力。      
         
    在美国特朗普指责中国在贸易谈判中“破坏了交易”,并声称将自周五进一步上调关税
之际,中国国务院副总理刘鹤将于本周前往华盛顿,进行为期两天的贸易磋商,为达成协议
作最后的努力。不过市场对两国短期内达成协议的预期变得愈发悲观,野村即认为中美本周
达成贸易协议几率为10%,谈判完全破裂几率为5%。
    
    剩余期限近10年的国开190205券收益率尾盘成交在3.7175%,上日尾盘为3.7250%;10年
期国债180027尾盘成交在3.30%,上日尾盘为3.31%。    
            
        
    今日一级市场氛围依旧较为火热,利率债投标倍数仍高。华中一银行交易员表示,“市
场情绪情绪起来了啊,资金价格又低,还不赶紧买买买。但是债也别指望太多,毕竟货币政
策没空间了,现在敢降(准),汇率压力很大。”
    
    一级市场方面,中国进出口银行上午招标新发行的一年期固息债,中标利率为2.70%;
同时招标增发的三年和五年期固息债,中标收益率分别为3.3151%和3.6005%。三期债对应投
标倍数依次为3.17倍、3.30倍和3.76倍。
    
    国开行下午招标增发的五年和10年期固息债中标收益率分别为3.4824%和3.6770%,此前
预测均值为3.55%和3.72%。两期债的投标倍数分别为4.73倍和3.07倍。
 
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
                     五年期          10年期
                  TF1906          T1906       
   现价(元)        99.120          97.080
 较上结算价涨跌      +0.10%          +0.20%
 盘中最高(元)      99.120          97.090
 盘中最低(元)      99.030          96.905
 
                      
    **隔夜和七天回购利率反弹逾30bp**
    
    银行间市场周四主要回购利率全线反弹。交易员表示,央行公开市场今日暂停逆回购操
作,并称流动性总量较高,似乎暗含对资金面过度宽松的提示,大行亦主动抬高融出价格,
带动隔夜和七天回购利率明显回升;不过泛滥的流动性虽稍有收敛,但整体偏松格局仍未改
。
    
    交易员并指出,昨日隔夜资金的价格降速过快较为异常,这样情况下央行或会在短期指
导隔夜资金价格回到2%附近。但正逢中美贸易谈判的重要关口,央行仍会维护资金供需平稳
。  
   
   “匿名(X-Repo)上放量都要高(于加权利率)10个(bp)左右,大行统一,价格就上
来喽。”华南一银行交易员称,之前央行连续逆回购,也是出于维稳的考虑,其实资金是很
充裕的。       
    
    她并谈到,下周MLF到期和缴税等因素,将对资金面的扰动加大,不过定向降准下周开
始实施应该会对冲上述影响。而且目前时点,央行也会尽力维持资金面的平稳。    
    
    中国央行周四公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作
。因今日无逆回购到期,单日既无资金投放亦无回笼。      
    
    
        
    华北一券商交易员表示,今天场内各期限资金融入均无难度,唯价格抬升。隔夜资金供
给较前日略有减少,城商行、农商行青睐融出稍长期限资金。
        
    中国央行周一称,决定从5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低
的优惠存款准备金率,约有1,000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2,8
00亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日
和7月15日分三次实施到位。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交38,801.86亿元,上一交易日为创纪录的40,606.92亿
元;其中隔夜品种成交34,508.34亿元,上一个交易日为36,016.42亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价: 
                                                                   
                                                                   
 其中:隔夜                    1.5223    1.1522      37.0100    34,508.3386
     七天                     2.4859    2.1895      29.6400     2,620.0563
     14天                     2.3206    2.2947       2.5900       917.4676
                                                                          
 其中:隔夜                    1.0250    1.7750     -75.0000     6,688.3120
     七天                     2.2000    2.2300      -3.0000       601.4660
     14天                     2.0050    2.3850     -38.0000       120.0760
                                                                   
 其中:隔夜                    1.5500    1.1800      37.0000       --
     七天                     2.3000    2.3000       0.0000       --
     14天                     2.4000    2.4000       0.0000       --
                                                                   
 其中:隔夜                    1.5130    1.1410      37.2000       --
     七天                     2.5730    2.2860      28.7000       --
     三个月                   2.9030    2.9100      -0.7000       --
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)    

    
 (发稿 边竞;审校 林高丽)
  
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